牛市在6月份复苏，比特币的威力上升到10万美元，美元主宰了数字世界

原标题：博客加密展望-折扣和刷新

报告作者：Mike McGlone | Pember Bi**商品策略分析师

刘玛丽

1、 比特币的下一步：2万美元还是10万美元？

趋势是上升的。

我们认为，在加密牛市的剩余时间里，大约40000美元可能是价格上限。排名第二的以太坊正迅速跃居市值第一的位置，成为2021年彭博银河加密指数的主要推动力。比特币更有可能突破阻力，升至10万美元，而不是跌破2万美元。

比特币“休息时间”：30000至40000美元

我们可以看到，彭博银河加密指数（BGCI）预测，6月份开始的牛市将以比特币的折扣开始。

比特币指数已从2021年高点回落约50%，似乎正在构筑约3万美元的底部支撑，接近去年收盘价和12个月移动平均线。2021年BGCI上涨约130%，与5月初超过250%的峰值相比，回调近50%。大量过度投机行为已经消除，比特币的基本面也完好无损。

以太坊的市值有望超过比特币。

需要强调多样化的好处，尤其是在加密货币等新兴资产类别中。长期趋势似乎是以太坊将获得比比特币更多的市场份额。两者都有看涨的基础，但以太坊的基础和用例是对比特币的宏值存储属性的有力补充。下图显示交易量作为推动以太坊发展的先行指标。从市值来看，以太坊已经达到比特币的50%。自2021年初以来，ETH的平均交易量翻了一番，达到比特币（Coinmarketcap）的80%

比特币和以太坊的宏观经济基础正在改善。

比特币和以太坊可能具有独特的定时优势。如果经济规则适用，供应减少，历史上低利率和大量的资本注入系统为加密资产价格升值奠定了坚实的基础。收养仍处于早期阶段，但这是关键。比特币似乎赢得了这场竞争，特斯拉将部分股权财富分配给数字资产就是明证。

下表显示，到2025年，比特币年的年挖矿供应量下降至不到1%，而美国债务则迅速增加

通常，这样的背景是推高金价的理想选择，但旧世界的储备资产正被数字新贵所取代。我们认为没有什么可以阻止这一趋势，并预计它会加速。

10000密码子巩固了以太坊的基础。在CONMICAL CAP上上市的密码资产越来越多，对以太坊来说是一个福音，这是代币的主要基础。

下图描述了达到10000个里程碑的可交易加密货币的数量，其中许多是基于以太坊区块链构建的。与一年前大约一半的数据相比，大量加密货币可能表明供大于求和泡沫过大，但以太坊仍处于淘金热的顶端。

从图表上看，ETH目前似乎处于较低水平，但我们将可交易加密货币的数量作为市场的总体指导。以太坊 5月涨停区间从略高于4000元到略低于2000元，可能在一段时间内设置关键支撑和阻力位，上行趋势仍是主要趋势。

2、 美国赢得数字冷战

美国和中国之间的数字冷战就像美国佬的胜利一样好。在一场新的冷战中，中国压制了比特币新技术和新货币的开源数字化，我们期望美国接受它。有了适当的监管，下一件不会出错的事情就是美元主导地位的提升，正如全球交易最广泛的加密资产tETHer所证明的那样。我们认为加密ETF的出现只是时间问题。

货币数字化在这里：美元为王。正是数字资产和美元作为主要货币的有机采用，使我们的偏见趋于更为相似，尤其是加密资产的升值。尽管美国债务与GDP之比和量化宽松政策迅速上升，但按10年计算，贸易加权广义美元仍上涨约30%，人民币是指数中权重**的货币。

下表显示，同期人民币对美元汇率基本保持不变，与Tether市值的抛物线上升并列。

尽管美国在全球GDP中所占份额不断下降，但tETHer已成为全球交易最广泛的加密资产，这一事实与事情的发展方向并无不同——美元主宰着数字世界。

美国比特币 ETF只是时间问题；我们可以看到，美国很有可能采用技术并对加密货币进行适当监管，从而在2021年为比特币 ETF打开大门。加密资产强调了中国这样专制和中央计划经济的缺点，以及缺乏资本和公共话语的自由流动。鉴于Teucrium小麦基金，SEC继续反对基于期货的比特币交易所交易产品毫无意义。

图表显示，加密期货30天的平均交易量为26亿美元，小麦期货200天的平均交易量在大约10年内稳定在40亿美元以下。没有什么可以阻止比特币期货的日交易量超过小麦的美元价值。

高贝塔比特币相比股票有什么优势？

当比特币在5月19日大幅下跌时，全球几乎所有市场都证明了比特币的重要性。我们可以看到，与股票市场相比，加密货币的优势正在显现。股市的上涨应该保持在高贝塔值；比特币，但如果股市下跌，更多的刺激措施将提高数字储备资产的基础。

大多数资产越来越依赖于不断上涨的股价，但比特币可能是个例外。该图表显示，比特币指数的12个月贝塔系数相对较高，较2013年约16倍的峰值低约2倍。

3、 加密前三名：比特币、以太坊、tETHer

只有退潮的时候才能知道谁在裸泳，而比特币、以太坊和tETHer都穿着“衣服”，在加密市场排名前3比特币是一种数字储备资产，以太坊是主要的生态系统建设者，而tETHer（以太坊的一种代币）代表了美元主导地位支撑下的快速数字世界。Tether进入第三大加密货币市场是数字领域最稳定的趋势之一。

