S2F模型：它是否预测2022年比特币在5月份10万美元的“掌掴”的魔力还会继续？

吴硕刘全凯著

本期编辑| Colin Wu
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2019年3月22日，twitter分析师PlanB发表了一篇文章“用稀缺性对币位的价格进行建模”。自两年多前S2F模发布以来，比特币的价格一直在高精度地跟踪模的预测价格。

（图片来源：Twitter@Dan）upantera）

S2F车预测4月15日比特币的价格将达到62968元，因此4月13日比特币的价格将突破预测值，有了币a数据，4月14日比特币以64854元的价格再创新高，在此之前，比特币和S2F车预测的价格到达时间最多不超过15天。

尽管投资者不时对S2F模产生疑虑，认为不可能预测市场，但该模的高精度令人惊叹。

但是，这法律；它在五月结束。S2F模预测，5月15日左右比特币的价格将达到74474美元，实际上，根据币的数据，5月15日比特币的收盘价仅为46762.99美元。自4月14日比特币价格达到峰值后，一路走低。目前，它仍在努力回归4万大关，这几乎是6月15日该车预测价格的两倍。

本文试图从非技术的角度，用通俗的语言来说明S2F模的工作原理、局限性和一些自我反思。

经济学中的库存流动比率
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在经济学中，SF通常用于衡量商品的稀缺性，这导致了两个公式：
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① S2F（SF/sTfR）：库存到流量=库存/流量=商品库存/商品流通

② 1/SF=商品供应增长率

及相关定义：
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① sTfR的平均值反映了供应量年增长率的平均高度。平均值越大，越适合币

② sTfR的范围显示了对极端异常值的长期期望。量程越小，越适合用作币

③ 短期外汇储备的年增长率中位数反映了短期平均波动率。中位数越低，越适合币

在经济学中，为了量化币商品的可得性，我们经常将币商品的SF值与黄金、白银进行比较，以确定合理的价值，如下表所示：

（图片来源：nowandfoods.com，increment Ag）
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以黄金为例，其sTfR值约为67.1，这意味着黄金挖矿需要67.1年才能产生流通中的黄金储备。银的sTfR为74.3。
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在“用稀缺性来模拟币钻头的价格”一文中，方案B说黄金的SF值为62，白银的SF值为22。SF值高使它们成为有价值的储存产品。历史上，黄金和白银都曾通过币。此外，还发现SF值会发生变化，银SF值的**值会大大降低。在文章中，方案B还指出，btc sf为25（截至2019年发行的bits 币总数/2018年供应）。
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BTC：库存到流量模
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在理解了经济学的定义之后，btc-s2f模背后的思想一目了然；我们认为币钻头与黄金和白银相当。
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市场上流通的黄金一般需要经过勘探、挖矿、选矿、冶炼、加工、销售六个环节。勘探、挖矿、选矿三个环节费时费力。从供给方面看，难以大规模增加供给。位币也非常相似。它的供给有一个上限和一个独特的减半机制。币钻头的产量每四年减半一次。到2140年，已经挖矿了2100万个币钻头。挖矿也需要大量的能量和算力。这使得币钻头具有与黄金相当的价值储备，因为它们相对稀缺。
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随着比特币的日益稀缺，它的价格也会上涨，这是方案B创建的btc-s2f模的核心原理。
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基于这一原则，方案B收集了2019年币位近十年的月度价格数据，以SF值的自然对数为自变量，以币位价格为因变量，对提取的数据进行拟合（这是一条直线），发现SF值与市场价格之间存在正相关关系。然后，结合币钻头的半周期，建立了我们熟悉的S2F模，并以此作为币钻头价格的预测。
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以* sf值作为对比币价格预测结果的*-s2f模如下图（4月27日）

（图片来源：lookintobitcoin。通信）
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位币的价格将围绕着配件S2F价格线上涨，或高于或低于它。B计划说，如果在2022年之前没有看到价值10万美元的币，该模将被宣布无效。但至少在5月份之前，基于btc-s2f模的结果是相当准确的。
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问题
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在了解了模的基本原理之后，相信大多数投资者都会有这样一个疑问：简单的供求关系真的可以作为投资决策的理由吗？因为在绝大多数人的认知中，任何资产的回报都是不确定的。
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使投资者最为关键的是，该模忽略了市场因素，如挖矿能力和投资者情绪的变化；政策因素、国家政策法规监管等，这些因素一般难以作为数量因素加入模，而价格的涨跌往往离不开这些因素的变化。
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好吧，让我们看看5月份发生了什么，这使得比特币的价格逐渐偏离了S2F车的预测价格。下图（6月1日）显示：

（图片来源：lookintobitcoin。通信）
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5月12日，马斯克宣布，基于全球环境因素，特斯拉将不再接受比特币付款，比特币价格当天下跌超过12%；
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5月18日晚，中国支付清算协会等联合公告明确，金融机构和支付机构不得开展虚拟货币相关业务。5月19日，比特币价格跌幅超过14%；
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5月21日晚，财委会第51次会议纪要提到，严厉打击BITA601矿工活动。后续中，受相关地区矿场关闭或搬迁、交易所相关业务关闭等不利因素影响，价格并未好转。
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此外，拜登政府潜在的加息政策持续发酵，国内政策仍不明朗，杠杆率过高、市场恐慌、资金分歧等因素继续蔓延5月份的低迷。
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可以看出，一旦进入某一节点，由于外部极端新闻、重政策等因素的过度干扰，以及内部高杠杆、投机情绪等因素的影响，S2F模不能充分考虑这些因素，预测价格就会发生扭曲。
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基于S2F
模的思考；

经济学中引入SF来衡量商品的稀缺性，而BTC:S2F模则依次以SF作为价格；请参阅quot。谨慎地说，似乎可以断言，一种商品的价格直接来自其逐渐不足或稀缺的供应的增长率。众所周知，在马克思主义经济学中，商品的价格是由其价值决定的，并在供求关系的影响下围绕其价值波动；商品的价值取决于生产商品所需的社会劳动时间（这可以解释币钻头的挖矿成本，这反映在部分价格中）。仅仅从理论上讲，SF的使用还存在一些不足，因为即使是金银，也没有证据表明价格是由供给直接决定的。
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但无论如何，截至5月，btc-s2f模确实显示出惊人的准确性。虽然目前实际价格与预测价格有较大偏离，但从以往的预测趋势来看，经过偏离后，比特币的价格最终将回归到S2F模预测的既定方向。基于B计划的遐想，距离2022年还有半年，历史会重演吗？
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参考文献：https://medium.com/@100trillionUSD/modeling -比特币-value-with-稀缺-91fa0fc03e25