def协议在加密市场的崩溃中面临着压力考验。他们还好吗？

从点到面，通过宏观数据分析了DeFi协议在黑天鹅事件引起的压力测试中的性能。

作者：潘志雄

5月21日晚，政府机构发布“打击比特币挖矿和交易”要求，全球加密货币市场经历了为期两天的剧烈震荡。主流货币的单日跌幅高达30%，更多其他货币的单日跌幅甚至超过50%。

事实上，自5月19日以来，市场经历了一次重大调整，在这种极端的压力测试之下，这是一个观察去中心化金融体系运行效率的好机会——尤其是当去中心化金融体系涉及的资金规模一度超过1000亿美元的里程碑，一些资产仍被过度抵押或杠杆化。

上周末的波动是自去年312（黑色星期四）以来罕见的大规模、高度波动的黑天鹅事件。去年，312加密货币市场崩溃。**的影响是，链中“央行”做客系统的清算引擎遇到了一些问题。幸运的是，它通过拍卖和改进的协议设计恢复了运行。Makerdao在市场波动期间没有遇到同样的问题。

不过，在去年312家，DeFi还没有成为主流，这在业内并不是一个众所周知的方向，因为当时还没有出现流动性挖矿的热潮。如今，DeFi的世界正在发生着翻天覆地的变化，DeFi业务的复杂性已经远远超过了当时的水平。

在此背景下，在再次经历市场波动后，我们希望能收集到一些关于DeFi世界的宏观数据，结合一些核心DeFi协议在本周末市场波动中呈现的数据，为了清楚地了解这些DeFi协议在压力测试中的表现，黑天鹅事件导致了这一市场从点到面的波动。

看看DeFi场的整体表现

Defi total lock volume（TVL）：接近腰部切口

TVL是用来评价整个DeFi世界整体规模的核心指标之一，其数据能够代表金融世界链上的流动性状况。

debank数据显示，所有区块链网络中DeFi协议的总锁定量（TVL）从5月11日的1300亿美元降至12天内的**值670亿美元，接近-48%。

指数成交量：创历史新高

一般来说，市场的波动会促进交易量的增加，因为DEX可以用于套利或清算交易，链中的许多本地用户可以通过DEX规避风险。

在5月19日发生的市场下跌中，所有指数的累计成交量创下日成交量历史**纪录，接近220亿美元。

房贷数据：接近下调

目前，几乎所有基于区块链的贷款协议都是通过资产抵押实现的，抵押物也是基于波动性大的加密资产。因此，随着市场的波动，其贷款数据也可能受到严重影响。

从链条上的数据看，借款总额从历史**的267亿美元下降到150亿美元，下降44%，相当于市场的下降。

房贷清算数据：创历史新高

当加密资产波动较大时，贷款协议可能会因为抵押价格的波动而触发清算，因此清算数据也反映了市场的部分杠杆作用。当然，高清算数据并不意味着DeFi协议存在问题，只要这些结算中没有坏账或坏账。

5月19日和23日，该公链的清算金额分别为历史**和历史第二，日清算金额分别为6.14亿美元和1.4亿美元。此外，5月19日，金星在BSC因系统按揭利率设计而出现大概率坏账，导致清算金额超过2.5亿美元。

气体：相对稳定

最近几天，以太坊链上的气体相对稳定。虽然在5月19日瞬间遇到了超过1500千兆瓦的天然气，但可能是由于结算拍卖时机器人通过天然气竞价，或是市场波动时用户快速交易所致。但单日中位数仅为181，不及5月11日的水平（306 Gwei），并在未来几天内逐渐下降。

这可能与近期以太坊区块产能的增加有关，交易量的增加对区块气的影响有所降低。这也可能是因为越来越多的矿工部署了flashbot，这可以减少MeV的天然气竞价。

稳定币：持续增长

法定货币或资产支持的稳定币持续增长（一般称为合规稳定币，但USDT争议较大），由于市场剧烈波动，并未流出区块链或DeFi系统，总体规模634亿美元。

预言机呼叫：接近历史**

预言机表示链上DeFi等服务需要离线或价格数据的频率。因此，在价格大幅波动期间，预言机被叫作的次数也大幅增加。虽然不是历史上**的，但也可以跻身历史前三，每天的通话量超过35000次。

