构建比特币链数据索引的思路与实践

发布者：xbitrustamp；Paiclub资本

作者：苏文杰

比特币链上有很多共同的数据指标，很多文章都介绍过。但链上的数据指标大多在时间尺度上比较粗糙，其数据往往以“天”分隔，这使得其对交易市场的描述较为粗糙。

本文试图将链上的一些数据与其他指标结合起来。这样，我们可以得到更丰富的数据，新的指标可以详细描述比特币市场。对市场进行更深入的描述，或许能为监管者提供更多的参考。

接下来，我们尝试将大额转手数据与现货市场整体买入数据相结合，构建一个新的数据链指标，暂称为“下跌威胁指数”。

1、 下行威胁指标

当大量比特币转移到交易所时，很可能会崩溃，导致比特币价格大幅下跌。那么，多少比特币可以称为“巨量”？少量比特币转入交易所后，对其价格有何影响？当更少的比特币被转移到交易所时会发生什么？

为了回答上述问题，我们需要对数据进行定量分析，并试图构建一个“下行威胁指数”。

1.比特币海量传输数据

我们将把转移的比特币转换成美元进行比较。

根据50万美元以上的链转移数据，剔除交易所向交易所转移的转移数据，即可获得“比特币转入交易所”和“比特币转出交易所”的真实数量。

例如，下图显示了2021年5月27日16:16:50到17:58:47的数据

图1

图2

期间，本所总流入30534683.28美元，总流出38240227.26美元，流出较多。

2.现货市场整体买入数据

通过总结binance、bitstamp、bittrex、CoinBase pro、Gemini、Huobi、Kraken和okex交易所的比特币现货数据，我们可以得到整体市场形势指标（参见我们之前在《黄金金融：苏文杰：贝叶斯统计在确定比特币支持和阻力中的应用》一文中的文章，xbitrustamp；俱乐部资本https://www.jinse.com/news/blockchain/995999.html )登记数量的单位统一为美元进行比较

图3

上图仅显示比特币现货市场超过1万美元的注册订单。实际上，我们在计算中包含所有已注册的订单。上图中的数据已经汇总。为了美观起见，报价单只显示到小数点后的第一位，所以没有汇总的挂表在报价单中是不同的。另外，不同交易所的买入价高于卖出价，说明存在一定的套利空间。

在此基础上，我们可以很容易地得到现货市场的整体买入数据，从而反映出买方的整体市场深度

图4

在上图中，比特币仍被转换成美元进行比较。当然，卖方的数据也可以获得，但这不属于本文的范围。

3.下行威胁指标

将上述比特币大额转帐数据与现货市场整体买入数据相结合，考虑大额转帐流入交易所的买方登记深度可以突破，得出下跌威胁指数。

在这里，需要考虑几个方面：

（1） 比特币大批量传输数据开始时间

比特币大额转账数据何时纳入计算？

比如瀑布行情之后，可以认为之前大量的数据传输起到了一定的作用。因此，瀑布行情后的大量转移数据可视为对未来有影响，将纳入下一轮计算。

（2） 什么程度的下跌可以称为瀑布市场？

两三年前，比特币价格处于低位，长期处于水平走势，价格波动很小。几百美元的波动可以称为瀑布市场。现在，它的价格在高位波动，几千美元的波动可以称为瀑布市场。因此，瀑布市场的判断依据正在发生变化，应该根据现有的市场数据来界定。

（3） 比特币流入交易所是用来砸市场的吗？

比特币流入交易所可以用来砸盘，也可以用来建立期货或期权的头寸，补充保证金等。本文提供了一种探索的方法：将指标分为保守、均衡和激进三个层次。

例如，在保守的水平上，假设所有进入交易所的大额转帐都是用来砸盘的，其中一部分可能做空期货合约，另一部分可能在现货市场卖出。在这种情况下，一个系数可以用来分配投资于期货和现货的金额。这一层次下的量化策略应优先满足被投资基金的低风险需求。

（4） 比特币流出交易所对市场有何影响？

人们普遍认为，比特币从交易所流出代表了人们的惜售心理，这使得市场上比特币的现货流通量下降，有利于其价格上涨。因此，我们可以考虑增加一个新的限制。

例如，考虑比特币流出量和比特币流入量之间的数量比较，以确定市场是过多还是过短。

4.总结

综上所述，我们详细阐述了下行威胁指数的具体情况。这些细节可以更详细地讨论，以产生更具体的定量分析结果。不过，由于篇幅的限制，这里不再赘述。

本文并不打算固化指数的具体模。读者可以设置自己的指标，灵活处理相关问题。

以我们的衰退威胁指标模为例。北京时间2021-05-31 11:14:13，大量比特币转帐流入交易所的可能交易额约为10089095美元，可使现货市场整体买入指令由买入价的34464.62美元降至34308.00美元，价格存在下跌风险156.62美元。如此小的价格波动对量化策略的影响是有限的，但当计算出的价格大幅下跌时，我们应该对策略的选择做出一些调整。

**，市场价格也会对特殊货币的价格产生影响，但本文只讨论了现货市场整体限购令的情况——比特币砸单的可能数量，这将在短时间内对限购令产生重要影响。在此基础上构建的索引具有一定的参考价值。当谈到进一步考虑支付市场价格这一更为复杂的情况时，这是另一篇文章的内容。

2、 在本文中，我们构建了链上的其他数据指标

1.建立有效地址平均交易量指数

比特币的每日活动地址是众所周知的数据链指标。它描述了在任何给定日期参与比特币传输的不同地址的数量。在这个指标中，每个地址每天只计算一次，包括资产的发送者和接收者。我们将该指数2021.3.5至2021.5.31的数据绘制如下：

图5

然而，仅仅用每日有效地址索引来描述比特币的转移是片面的。我们不仅要考虑“量”，还要考虑“质”，所以我们还需要日成交量指数。

日交易量是指网络上比特币所有交易中的代币总数。我们将该指标在上述同期的数据绘制如下：

图6

根据本文构建链上数据指标的思路，将上述两个指标结合起来，将每日交易量除以有效地址，得到有效地址的平均交易量指标，从而从一个新的维度更细致地考察比特币的转移。新指数的数据绘制如下：

图7

2.构建流入流出率指标

在上例中，2021-05-27日16:16:50至17:58:47期间，流入交易所的比特币总额为30534683.28美元，流出交易所的比特币总额为38240227.26美元。

根据本文的思路，将这些数据与时间相结合，得到流入流出率指标。例如，考虑每10分钟进出交易所的比特币数量，我们可以得到相应的流入和流出率，可以从一个新的角度来描述市场情况。

3、 结论与讨论

按照两指标/两类数据相结合的思路，将大额转帐数据与现货市场整体买入数据相结合，构建了“下跌威胁指标”，从而考察大量比特币转入交易所可能导致现货市场整体买入价格下降的卖出金额。事实上，可以根据这些数据进行更详细的讨论。例如，进一步分析哪些交易所的比特币流入量较大；这些资金流入更有可能被用来粉碎市场；这些交易所的市场深度可能分别受到影响。

此外，本文还简要论述了有效地址平均交易量指数、流入流出率指数的构建，希望能起到吸引翡翠的作用。

根据本文构建链上数据指标的简单思路，我们得到了更为丰富的数据，从而可以从一个新的维度更详细地描述比特币市场，为监管部门提供更多的参考。