一文读懂DeFi衍生品市场六大偏向及底层生长逻辑

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泉源：链捕手

DeFi衍生品被以为是DeFi**远景的市场之一，其中包罗合成资产、期权、展望市场、永续合约、保险、利率衍生品等六大偏向，那么这些衍生品偏向各自的生长逻辑是怎样的？又有哪些代表性项目？链捕手在本文中将对DeFi衍生品疆土举行全方位形貌。

衍生品一直都是全球金融市场最主要的部门之一，为投资者提供多元化收益途径、对冲市场风险提供了不能或缺的作用，其市场规模往往是现货市场的数十倍。

相比之下，加密货币衍生品市场规模仍然处于异常早期的阶段，而且大部门市场都由币安、FTX等中心化交易所占有。随着DeFi近几年的大规模生长以及市场教育的普及，为衍生品在DeFi领域的生长提供了需要的条件，并已经充实展现出自身的优势。

Multicoin Capital治理合资人TUSHAR JAIN曾撰文总结了DeFi衍生品协议具备的一些优势，好比：

1）没有中心化交易所运营商，因此从久远来看用度更低；

2）接见无需允许；

3）抗审查特征，使得没有人能关闭交易所；

4）没有生意对手风险，由于用户自己持有资金；

5）无提款限制或生意规模限制；

6）没有设施片面地改变交易所的规则；

7）任何有公然喂价的资产都可以被生意

现在，DeFi衍生品的种类主要包罗合成资产、期权、展望市场、永续合约、保险、利率衍生品等六大偏向，其生长逻辑与竞争名目也越来越清晰，诸多投资机构竞相结构，接下来本文则会对这些偏向举行详细先容。

合成资产

合成资产是由一种或多种资产/衍生品组合并举行代币化的加密资产，DeFi生态早期的合成资产以稳固币DAI、跨链包装资产WBTC为代表，往后基于现实天下中股票、货币、贵金属等的合成资产也越来越厚实，现在也已经成为DeFi生态的主要组成部门。

合成资产背后的理念是为投资者和生意者提供各式的资产种其余风险敞口，但并不要求他们持有标的资产或信托托管人。

现在，DeFi用户只要通过Synthetix、UMA等合成资产协议并存入一定的抵押品，即可确立随便支持的合成资产，但这些资产并不会锚定真实的加密或实物资产，其价格主要由Chainlink等链外预言机提供，若是资产价格泛起大跌、亏损到达一定比例，系统则会对抵押品举行整理。

相比于初始资产，合成资产的优势在于放大了链上资产的可组合性，同时为DeFi生态搭建了一座可以通向百万亿级规模传统金融市场的桥梁，厚实DeFi用户的投资选择。

一方面，合成资产可以降低DeFi用户投资部门现实天下资产的门槛，例如美股、黄金等资产往往需要用户提交庞大的审核资料才气开通账户，外洋投资者更是云云，DeFi合成资产则使得用户可以精练便捷地投资、生意前述现实天下资产，优化投资组合。

另一方面，越来越多DeFi项目**使用合成资产确立起营业模式，知足用户多样化的风险对冲、提高收益的需求，例如UMA推出的跟踪以太坊颠簸性的代币、看涨期权代币以及Charm推出的ETH两倍杠杆代币等，可以辅助用户对冲风险或提升杠杠，知足用户更多多元化的需求。

现在，DeFi生态主要的合成资产协议有Synthetix、UMA、Mirror、Linear等，此外另有Crafting、Duet、Coinversation等合成资产协议具有一定影响力。

1）Synthetix

Synthetix现在以太坊DeFi生态最着名的合成资产协议，最早是类似DAI的稳固币项目Havven，18年底更名并转向合成资产赛道，现在总锁仓量为17亿美元。

Synthetix主要拥有两个产物，一是用于生意合成资产的Synthetix.Exchange，二是允许SNX持有者铸造和销毁合成资产的DApp Mintr 。Synthetix现在支持合成法定货币、加密货币（多空）和大宗商品等资产类，接下来还设计支持合成股票、期货、杠杆等产物。

