专访Pantera capital合伙人：我们仍处于牛市，抄底坚定

比特币牛市结束了吗？我们问了Pantera capital

过去两周，加密货币持续下跌。在多重因素的影响下，市场充满悲观情绪，关于“牛”和“熊”的争论层出不穷。为了了解**机构对当前市场的理解，我们采访了美国知名加密货币基金Pantera capital，并与其合伙人Paul veradittakit进行了交谈。Pantera capital自2013年成立首只机构比特币基金，并准确预测了比特币在过去半年的价格变化。在加密领域有着丰富的投资经验。作为合伙人，Paul veradittakit在风险投资领域拥有十多年的经验。他与Pantera capital创始人丹·莫黑德（Dan Morehead）一起帮助Pantera发展。

在这次访问中，我们不仅询问了牛市和熊市的走势，还询问了潘泰拉的重点投资领域和前景看好的项目，并围绕投资者关心的未来问题为读者进行了一系列的讨论。

Paul veradittakit，Pantera capital合伙人

以下为访谈全文：

起源区块链；

节奏blockbeats：你最初是如何进入加密世界的？

我毕业于加州大学伯克利分校，开始了我的经济顾问生涯。几年后，他加入了一家初创公司。在这样的工作环境中，我发现自己喜欢创业，喜欢冒险，喜欢帮助团队营造生态，让企业不断进步。我认为这是我真正需要发展的领域。所以我开始在创业生态系统中寻找更多的机会。

后来，我专注于移动领域的早期风险投资。争取资本从基础地位做起。这段美好的经历让我有机会从投资者的角度来看待早期的初创企业，并将目光聚焦在2010年前后的移动互联网领域，几年后，当大家都开始使用手机的时候，我不禁想到，这种增长趋势还会继续吗？当每个人都开始做某事时，是时候改变方向了。我们应该寻找其他早期的、前沿的和令人兴奋的领域。

2013年下半年，我了解了比特币和区块链，我觉得非常有趣。一种固定供给的去中心化货币，未来可能会颠覆汇款、国内支付、电子商务支付等所有支付领域。对我来说，即使比特币的价格周期没有变化，只要比特币和区块链的技术和用例对我来说就足够有吸引力。我当时判断比特币被大大低估了，有许多不同的应用可以建立在这项技术上。

当时，我对自己说，现在是进入这个领域的**时机，因为我看到很多聪明人都在关注这个领域，但没有人真正了解它。我的朋友们不知道比特币的事，认为这只是个骗局。我觉得那是个好时机。几年来我可能看起来像个傻瓜，但一旦这个行业有了新的进展，那将是惊人的。

作为投资者，原则之一就是寻找回报丰厚的领域。我找不到比区块链行业更具潜在回报的领域。2013年下半年，我开始在区块链领域寻找新的机会，然后认识了Dan Morehead（Pantera Capitalamp；股份有限公司）；当时，我看到潘泰拉与非常**的投资者合作。早期基金还与benchmark capital、rabbit capital和fortress建立了合作关系。潘泰拉也是当时第一家机构比特币对冲基金。

丹在老虎基金和对冲基金方面有很多经验。我在创业和风险投资方面有很多经验。我们非常互补。我就是这样进入加密和Pantera的世界的。我只是在寻找我感兴趣的领域，然后我就往下走。在Pantera的七年里，我帮助建立了风险投资基金，并专注于投资早期的加密公司。我的主要兴趣和重点是投资早期项目，真正帮助他们建立公司，帮助改变金融世界。我真的很享受帮助我们的企业家取得成功的过程。

牛市结束了吗？

节奏blockbeats：加密货币公开市场在过去一周里一直很疯狂。潘特拉的情况如何？

保罗：这是个好问题。二级市场的大幅下跌，主要影响我们的流动代币基金，该基金采取积极的投资策略。我们非常善于通过各种数据和信号判断市场。目前，基金状况良好。

基本上，Pantera可以自由控制流动性代币基金，并手动操作头寸进出。剩下的小部分是量化操作。我们运用大量的数据分析，从市场情绪、走势、动量数据、换手数据等各个维度来判断我们相应的操作策略，以及市场是否过热。我们还将研究比特币和以太坊，以及它们之间转换的数据。

目前，我们的模运行得很好。今年以来，市场出现了几次大幅下跌。我们已经能够及时离开加密市场，化解风险，并在相对较低的时候重新进入市场。

节奏blockbeats：所以这次你避免了一个大的下降？

保罗·韦拉迪塔基特：是的，这一次，我们决心抄底。我们认为，市场下跌是由多种综合因素造成的，包括：市场过热、**企业家在微博上质疑比特币（指特斯拉CEO马斯克）、对美国加密货币交易税征收的担忧以及中国加密货币监管政策。