合成体

Synthetix是一种通过非常高的抵押率实现的综合资产协议。该协议的原始代币SNx可以以5到10倍的抵押率铸造SUSD等各种合成资产，并模拟现实世界或其他加密货币资产的价值波动。

但由于其抵押率较高，协议的资金效率相对较低。但即便如此，许多人仍会质疑synthetix模的可持续性。幸运的是，在最近几天里，synthetix并没有突然崩溃。

根据chain、debank和coinmarketcap的数据，synthetix在过去几天没有出现任何重大问题，与整体市场波动相当。无线电视已从最初的**值38亿美元下降到20亿美元，下降了约47%。

从synthetix的核心稳定币美元的价格来看，虽然波动率略高，但抛锚最坏的情况是瞬间出现7%左右的价差，整体价格维持在1美元左右。

另一个重要的数字是抵押贷款利率。据synthetix官方数据平台显示，房贷利率仍维持在520%，其他项目的数据也维持在相对安全的水平。

数据源：https://stats.synthetix.io

Maker

“链中央行”Maker去年在清算系统中遇到了问题。不过，它在近日的市场波动中表现良好。可见，团队调整后的系统设计解决了去年存在的问题。

戴相龙目前的发行量约为44亿美元，而整个系统的按揭资产总额接近75亿，整体按揭利率约为170%。

根据清算数据，maker在5月19日清算了4100多万美元，创历史新高。这些清算是正常业务逻辑的一部分，到目前为止，该期间没有发生坏账。

另外，根据maker发行的Dai价格来看，它比synthetix的ssusd更稳定，波动性更低，价格可以保持在1美元左右。

泰拉

然而，Terra发行的美元稳定币（UST）的表现并不令人满意。自Terra发行UST以来，抛锚情况最为严重，**美元跌至0.93美元，尚未完全恢复。

与其他几项连锁抵押贷款稳定币协议相比，Terra发行的ust机制并不相同。它的一部分依赖于Terra的原生代币Luna，因此它可以被视为Luna支持的一种算法稳定币。值得注意的是，随着市场的波动，Luna的市值已经低于稳定币ust——不少市场评论人士指出，这可能导致两类资产的螺旋式下跌：如果用户选择恐慌性抛售ust，Luna的下跌速度会更快。

在过去的七天里，卢娜的货币价格下跌了一半，现在又反弹了。这可能是因为市场发生了变化，或者团队通过大量的资金支持，把UST拉回到了1美元。目前，加密货币界对UST的前景相当关注。有许多观点认为，这些内生抵押品的稳定币协议风险相对较高。或许我们应该考虑制定一些额外的缓冲措施来应对动荡的市场。

浮动

作为一种新一代算法稳定币，浮动汇率（float）上周刚刚完成**发行。然而，这并不幸运。一开始，它遇到了ETH市场的剧烈波动。你知道，浮点数在它的早期阶段是用ETH作为抵押品的，所以它一定会受到很大的影响。

好消息是，根据float的价格表现，其发行价格为1.618美元。虽然价格波动，但成功启动并完成了每日拍卖，并通过每日拍卖将价格维持在目标价。当然，浮动汇率已经跌至1美元左右。

总的来说，浮动汇率并不像“稳定币”。其目前的作用更像是通过银行治理和拍卖机制，吸收ETH的波动性，提供价格相对稳定的资产。

**协议

部署在以太坊侧链xdai上的衍生杠杆交易协议“永续协议”也是交易应用程序的代表之一。一个多月前，ETH市场剧烈波动导致协议价格暴跌或“pin”，比中心化交易价格低近千元。

然而，在这个市场上，我们可以从K线图上知道，没有明显的引脚。

可能是上次事故发生后，perp针对这一问题提出了全面的改进措施，包括加大深度、设置计费限额、启动部分清算机制等。因此，从这个压力测试中，**性协议得到了显著的改进。