Synthetix合成资产由Synthetix代币SNX举行抵押，抵押率为750%，当用户将SNX锁定在智能合约中时，可以刊行合成资产，并可以通过销毁合成资产赎回SNX。

同时，Synthetix通过动态债务池来为其合成资产提供流动性，并通过经济模子上通胀的设计，让为债务池提供流动性的用户获得质押奖励。

2）UMA

UMA是以太坊上部署和执行合成资产的开源基础架构，使开发职员能够快速轻松地构建可跟踪任何价格的合成代币。

UMA与Synthetix之间的主要区别之一是，抵押品和债务敞口在UMA中是隔离的，而它们在Synthetix是汇总在所有LP中，这降低了单个合成资产市场的流动性，不外也降低了用户风险。

同时，UMA还开发了治理和执行UMA合约的去中心化预言机服务，并提出了「无喂价」，指以最小化链上预言机的使用，削减预言机攻击的频率和攻击面，主要通过引入「整理者」和「争议者」这两个介入者实现，本质上是一种博弈机制。

3）Mirror

Mirror是基于Terra生态的合成资产协议，用户通过可以铸造、生意股票、期货、交易所基金等资产的合成代币，其中主打产物是美股合成资产，辅助DeFi用户可以低门槛地投资各种美股资产，今年年头以来依附该产物获得快速生长，现在总锁仓量达16.5亿美元，与Synthetix持平。

据领会，Mirror用户可以通过通过 Terra 稳固币UST或 mAsset 超额抵押以铸造美股合成资产代币，UST 最小抵押比率为 150%，mAsset 最小抵押比率为 200%，现在支持铸造险些所有主流的美股资产同时质押铸造，同时这些代币可以在 Uniswap 和 Terraswap 上举行生意。

期权

期权是一种权力，是指期权买方有权在约准时间内以约订价格买入或卖出一定数目标的资产的权力。在传统金融领域，期权又分为商品期权和金融期权，被普遍运用于套保和对冲风险中，用来抵御持有标的资产价格下行和未来买入资产价格上涨的风险，在天下经济中施展着主要作用。

例如在加密货币领域，若是投资者已买入ETH，其既想享受持有ETH上涨的收益，又不想肩负ETH下跌的损失，可以买进ETH 的看跌期权来对冲现货风险。若是ETH下跌，则可以行权，根据执行价卖出ETH从而规避现货下跌风险。或者卖出ETH看跌期权，ETH价格下跌，看跌期权价格则会上涨，期权的价差收益会填补持有现货的损失，以此来对冲买进现货的损失。

固然，期权产物也具有很强的投契性，用户完全可以行使其隐含颠簸率等举行投契套利。

2018年起，HBO三大中心化所逐渐引入浅易期权模式，但直到去年DeFi版块火爆之后去中心化期权项目才**起步。现在主要分为和传统金融市场类似的尺度化期权，有opyn、siren等；和简化版的期权生意，仅需选择偏向、数目、行权价、持有时间即可确立一个期权，这类期权项目有：hegic、charm、FinNexus等，使加密货币领域的用户可以更简捷的使用期权工具。

现在，DeFi期权领域的主要玩家包罗Opyn、Hegic、Charm、Opium、Primitive等。5月13日， Paradigm 研究合资人 Dave White和FTX 团结首创人F团结发文提出了永恒期权，等同于期权市场中的永续合约，为生意者提供了耐久期权敞口，或许有时机成为期权市场的下一个发作点。

与传统金融领域中期权市场的体量相比，DeFi期权市场仍然很小。现在加密市场中，中心化期权项目Deribit占加密期权80%以上的市场流动性，流动性仍然是去中心化期权项目面临的最浩劫关。