从数据来看，我们发现大量资金正在触底回升，这对市场非常有用。在过去几年中，我们看到这一规模和规模大幅度下降。上一次类似的大跌发生在2013年，大跌之后，比特币的价格上涨了5倍。我们认为这是一个很好的寻找海底的机会。从这个底部开始，市场就会上涨。所以我们继续“持有”甚至购买其他种类的加密货币。

节奏blockbeats：你认为现在还是牛市吗？

保罗·韦拉迪塔基特：是的，我们坚信市场仍然是牛市。我们认为市场在这一轮中还没有达到顶峰。我们认为这是一次大规模的调整。

节奏blockbeats：过去半年，Pantera capital对比特币的价格预测非常准确，但5月份比特币的价格与您的预测有偏差。你认为比特币的价格会回到你预测的轨道吗，在8月份达到115212美元？

保罗·韦拉迪塔基特：是的，到目前为止我们的价格预测很好。从坐标曲线来看，比特币的价格不会发生完全的变化，但我们认为，无论是在10月份还是今年下半年，比特币的价格在未来都会有强劲的反弹。我们相信潘泰拉未来的价格预测将继续准确，时间是**的判断。如果你是一个长期持有人，你会看到比特币的价值逐年上升。

此前，Pantera capital发布了比特币的价格预测

节奏blockbeats：根据Pantera的统计，过去十年比特币价格的年增长率为230%。但金融界过去的规则在未来可能会被打破。随着越来越多的投资者了解比特币的价格增长规律，这种趋势还会继续吗？

保罗·维拉迪塔基特：我认为这是因为越来越多的人知道比特币，它的价格将继续上涨。在这个牛市中，越来越多的人知道比特币，比特币也被应用到了更多的场景中。例如，越来越多的（国外）平台开始支持加密货币支付，高盛、摩根士丹利等财富机构也在加密货币领域进行了投资。许多机构投资者，如捐赠基金和养老基金，已经开始考虑分配比特币和加密货币。尽管有这些迹象，但仍处于早期阶段。未来，当传统金融业对加密有了更多的了解后，会有更多的投资者进入这个领域，而且价格还会继续上涨。

节奏blockbeats：你认为这场伟大的牛市何时会结束？

保罗·韦拉迪塔基特：我认为这次牛市可以看到今年年底，甚至明年年中，市场还有很大的空间。

节奏blockbeats：当时间到了2140年，所有比特币都被挖出来了，会发生什么？

保罗维拉迪塔基特：每当比特币减半，其供应量减少。我真的认为，到2140年，比特币的价格将至少达到100万美元，我认为比特币目前的趋势将达到这个价格水平。在lightning网络和其他支持应用程序下，比特币当时可能已用于支付。

那时，人们可能已经在比特币的基础上建造了第2层。我不确定比特币是否会构建以太坊这样的智能合约应用程序，但我看到了它的潜力。我们看到，很多人不仅看重比特币，更看重它的支付价值，包括跨境支付、国内支付等多种支付方式。

综上所述，到2140年，比特币的价格可能达到数百万美元，我们也看到了使用比特币进行支付的潜力。

对Pantera的好奇；

节奏blockbeats：对于个人投资者和普通人来说，你建议他们在囤积资金的聚会上赚钱，还是经常和乐队交易？

保罗：这是个好问题。我认为，除非你真的花时间研究交易，屯比特币或其他硬币，你有热情和信心会更好。除了tun货币，你还可以选择一些指数基金或投资于加密货币的基金，比如Pantera。

今年以来，Pantera capital旗下比特币基金的收益率为70%-80%，对冲基金的收益率为400%-500%。通过多元化战略和积极管理，从数据上看，我国基金的业绩已经超过了单纯屯币的收益。因此，我认为除了购买加密货币本身，投资者还可以购买指数基金或寻找业绩强劲的基金来管理你的基金。

节奏：潘泰拉目前接受外资吗？

保罗：是的。长期以来，Pantera capital只有比特币基金（比特币基金）和早期代币基金（早期代币基金）。早期加密代币基金只专注于早期项目，如filcoin或Boca项目，这些项目带来了更好的回报。我们还有一个流动性基金，专门从事交易所和公开交易的加密代币。该基金以前只对美国投资者开放，但最近对外国投资者开放。

最近，我们新开了一只6亿美元的基金，投资于加密领域的所有资产，包括加密货币、早期项目和股权投资。各种投资都中心化在一只基金里。这是我第一次向国际媒体公开这一消息。开设这只新基金的目的是，一些投资者不知道自己应该只投资代币还是购买风险投资基金的股权。因此，我们为这些机构投资者设计了一只长期基金，包括各个投资领域。他们不需要做出选择。

