金表|在缓慢的牛市或熊市的持续冲击下，该何去何从

自519坠机以来，加密市场整体呈现震荡下行趋势。在一系列利空消息之下，经济复苏缓慢，反弹有限。此外，推动本轮市场上涨的量化宽松也呈现出渐进式、渐进式的下调步伐。市场上关于牛市和熊市的争论越来越明显。许多人认为牛市已经结束，有些人认为这是一个缓慢的牛市。

大跌后迎回升

数据显示，比特币519日当天跌幅超过33%，此后比特币再也没有跌破5月19日的低点。Okex分析师查尔斯指出，这表明相关消息公布后，市场受到的影响较小，且市场已对类似消息形成抗体。5月20日，在大盘的共同作用下，日线收出一条涨幅超过10%的中大盘水平赤脚线，表明大盘的恐慌情绪已经完全结束，迎来了破发后的复苏。

QE缩减渐进？

美国劳工部12日公布的数据显示，4月份美国消费者物价指数（CPI）环比上涨0.8%，同比上涨4.2%，为2008年9月以来**同比涨幅。随着就业市场的好转，经济学家预计美联储（fed）将考虑逐步缩减量化宽松（QE）的规模，量化宽松可能在今年年底前开始实施。

流行病引发的无**量化宽松政策，成为本轮牛市爆发的主要原因。虽然政策还没有落实，但如果QE减少，对加密市场也将是一个很大的考验。

不过，forTube创始人兼联合首席执行官朱康在接受《黄金金融》专访时指出：“我认为这次牛市将是一次长期的缓慢牛市。从宏观层面看，拜登政府此前通过了2.2万亿美元的经济刺激计划，现在又制定了新的6万亿美元经济刺激计划。货币本身不能大幅缩水，也不能在金融市场上大幅度调动。金融市场上的资金需要分流，总市值上万亿美元的加密资产必将承担分流作用。此外。技术指标方面，BTC日均水平上升趋势明显。马斯克在推特上做空BTC造成的市场价格短期下跌只是暂时的。它不会对全球机构和持有人产生任何实质性影响。”

谈到未来的投资策略，楚康指出，善于打猎的人也善于善待善于打猎的人。我们在投资市场上必须像狼一样，要稳定、宽容、无情。对于大多数投资加密货币的人来说，对投资对象缺乏长远眼光，对短期不确定性的追求过高，交易心态不够稳定。就我自己的投资策略而言，我应该顺应潮流，扩大投资周期，做一个价值投资者。

大周期颓势渐显？

面对近半个月的连续波动，okex分析师查尔斯认为，美联储****的超级QE将持续一段时间，普遍预计今年第三季度将减少购债。我认为上半年是熊市反弹。根据2015年至2017年史诗般的牛市走势图，半年线（180移动平均线）在牛市中扮演着非常重要的角色。几乎每次在牛市中，重大调整的低点都会落在或接近半年线。在2017年的牛市中，他们都是在短暂的休息后恢复过来的。在2018年初的重大突破后，他们重返市场，但无法恢复。现在这条长期成本线已经明显被打破，已经一个多星期没有收回失地，与2018年初的情况类似。

半年线代表市场的长期头寸成本。比特币作为一种流动性充裕的大资产，基本上没有机构操纵长期趋势。因此，本次均线的走势轨迹是整个市场自然合力的结果。它是市场的长期价值中心和长期情感中心。当价格高于它时，就会对价格形成有力的支撑，表明长期情绪乐观。当价格明显跌破时，意味着市场的长期情绪由乐观转为悲观。市场认为长期价值被高估，开始逐步回归理性。

因为它代表了市场的长期状态，所以短期内不容易改变，一旦改变，很可能是之前趋势的逆转。可以看出，在2015-2017年的牛市中，自货币价格站的上半线以来，它已经在它上方维持了27个月，而这段时间每一次接近它，就是阶段性底部。在2018年2月跌破限额后，直到2019年4月才再次成功站稳脚跟，持续了14个月。

尽管市场不会简单地重蹈覆辙，但历史总是出人意料地相似。尽管美联储继续维持超宽松状态，但现在市场已经给出了充分的预期。除非美联储表示今年不会缩表，否则在这种超预期的状态下，美联储可能会再创新高，这与预期相符（第三季度开始缩表）或低于预期（提前缩表），比特币在大周期内很难扭转颓势。

不要盲目看空？

分析师沈凯琪指出，很多人认为牛市已经结束，但可以发现，这波调整的低点正好在0.5趋势支撑线区域。1月上旬，出现了一次破位回补动作，但马上就属于破位回补动作，而且上涨空间还没有拓宽，所以调整力度也没有那么大，这也就达不到强力洗盘的目的，这次洗盘的效果要强得多，这从成交量上就可以看出。不过，关键的趋势支撑仍未打破，因此现在判断牛市结束显然不合理。

在前两轮牛市中，BTC被调整为止跌企稳，并再次触底回升。后来，出现了更疯狂的上涨。目前BTC也调整到这一区域，因此这里也有望企稳筑底，因此这波调整对于牛市逢低吸纳将是一个非常好的机会。一旦准备走强，那么这波牛市的峰值区域也有望在前1位附近。如果牛市仍在年底结束，那么本轮牛市有望升至22-23万美元，目前在趋势有效支撑的情况下，不要盲目看空。