1）Opyn

Opyn是基于以太坊的去中心化期权协议，于2020年6月上线主网。Opyn期权产物是和传统金融领域的期权类似的T报价期权，只能根据牢靠的交割时间、行权价来购置或出售期权。

Opyn流动性由基于Uniswap的AMM提供，差其余流动性池维护特定的期权生意对，这些流动性池主要由Opyn团队治理运营，现在锁仓金额为3300万美元。

opyn v2版本包罗提高保证金行使率、到期时自动行权的货币期权、无乘数看涨期权、以现金结算的欧式期权、允许将收益性资产（例如 cToken、aToken、yToken）用作抵押品并获得收益、无需抵押品的闪电期权铸造、运算符功效（允许用户将其保管库的控制权委派给第三方智能合约）、使用预言机结算期权价格等。

现在，Opyn 已完成两轮共886万美元融资，投资方包罗Dragonf Capital、1kx、、Synthetix 首创人 Kain Warwick、Aave 首创人兼首席执行官 Stani Kulechov、Compound 首席执行官 Robert Leshner等，同时尚未刊行代币。

2）Hegic

和Opyn差异，Hegic的去中心化期权生意旨在将期权生意简化，降低通俗投资者的进入门槛。Hegic现在仅支持WBTC和ETH标的，而且生意的是美式期权，生意者在到期日之前可以随时行权。

在Hegic上仅需选择标的资产、合约偏向、仓位巨细、行权价格、到期日就可以确立一个买入期权，在选择完成之后，hegic会显示需要支付的权力金以及该笔生意的损益平衡点。

卖出期权则通过在Hegic的流动性资金池中存入资金确立。用户仅需在Hegic中存入ETH或WBTC，即可组成流动性池，池中资金将自动卖出看涨期权或看跌期权，成为买方对手盘，并肩负卖出期权的风险享受其收益。

3）Charm

基于以太坊的去中心化期权协议 charm 于今年1月上线主网，3月份Charm 刚刚完成由 Divergence Ventures、DeFiance Capital 、 Delphi Ventures 投资的种子轮融资。charm提供以现金结算的欧式期权。

相较于其他期权项目，charm的稀奇之处在于其流动性解决方案，其引入展望市场AMM缔造流动性。系统的流动性维护无需用户孝顺用以生意的期权资产。这种流动性模子可以将其视为一种通证团结曲线（bonding curve），通过这种曲线的机制，发生差其余期权通证，而且通过多变量函数来确定其价格。

前述流动性机制的价格之和在很小的局限内，也就是说，提供流动性的用户在最坏的情形下将遭受较小的损失。这与 Uniswap 等市场上通过接纳 AMM 生意的期权相比，流动性提供者面临的风险较小。

Charm Options v0.2 允许单个流动资金池为差异执行价格的多个期权提供动力，从而部分析决了流动性涣散的问题。然则流动性只能在相偕行权价和到期日的指定期权之间共享，解决期权项目的流动性仍然是该类项目的关键问题。

利率衍生品

利率衍生品是DeFi行业今年以来讨论诸多的偏向，其主要是基于加密资产利率开发差异类的衍生产物，知足DeFi用户对确定性收益的差异需求。

一样平常而言，利率衍生产物是指以利率为基础的衍生产物，通常被机构投资者、银行、公司和小我私人用作对冲工具，以珍爱自己免受市场利率转变的影响。由于借贷利率的颠簸性往往会对投资者带来分外的风险，且大部门投资者风险偏好较低，因此传统金融市场中利率衍生品市场已经成为规模**的衍生品市场。

不外在现在，DeFi借贷协议与收益聚合器的收益机制险些都是浮动收益，且相关利率衍生产物并不厚实，晦气于投资者有用控制风险。因此随着越来越多对低风险偏好的传统资金入场，牢靠利率及其衍生品市场将更受到这些资金的青睐。

现在，DeFi市场已经涌现多个牢靠利率协议，以零息债券的形式为用户提供具有牢靠利率的借贷产物，用户存入资产后无论市场利率如何转变，均能在合约竣事时凭证自己最初设定的利率获得收益，例如Notional Finance、Yield Protocol、Mainframe、88mph等。