节奏blockbeats：那么在实践中，Pantera使用杠杆吗？

保罗·维拉迪塔基特：我们以前是这样，但现在不使用杠杆。对于我们的流动性代币基金，我们可以做空和对冲其他手段，但我们不使用杠杆。

节奏障碍：你的主要对冲策略是什么？

保罗·维拉迪塔基特：我们在不同的情况下使用不同的策略。有时我们做空，有时我们使用期货，有时我们选择期权。这取决于市场。

你在期待什么？

节奏blockbeats：过去几周，比特币的市值一直在下降，而以太坊的市值一直在上升。很多人认为未来以太坊的市值会超过比特币。你怎么认为？

保罗：这是个好问题。我认为在一个理想的世界里，以太坊最终将成为智能合约平台的赢家，并获得它应有的可扩展性。除此之外，我认为以太坊还可能成为价值储存的工具，甚至成为一种货币。如果以太坊能胜任这三个角色，它将在未来几年超越比特币。

我相信以太坊，我们认为今年以太坊的表现可能会超过比特币。目前，Pantera在以太坊中占有很大的份额。当然，市场上还有以太坊的其他竞争对手。我们也对波卡和near持乐观态度。但以太坊如果能在未来几年内完成刚才提到的三个角色，将是完全不同的。

节奏blockbeats：但目前，以太坊仍致力于成为一款智能合约电脑。它能在加密世界甚至传统世界中扮演价值储存和货币的角色吗？

保罗·维拉迪塔基特：我认为最终它能做到。这还取决于以太坊的持有者是否将其视为价值的储存。此前，以太坊主要作为智能电脑的基础资产，也是其价值增长的动力。我认为，未来一旦被很多人持有，它将成为普通投资者和机构投资者的资产，并长期持有，最终成为价值储存的工具，甚至成为一种货币。

节奏blockbeats：对你来说，在一个成熟的市场中，比特币、以太坊和其他加密货币的合理市场份额是多少？

保罗·韦拉迪塔基特：如果未来以太坊的发展继续优化，我认为以太坊的市场份额将超过加密货币市值的50%，其次是比特币，波卡等公链可能占据10%甚至更少。

节奏blockbeats：在当前的加密市场中，Pantera重点关注和投资哪些行业？

paulveraditakit：首先，我们在中心化式基础设施上投入了大量资金。在亚洲，我们投资琥珀和许多其他交易所、中介机构和交易平台。我们在美国和其他国家投资了类似的项目。从CoinBase的例子中我们可以看出，如果该平台能够为普通投资者和机构投资者提供进入加密领域的机会，那么它将具有非常强的竞争力。

然后，我们还关注开发人员工具。如果你真的想让这个行业健康发展，你需要像alchemy或stacked这样专注于开发工具和其他基础设施的公司来帮助这个行业的人创建和维护他们的项目和资产。

此外，我们还关注我们投资领域的其他趋势。首先，在DeFi中，我们已经有了compound、Uniswap和balancer。在亚洲，我们还投资了渡渡鸟和1INCH。然后，在Terra ecology，我们投资了synthetix、anchor、mirror protocol等项目。

此外，我们开始关注基于区块链技术的酷炫消费应用，这可能不在金融领域。例如，audius，一个专注于流媒体内容的项目；还有其他项目中心化在NFT和游戏，如火箭协议；还有一种新的数字银行为消费者提供了更有利的收入。目前，这些新项目中有很多开始出现，它们经常使用区块链技术，但消费者很难察觉到其加密技术的内在逻辑。

节奏blockbeats：你认为哪些领域和板块能在二级市场强劲反弹？

保罗·韦拉迪塔基特：我认为基础设施对这个行业非常重要，因为还有很多投机性的项目和活动，所以像1inch、Uniswap、AAVE、compound和sushiswap这样的项目应该会有很好的反弹。我还认为像FTT和BNB这样的交换基础设施将有很好的性能。

那么，随着行业应用的不断扩大，我认为固定利率贷款也会有很好的发展，比如说名义上的、有代表性的项目。我相信它会得到更多的用户，从而帮助人们在现实世界中借到稳定币。这些金融衍生品领域将越来越大。

还有一个部门也在发展，那就是保险业。目前，智能合约仍存在诸多风险。最近，有许多DEFI矿项目，如煎饼兔事件。我认为保险业需要发展和成熟。我们会关注更多的保险合同，甚至有保险产品的聚合器。传统的保险公司也可以进入这个领域来提供他们的资源。我认为在保险领域还有很大的挖矿和学习空间。