比特币，以太坊，Tether——确定的幸存者。始终如一的实力和表现值得尊重。这就是我们如何看待以tETHer为代表的货币数字化。尽管存在争议和监管攻击，但全球基准美元代币不断上升的市场价值一直是数字资产生态系统不断增长的一个指标。下图描述了6月初coinmarket cap上排名前三的加密资产：比特币、以太坊和tETHer。

尽管大部分加密资产有所下降，但在市值和交易量仍在上升的2018年，tETHer获得了重要地位。数字美元的采用率正在飙升，基于以太坊的美元代币位居前十。

缆绳和数字波。我们可以看到，绳索和货币（特别是美元）的数字化反映了加密资产的上升趋势。Tether的市值在2021年上涨了约190%，以太坊的价格上涨了280%，pembo Galaxy加密指数上涨了近130%，主要原因是比特币的表现相对较差，上涨了近30%。

以太坊的统治地位正在上升。在我们看来，以太坊的主导地位和比特币的衰落代表了加密货币之间的二分法，并且是一个持续的趋势。以太坊是金融数字化的关键组成部分，而比特币更有可能取代宏观领域投资组合中的黄金。在比特币上可以构建的智能合约或代币并不多，但它正朝着这个方向发展，成为一种数字储备资产。下图描述了以太坊的市场价值占总市场价值的百分比。

4、 比特币休眠，更强，更环保

比特币发生了什么？它将更强大，更环保，可扩展性更小。我们认为，比特币反弹的原因是牛市的延续和10万美元的必经之路，4月份市场有点过热，加密货币回调的主要因素之一——能源使用过度——代表了全球**的去中心化网络的强势。相反，中国的限制促进了比特币的好处，并将能源转向可再生能源。

2021年，比特币的基本面将保持稳定。到2020年底，比特币的历史趋势表明，加密货币将在2021年大幅上升，这是事实。比特币在今年5月24日上涨了35%左右，在65000美元附近有点太高，但与峰值相比下跌了50%左右，在30000美元以下获得了多层支撑。

下图描绘了2021年比特币指数基本面的一个关键部分：2020年，与大多数主要资产类别（特别是标准普尔500指数）相比，260天的波动率降至有史以来的**水平。加上去年供应量的减少、机构投资组合的迁移、以太坊期货以及加拿大和欧洲etf的推出，我们认为比特币更有可能向10万美元方向移动，而不是保持在2万美元以下。

2021年的10万美元是标准。下表描绘了加密货币抵抗约10万美元的潜在路径。与2013年（55倍）和2017年（15倍）的大幅反弹类似，2021年供应量减少。2020年减半是在****的全球财政和货币刺激措施以及机构偏好比特币配置的背景下发生的。在过去十年的大部分时间里，加密货币越来越有可能成为数字储备资产，并保持其既定路线。

另一个支持点来自对新资产类别的认可。黄金可能正在失去它的重要性，所以多元化可能只是谨慎之举。

是什么让比特币$100000跟随以太坊。如果比特币在2021年赶上以太坊，****的加密货币将接近10万美元。图表显示，截至5月24日，彭博银河加密指数（BGCI）上涨约110%，以太坊上涨230%。相比之下，比特币 30%的涨幅相对稳定。加速、保持或倒车是三种可能的选择。我们可以看到，大约三分之二的可能性倾向于：BGCI上升。

以太坊可能代表着创新的下一个层次，超过了以科技为基础的纳斯达克指数。作为加密货币市场和金融技术的基石，排名第二的加密货币越来越耀眼。随着以太坊供应量的下降，金融技术正在迅速数字化。再加上转移到较便宜的股权证明，以太坊的基础逐渐巩固。

5、 技术分析：打折以太坊牛市

以太坊是加密货币和去中心化金融的**平台。我们的分析表明，以太坊在长期牛市中处于折价状态。看起来像2017年的比特币，略高于市场。以太坊已经消除了过度投机，应该能够在2000-4000美元的价格下巩固一段时间。

2000-4000美元可能是以太坊的**价位。与作为全球数字储备资产的比特币相比，以太坊具有价格优势，预计2021年比特币将达到6位数，以太坊在5月中旬略高于4000美元，但在5月26日修正了约60%和2800美元后，现在看来是一个折价牛市。该图表描绘了ETH在2017年跟随比特币的价格趋势回归乐观。与今年年初的以太坊类似，比特币在2017年的起价约为1000美元，峰值略低于20000美元。以太坊可能会在5月保持在2000美元至4000美元的区间，直到10月，走出类似2017年比特币的上升通道。

约以太坊.4万元的过度投机，在跌破2000元后，似乎松了一口气。

折扣牛市：以太坊下跌至2000美元。与更广泛的加密市场相比，ETH的价格接近，表明它将在一段时间内陷入困境。图表显示ETH与MVIs数字资产100指数的比率略低于2017年的峰值。同年6月，以太坊达到350美元，修正约60%，然后在11月反弹至峰值。我们可以看到相似之处。ETH已经下跌了60%到略低于2000美元，并且以折扣价出现在牛市中。

以太坊是大盘的主要表现龙头，整体走势是向上的，2000元左右是一个很好的支撑位，而限制其进一步走牛的合理压力位是4000元。