同时，利率衍生产物也相继泛起，例如以BarnBridge与Saffron为代表、基于风险分级的利率协议，允许用户凭证自己的风险偏好选择差其余收益产物，包罗收益牢靠优先级产物与利率颠簸更高的劣后类产物。

这些产物自己不提供借贷功效，依赖于将资产其他 DeFi 协议发生收益，但由于所集成 DeFi 协议提供的均为浮动利率，因此难免会泛起利润低于预期的情形，这类协议的解决方案多为将收益及风险切割，让高风险倾向的投资者替换低风险倾向投资者肩负风险，进而保证牢靠收益。

利率市场也是利率衍生品的主要形式之一，以Horizon Finance、 Swivel Finance、Benchmark为代表，这些协议将资产的未来收益率作为资产/代币生意的能力，允许贷款人和LP交流浮动收益率，锁定牢靠收益率。

1）BarnBridge

BarnBridge是一种分级衍生品协议，于2020年底上线，使用牢靠收益率和颠簸率对产物风险举行符号。该项目将用户资产存入种种协议中获取收益，再分级成两种收益衍生品，划分是优先级与劣后级产物，允许用户凭证自己的风险偏好选择差其余收益产物，

现在，BarnBridge总锁仓量约为7.7亿美元，主要产物包罗由 DeFi 收益担保的定息和浮息产物 art Yield Bond「智能收益债券」，以及可对冲任何 ERC20 代币市场价格颠簸的衍生工具 art Alpha Bond「智能 Alpha 债券」。

2）Swivel Finance

Swivel Finance（曾称DefiHedge）是一个牢靠利率衍生品协议，用户只需抵押*同类资产（而异常见的大于*抵押率）即可举行借贷、生意，不存在整理风险、不依赖价格预言机，同时支持用户以10～100倍的隐含杠杆率做多利率。去年12月曾获得Multicoin Capital、DeFiance Capital等机构的115万美元融资。

详细而言，用户能够在Swivel Finance为Compound或Aave提供的任何以太坊代币确立牢靠侧或浮动侧利率交流报价。然后，购置者能够填写出价者的条款，锁定制造者和购置者的资金，直到约定的限期完成，此时，一方将返还其资源和牢靠收益率，而另一方则返还剩余的浮动利息。

3）Element Finance

Element Finance旨在为用户高牢靠利率收益，同时**化资源效率，其用户能够以折扣价购置BTC、ETH以及USDC，而无需锁定牢靠限期，从而可以随时轻松在折价资产与任何其他基础资产之间举行交流。今年4月，该项目从a16z和Placeholder等机构获得440万美元融资。

该项目的焦点事情机制是将基础资产头寸（ETH，BTC，USDC）划分为两个差其余自力代币，即主体代币和收益代币。这种拆分机制允许使这些资产的持有者能够以预付现金的方式出售他们对（可变）收益率的权力，从而在牢靠的时间内锁定一个牢靠的利率，同时这些权力的买家以资源效率高的方式获得可变收益率的风险敞口，而无需押质押抵押品和忧郁整理。

展望市场

展望市场是以太坊生态最早泛起的应用场景之一，并在去年美国大选中迎来发作式增进，成为DeFi衍生品的主要组成部门。

展望市场是凭证未来时刻有确切效果的事宜而缔造的合约，可以明白为彩票市场和调盘问卷的连系，目的是用来发现市场信托的效果。它允许任何人对未来事宜下注，而且行使这些下注的几率，来作为这些事宜的展望概率的可信中立泉源。

此外，展望市场相当于广发调盘问卷，反映了人们对该事宜的态度，并可以以此为依据改善治理或作出决议。例如，ETH价格在12月25日会跨越10000美元吗，或者马德里竞技是否会成为2021西甲联赛**。

