今天推荐|五张图告诉你为什么以太坊的实际价值和投资价值被双重低估了？

撰写者：Bankless创始人Ryan Sean Adams

原始标题：ETH的价值被两次低估了

现在不是2017年。我们不在牛市中。

但是以太坊的使用率已经达到了历史新高。

上图：以太坊每日天然气使用趋势。以太坊网络上的每笔交易都需要使用Gas，包括发送ETH，发送代币或在Compound上存储资金。因此，以太坊网络的每日天然气消耗已达到创纪录的高水平，这意味着该网络的使用比以往任何时候都多。

为什么以太坊的价格没有达到历史新高？

重要的是要记住，本机资产不是网络本身。以太坊区块空间的需求不同于对以太坊资产的需求。这是两种不同的产品：

1. ETH资产：通过智能合约执行的算法发行的，当前流通量约为1.1亿的稀缺商品货币；
2. 以太坊区块：以太坊网络产生的交易结算空间最多的稀缺商品，每天生产约6,000个区块。在天然气方面，每个区块目前包含将近一千万gwei。

尽管以太坊区块确实需要支付以太坊的汽油费（这与美国征税要求使用美元相同），但是除了区块空间需求所引起的相对较小的以太坊需求压力外，还有其他更大的需求ETH需求的来源（正如对美元的大量需求并非主要来自税收需求一样）。这就是为什么两者之间存在差异的原因。

在过去30天里，对以太坊区块的需求主要来自：

• 代币（例如USDT消耗了160万美元的汽油费）;
• DeFi（例如dYdX，Kyber，IDEX，Uniswap，0x等累计消耗的天然气成本超过500,000美元）
• 庞氏骗局（例如，俄罗斯庞氏骗局MMM消耗的天然气价值超过500,000美元）

在过去的30天内，对ETH资产的需求主要来自：

• 投机作为价值存储的手段（例如，以非**货币的形式购买和持有ETH）
• 作为抵押资产（例如使用ETH作为DAI的抵押）
• 流动交易对（例如在Uniswap中使用ETH交易对）
• 交易媒介（例如使用ETH购买GU游戏卡）
• 用于支付汽油费（使用ETH支付汽油交易费）

每天用于支付Gas的ETH价值仅约20万美元。

好的…但是以太坊价格和大宗交易费用之间有相关性吗？

话虽如此，以太坊资产的价格与以太坊区块的价格（即区块GAS FEE）之间存在很强的历史关联。此外，我们似乎正处于少数几个区块收费比ETH价格上涨更快的时期之一。见下文：

上图：实线表示以太坊的历史价格趋势；浅紫色区域表示以太坊区块空间费用的趋势。可以看出两者之间有很高的相关性。

在当前时期，如果相关性返回到均值，则ETH的价格必须上涨，或者区块空间费用必须下降。

这是我发布此推文的一半原因：

我预计以太坊网络的高使用率将在中期推高以太坊的价格。这就是历史上发生的事情。这是ETH价值和稀缺机制的设计方法，即以太坊网络的实用性驱动ETH价值的增长。

但这只是故事的一半。

我将进一步解释。

我预计以太坊需求的增长不仅会赶上对以太坊区块空间的需求，而且还会超过后者，因为以太坊将在未来几年成为公认的价值储备资产。

上图：BTC的历史价格（红线）和比特币区块空间费用（红色区域）的历史趋势。

我们目睹了比特币走上了这条道路（见上图）。在过去的五年中，比特币的故事已经从点对点的实际支付网络变成了BTC储备资产的价值存储网络。您可以在上图中从BTC价格对区块空间费用的溢价中看到这一点。

我们还没有看到以太坊出现同样的变化，但是我相信这种变化正在发生– ETH被视为一种商品和经济带宽，ETH被锁定在DeFi中，而ETH抵押（质押）机制将开始，并且ETH发行政策已经得到巩固。

您对此变化感到震惊吗？

今天的叙述使用以太坊作为实用的网络。明天的叙述将使用以太坊作为实用的网络，并使用ETH作为非**价值存储方法。见下文：

那些认为这不太可能使我想起曾经说过比特币是骗局的人（顺便说一句，那些说现在正在为Coinbase提供银行服务的人）

如果我是对的，那么这意味着以太坊被低估了两次。

首先，以太坊作为实用网络的价值被低估了。

其次，作为非**价值存储手段的ETH的价值被低估了。

感觉就像再次回到2016年。