雷·达里奥：我有一些比特币。比特币最大的风险是它的成功或受到政府的打击

Bridgewater的创始人Ray Dalio已经接受了加密货币。

这位71岁的中国人说，美元即将贬值，就像1971年左右的美元危机一样，中国正在威胁美元作为世界储备货币的地位。在这样的环境下，具有黄金般本质的比特币作为一种储蓄工具正变得越来越有吸引力。

达利奥的Bridgewater基金在2021年初管理了1019亿美元的资产，成为全球**的对冲基金。

在与迈克尔J。coindesk首席内容官凯西（Casey）公开表示：“就通胀而言，就个人而言，我宁愿持有比特币，也不愿持有债券。”。

“我有一些比特币，”他第一次说

去年11月，达里奥对加密货币表示怀疑后，他的心态逐渐改变。”比特币及其竞争对手有潜力满足日益增长的需求，作为价值存储的替代品，”他在一月份写道

不过，他也重申了自己的担忧，即政府认为比特币与国家货币体系竞争，可能会压制比特币的拥有者。达利奥警告说，“比特币的**风险是它的成功。”

债务周期

2008年金融危机后（以及比特币诞生初期），达利奥开始研究三种**全球储备货币的涨跌：荷兰盾、英镑和美元。

他认为货币霸权的转移有三个可能的“周期”：债务和金融资产的产生；一个“内部凝聚力冲突的循环”（“随着贫富差距的扩大、价值差距的扩大和政治集团的壮大，冲突会更多”）；另一股强大的力量正在崛起，挑战现有货币。

一种货币能否经受住这样的周期，取决于全球储备货币背后的经济实力。

达利奥说，美元目前正处于第一个周期的中间，“债务和信贷创造购买力”，但这些都是短期刺激和长期抑制因素，因为政府债务最终将不得不偿还。

达里奥说：“所有这些金融资产都是对商品、资产和服务的债权。”。当债务变得非常庞大时，就会出现问题。”

达里奥指出，这种情况发生在美国。1944年布雷顿森林协定达成后，全球汇率与美元挂钩，美元由黄金支撑。然而，在20世纪60年代，由于福利计划的扩大，联邦开支激增。与此同时，美国还增加了国防开支，以抗击美苏冷战，并为越南战争不断上升的成本买单。

美国总统尼克松1971年宣布美元脱离金本位制。从那时起，美元就成了“法定货币”。

达利奥警告说，目前的情况与1971年类似：“当你审视预算，展望未来时，我们知道我们将需要更多的资金，更多的债务。”

“需要借钱吗？你得先印钞票。你需要更多的钱吗？来吧，加税。这就形成了一个动态循环。现在，我可以继续谈论这个周期发生了什么，也许是资本管制。。。我在1971年痛苦地发现了它，这导致了股票价格的上涨。它导致黄金、比特币、房地产等上涨，因为美元确实在贬值。这是我们现在所处的周期的一部分。

通货膨胀迫在眉睫

围绕比特币和其他加密货币的主要说法是，它们可以作为通胀对冲工具，或者至少会从财政和货币刺激中受益。

随着世界各国政府继续通过增加支出来避免经济危机，人们对通货膨胀的前景做出了很多努力。在截至4月的12个月内，美国的年化通胀率为4.2%，远高于美联储设定的2%的长期目标，尽管其中很大一部分原因是将汇率与2020年4月进行比较，当时全球许多经济体陷入停滞。

达里奥说，通货膨胀有两种类：一种是供求关系造成的，劳动力需求高，生产能力低，导致物价上涨；二是货币贬值导致的通货膨胀。

随着货币不断注入经济，这两种通胀交织在一起。

“我们将有大量需求，随着货币供应量的增加，随着投资者抢购债券和房地产等其他资产，收益率已降至低点。这将改变个人持有的资产，等等，因为现金是浪费的，而且还会继续。我是说——因为它带来了负的实际回报。”

达利奥认为，第二类货币通胀最终将占主导地位。这可能对房地产、股票和加密货币等资产有利，但仅在一定程度上有利。

“随着这些价格像债券一样上涨，它们预期的未来回报率将下降，”他说。当他们的收入接近利率时，人们将不再有购买这些东西的动机，这可能会引起麻烦。紧缩货币政策变得非常困难，因为整个市场已经崩溃，利率变化非常敏感。”

他补充说，央行不得不诉诸更多的印钞法，这最终可能导致资产回报率出现真正的负增长，尽管名义上有所增长，就像上世纪70年代那样。

中国的曲线超车

自新皇冠大流行开始以来，中国采取了一些财政刺激措施，并采取了相对宽松的货币政策予以赶超。

达里奥说：“2015年，中国市场只有2%对外国人开放。现在已经超过了60%[但是]如果你看看相对价格之类的信息，情况就完全不同了，因为他们没有实施量化宽松政策。他们仍然有一个有吸引力的债券市场，一个更具吸引力的开放资本市场。。。当你购买中国的金融资产时，就像你购买美国的金融资产一样，你必须购买他们的本币。因此，这不仅对他们的货币有利，也对他们的资产有利。当有资本流入时，中国将能够发行票据并以本币放贷。中国一直非常愿意这样做。你会看到人民币更加国际化，这对借款人和借款人都有吸引力。这种发展确实遵循了货币制度和帝国模式的相同曲线。”。

风险

随着美元的贬值和人民币的升值，比特币等“中性”加密货币在过去几个世纪可能会像黄金一样发挥作用。

虽然达利奥认为，多元化的投资组合可能包括比特币，但他也提到了许多可能的风险：“我认为**的担忧之一是，政府有能力控制几乎任何东西，包括比特币或数字货币。他们知道钱在哪里，知道怎么回事。”

政府可能开始担心债券持有人出售债券来换取比特币：“我们通过比特币存储的价值越高，我们就越想说，‘我宁愿拥有比特币也不要债券。’。“就我个人而言，我宁愿拥有比特币而不是债券，”达里奥笑着说，“然后这种情况发生得越多，投入比特币的资金就越多，而不是信贷，政府就失去了对比特币的控制。”

这可能导致政府打击比特币持有者。

达里奥将技术视为未来国家间竞争的主要途径。他说：“世界将以惊人的速度改变。。。谁在技术竞争中获胜，无论是经济上还是军事上。。。这就是未来五年的情况。”。