以「ETH价格在7月1日会跨越10000美元吗？」事宜为例，该事宜为用户提供了两个投资选择：YES或者NO，两者的价格可以视为市场对该事宜可能实现的概率，两者之和牢靠为1美元。用户若是以为市场价格偏离现实概率，例如ETH价格在7月1日跨越10000美元的概率高于YES价格所代表的19%，即可以选择购置响应选项并从中获益。

展望市场的投契性同时确定了其对冲性子，可以用于对冲风险以及衍生的影响。依旧以「ETH价格在7月1日会跨越10000美元吗？」事宜为例，若是你在现实天下持有ETH现货，则可以购置「NO」以对冲ETH价格下跌的风险。

与中心化平台的展望市场相比，DeFi领域的展望市场具有不能改动、公然透明等特征，且用度低廉，消除了生意对手方的危险，生意者无需忧郁平台会从中作梗。

现在，以太坊生态的主要展望市场项目包罗PoMarket、Augur、Omen等。

1）PoMarket

Pomarket是一个确立在以太坊Matic侧链上的展望市场项目，用户可以在这里对天下上的热门话题举行投注，好比美国大选、COVID-19、加密货币价格等。

Pomarket 于2020年6月上线，同年10月获得400万美元融资，由 Pochain Capital 牵头，其它投资方包罗着名投资机构1confirmation、ParaFi以及Coinbase前CTO Balaji Srinivasan、Aave首创人Stani Kulechov、Synthetix首创人Kain Warwick等着名加密投资者。

相比于其它展望市场项目，Pomarket具有两个主要特点。第一，该项目接纳以太坊的二层解决方案Matic Network，用户的生意行为无需经由以太坊主网确认，阻止了手续费过高、耗时长等缺陷，可以在Matic侧链上快速完成，通过在20-60S内。

第二，用户可以在该项目网站直接使用借记卡或信用卡购置USDC举行投注，而无需已经拥有加密货币并举行响应的私钥储存等行为，可以较洪水平降低用户的进入门槛。

2）Augur

Augur是确立在以太坊平台上的去中心化展望市场平台，于2015年6月上线，以太坊首创人Vitalik也是该项目照料。

和其他展望市场项目差其余是，Augur接纳了由 0x 协议支持的链下订单簿，提升生意流通性。该订单簿实现在链下网络订单，然后在链上举行结算。

3）Omen

Omen 是确立在 Gnosis 条件代币框架之上的完全去中心化的展望市场平台，并于 2020年7 月 2 日上线。和Augur一样，任何人都可以在Omen上基于任何问题确立展望项目，并对特定的效果押注。只需要展望的事宜、效果、时间节点、分类、确立市场的资金以及仲裁员，任何用户就可以在Omen上确立一个展望市场。

Omen 的设计旨在解决早期展望市场方案在流动性方面的缺陷。许多链上展望市场使用的是传统订单簿，然则由于缺乏流动性，以是价差较大。Omen通过类似于 Uniswap 和 Balancer 之类AMM机制实现流动性。这为用户提供了随时在链上举行交易所需的流动性，同时也会自行设定生意用度对流动性提供者举行抵偿。

05

永续合约

合约产物是在加密市场较早泛起的衍生产物，也是现在生意量**的衍生品。与现货生意差异，期货合约是双向加杠杆产物，可以从标的资产价格下跌中赚钱，且其杠杆属性放大了生意风险和利润，而且可以对现货持仓及未来即将收到的现货举行风险对冲。

BitMEX、币安、FTX等中心化交易所是现在加密市场所约产物的主要玩家，从中获取了大量流量与利润，但由于中心化交易所整理机制不透明、极端行情之下经常无法生意、插针征象颇多、收费过高等问题，去中心化合约产物成为越来越合约用户的选择。

现在，DeFi市场所约产物大多为永续合约，着名玩家包罗dYdX、Perpetual protocol、MCDEX、Injective Protocol、DerivaDEX、Futureswap等。

