在市场崩盘期间，谁将是你的“朋友”？

去年“3·12”下跌后，5月19日成为第二天变成一个符号：随着比特币连续几天低迷，比特币从**的42300美元跌至这一天的29000美元，24小时跌幅高达30%。

比特币被“大大削弱”。在这期间，许多政党和空方都有很大的不同。有人趁机踩踏，“友军”叛逃，也有人坚守信仰，继续增加阵地。

在正常的市场中，出现大幅回调是正常的，但一些反水人士的声音混淆了视听。他们说的和做的不一样。不要听他们的，而是分析他们是如何做到的。

马斯克，反水人

比特币近四个月来一直在5万或6万美元左右交易，

在这个过程中，特斯拉CEO马斯克受到关注，他对比特币的态度经历了两次重大转变。5月13日，马斯克在twitter上表示，他将停止接受购买比特币。考虑到比特币并不环保，马斯克拉开了本轮比特币大幅下跌的序幕。当日，比特币的降幅接近1万元，一度跌至每辆车不到5万元。

在此期间，马斯克对比特币的态度模棱两可。

5月16日，twitter用户@cryptowhale说：“下个季度，当比特币的投资者发现特斯拉已经抛售了比特币的剩余资产时，他们可能会扇自己一巴掌。但我不怪马斯克受到如此多的仇恨！”而马斯克则回答说，“是的。”这句话被市场解读为马斯克建议特斯拉应该清空比特币的仓位，导致比特币继续承受低于5万美元/台的压力。第二天，马斯克在推特上说，特斯拉没有出售比特币，比特币每小时可能飙升2000美元。

为什么马斯克的态度是重复的？当特斯拉**宣布比特币的配置时，比特币的二级市场价格约为3万美元/台，而这一次，***格降至2.9万美元/台。5月22日，马斯克终于在Twitter上明确表态：在菲亚特货币和加密货币的较量中，他支持加密货币。

今天，马斯克在推特上说，他正在与北美挖矿业和商业商谈利用可再生能源挖矿的问题。虽然比特币得到了短期的提升，但它比马斯克“唱空”时便宜得多。

古根海姆

除了马斯克，资产管理巨头古根海姆也有逆水行舟的举动。今年2月，古根海姆首席投资官Scott minerd表示，根据古根海姆的“基础研究”，从长远来看，比特币的价格将达到每件60万美元。

古根海姆去年11月底向SEC提交了一份文件，计划配置比特币。根据文件显示的信息，古根海姆计划通过古根海姆宏观机会基金投资GBTC，间接划拨比特币。当时，比特币每件售价为20000美元，而GBTC的溢价率在11月30日至12月4日期间接近30%。

这项投资在2月份才获得SEC的批准。尽管GBTC的溢价率降至10%以下，但当古根海姆提交申请时，比特币的价格几乎翻了一番。

有了GBTC的立场，斯科特·明纳德摇摆不定的态度就有趣多了。根据古根海姆提交申请时的情况，古根海姆最多可以向GBTC投资4.97亿美元，富达估计这一投资将使古根海姆持有GBTC 0.26%的股份（约167股），成为GBTC的第三大股东。

根据whalewisdom提供的数据，古根海姆宏观机会基金未出现在GBTC的机构持有人名单中，且古根海姆宏观机会基金在报告期2020年12月30日之前未投资GBTC。

斯科特·明纳德对比特币的预测是不确定的。今年1月，他表示，单凭机构投资者的兴趣还不足以支撑比特币的价格维持在3万元/件以上，相信比特币的价格会跌破2万元/件。当时，每辆比特币的价格飙升至4万元/辆。到了2月份，比特币已经达到每件4万美元，GBTC已经转向负溢价率。斯科特·米纳德改变了他认为比特币严重低估的观点，其公允价值应该在40万美元/件到60万美元/件之间。

不过，今年4月，斯科特·明纳德在接受美国有线电视新闻网（CNN）采访时表示，比特币陷入投机泡沫，并再次表示将回归2万美元/美元，称比特币当时的定价为5.5万美元/美元。同时，Scott Minerd认为2万美元/300万美元/美元是长期投资者的**切入点。

今年5月，在5.19美元暴跌期间，斯科特•米纳德（Scott mined）发布了推特（twitter），称人民币为郁金香泡沫，引发了激烈的讨论。其中，有影响力的币圈分析师Lark Davis评论说，古根海姆正在研究比特币的投资，而Scott Minerd的评论显示，它没有研究比特币。

随即，斯科特·明纳DeFi布了推特，称这并不意味着加密货币的消亡，就像郁金香泡沫破灭并不意味着郁金香球茎的终结一样。

周二，斯科特·米纳德（Scott Mined）发布了**观点，认为比特币的价格尚未见底，还会进一步下跌。

值得注意的是，在一个月前的一次采访中，斯科特·明纳德（Scott minerd）表示，古根海姆已申请保留在比特币投资高达10%的宏观机会基金的权利。这就是说，当斯科特·明纳德向市场发布信息时，古根海姆可能没有在GBTC中建仓——至少没有从机构持股名单中建仓。

斯科特·米纳德在说话还是在等？近两年来，场外交易中的GBTC溢价率屡创新低，一些机构开始抄底GBTC。

灰暗的时刻将过去，组织将开始扫货

相反，灰色的黑暗时刻可能已经过去。

在比特币大涨期间，GBTC价格持续下跌，甚至出现负溢价。5月19日暴跌前，广发信托场外溢价率甚至跌破-20%，广发信托与BTC之间的负溢价率已经引起机构投资者的不满。其中，Marlton partners敦促GBTC将交易模式改为荷兰式拍卖，以改善负溢价率的局面。

这表明投资者认为GBTC的流动性或定价有问题。由于机构设计问题，GBTC只进不出，GBTC可以回购来支撑GBTC的价格。今年3月，该公司以2.5亿美元回购GBTC，并暂停认购，目前尚未恢复认购。

如果GBTC仍然保持负保费率并继续下降，那就是GBTC的问题。GBTC曾经是机构合法参与BTC的唯一渠道，但随着比特币 ETF的出现，GBTC合法进入BTC的优势已经丧失。在价差明显的情况下，部分机构卖出GBTC，GBTC溢价率迅速反弹，接近0%。这可能与近期美国证交会宣布将在一年内批准比特币 ETF有关——证交会已正式受理天桥资本、富达基金等多家机构的ETF申请。

截至5月25日，方舟基金已买入GBTC超过16万股，而旗下加密基金也已买入近2000万元的比特币股。去年11月25日和30日，方舟分别减持GBTC 14.1万股和57.5万股。减持方舟后，BTC二级市场小幅下跌。

除了方舟基金，方舟基金最近刚刚宣布将GBTC纳入其投资组合，且配置比例为15%。

机构不会无故进入。今早，lark Davis在twitter上表示，卡尔•伊坎的伊坎资本（Icahn capital）将收购价值逾10亿美元的比特币和以太坊。

进入的时候可能不是底部，但也不算太晚。