相比中心化交易所，DeFi合约产物的主要难题在于流动性不足以及Gas费过高，后者又会加剧前者的状态，在以太坊Gas费居高不下的情形下，大部门DeFi合约产物的生意量并不高。

不外随着Layer2协议的陆续推出，这些问题一定水平上都可以获得解决，现在dYdX已经基于StarkEx推出其Layer 2产物，Perpetual Protocol则基于xDAI推出其Layer 2产物，MCDEX、Injective等协议也都提出将开发2层产物。

1）dYdX

dYdX确立于2017年，是以太坊上生意量**的去中心化合约生意平台，现在主要提供借贷、现货、杠杆和永续合约生意，曾陆续获得a16zA、PochainCoinbase等机构的多轮投资。

dYdX是少数坚持使用订单簿模式的去中心化衍生品交易所之一。今年4月，dYdX正式上线基于StarkEx的Layer 2方案，用户存入资产后无需gas费就可举行随便合约生意，近期还大幅加速了上线新生意对的速率。

停止5月10日，dYdX Layer 2版本的永续合约累计生意量已经到达10亿美元，总锁仓量到达2900万美元，有跨越9358名自力用户将资金存入。

2）MCDEX

MCDEX于去年4月上线，接纳订单薄和 AMM 夹杂驱动的生意模式，为生意商提供了一种链下订单薄和链上 AMM 的夹杂生意模式，以知足差异生意者的需求同时解决项目初期 AMM 缺少流动性的问题。

5月12日，MCDEX 宣布其V3版本将在 5 月 28 日部署到 Arbitrum 主网。此前，MCDEX 宣布其V3版本白皮书，指出用户无需允许即可确立任何合约，并设计增添对股票、大宗商品等合约市场的支持。

近期，MCDEX还获得Delphi Digital 、Alameda Research、Multicoin Capital、漫衍式资源、数字文艺中兴基金会、Mask Network等参投的 700 万美元融资

3）Perpetual protocol

Perpetual Protocol是一个同时位于以太坊主网与xDai上的永续合约协议，支持BTC、ETH、黄金、原油等种种合成资产的永续合约，并通过每小时使用一次 Chainlink 喂价以最小化预言机的使用率。Perpetual Protocol是第一个把 AMM 引入到衍生品生意的协议，因此吸引了不少DeFi 兴趣者。

更具创新性的是，与传统的 AMM 差异，该协议接纳了一种名为 vAMM 的新流动性解决方案。vAMM模子中不需要流动性提供者（LP），生意者相互之间就可以提供流动性，而生意的滑点则是由 k 值决议，其由 vAMM 运营者凭证情形手动设置。

Perpetual Protocol曾获得Alameda Research、CMS Holdings、Binance Labs等着名投资机构的投资。

06保险

保险是全球金融市场最主要的衍生品偏向之一，它将履历灾难性事宜的价值社会化，从而使个体/机构能够肩负潜在的风险。

在DeFi领域，由于新项目层出不穷以及许多开发者过于松懈，时常泛起DeFi项目被攻击并导致用户遭受阶段损失的事宜，稀奇是近期DeFi平安事故显著增多，这很可能会对越来越多传统资金进入DeFi市场造成阻碍。

因此，保险对DeFi市场显得尤其主要，随着保险领域的成熟以及机构介入者的加入，保险可能会成为DeFi的**支柱之一。

当前阶段，DeFi保险仍处于生长早期阶段，保单笼罩资产仅为总锁仓价值（TVL）的1％不到，大部门主流DeFi项目也尚未购置保险。这一定水平上市由于部门赔付场景判断难题、资源金仍不足以赔付主流DeFi项目资金规模等。

随着越来越多DeFi保险协议的推出，现在各种保险项目笼罩的承保场景越来越多厚实、质押池资金也在逐步扩充，同时产物形式也越来越多多元化。

现在，Nexus Mutual、Cover、Unslashed、Opium等项目是该领域主要的玩家，Nsure、Union、Armor、Umbrella、Helmet等项目也具有一定影响力。

1）Nexus

Nexus Mutual是现在加密市场上**的保险项目，由英国慕尼黑再保险公司前首席财政官休 · 卡普（Hugh Karp）确立。它提供两类保险，一类主要面向托管用户资金的 DeFi 协议，由于这些协议可能会由于智能合约的错误而遭受黑客攻击，例如 Uniswap、MakerDAO、Aave、Synthetix 和 YearnFinance；二是面向中心化交易所提供资金被盗或提款暂停的保险，例如 Binance，Coinbase，Kraken，Gemini以及借贷公司BlockFi，Nexo 和 Celcius等。

停止4月，该平台支持32个以太坊上的智能合约，笼罩74个生意对，投保金额**的三个项目划分为Curve、Yearn.Finance和Syntheix。相比以太坊DeFi上68亿美元重大的锁仓资金，Nexuutual的保险规模还相对有限，自2019年5月运行以来，该平台已经接受了 14 项索赔，索赔金额为 2410499 美元 (1351 ETH + 129660 DAI)。

详细认购流程为：用户通过 KYC 流程注册为成员，并支付 0.002 ETH 的一次性用度，然后可以使用 ETH 或 DAI 购置保险。Nexus Mutual 会将付款转换为 NXM 代币，代表相助资源的权力。90％的 NXM 作为笼罩成本被销毁。10％的NXM 将保留在用户的钱包中。提交索赔时，它将用作押金，若是没有索赔，则将退还该款子。

2）Cover

Cover由Yearn Finance 孵化。与Nexus相比，Cover的项目可以更快立项，不必通过繁琐的风险评估。这是由于每个风险都是伶仃的，并包罗在单个池中，不像在 NXM 中，来自任何单一协议的索赔都可能侵蚀资源池。

Cover 协议决议只将支赔付比例设为36％，保险购置者应意识到，从 Cover 协议中购置保险并不能保证全额赔付，其决议索赔额的方式更类似于展望市场。

详细认购流程类似于：做市商存入 1 个DAI，将天生 1 个 NOCLAIM 代币和 1 个 CLAIM 代币。这两个代币仅代表单一协议的风险。代币仅在牢靠的时间局限（例如半年）内有用。半年后可能会泛起两种情形：若是没有发生有用索赔的事宜，则 NOCLAIM 代币持有者可以索赔 1 个 DAI，而 CLAIM 代币的价值为零；若是发生有用的索赔事宜，则 CLAIM 代币持有者可以索赔 1 个DAI，而 NOCLAIM 代币的价值为零。

3）Unslashed

Unslashed是一个新保险协议，为投资者提供类似桶式的风险分管模式。投保人在Unslashed上可以随时**和竣事保单，保险费是实时盘算的；LP提供方实时收到溢价付款，同时资金流动性不会被完全锁定，可以随时退出。

Unslashed Finance 希望通过提供结构化保险产物来提高资金行使率，每个 Bucket 中包罗多个 Pools，用户可以选择具有差异风险特征的 Bucket，包罗交易所、智能合约黑客攻击、稳固币价格颠簸以及预言机喂价失误等。

Unslashed今年1月宣布主网启动，其第一款产物名为 Spartan Bucket，涵盖了 24 种差其余风险。往后，Unslashed陆续宣布与Lido Finance、Enzyme、Kyber Network、Perpetual Protocol等多个DeFi项目杀青互助，现在总锁仓量已到达1亿美元。

只管本文根据赛道对诸多衍生品项目举行先容，不外现在越来越多的衍生品项目**拓展其营业界限，涉足合约、期权、保险等多个衍生品偏向，向综合性衍生品协议生长。

现在，这些DeFi衍生品协议作为可组合性的基础设施已经嵌入大量DeFi项目，放大DeFi生态系统的网络效应的同时，进一步提升DeFi生长的想象空间。