加密货币市场暴跌。购买比特币的主流机构有利可图吗？

Galaxy digital、Tesla和MicroStrategy等8家公司持有比特币头寸的平均成本为26029美元，距离近期市场低点29000美元不远。

原题：“货币价格暴跌，跌破主流机构成本？”
作者秦晓峰

近期，加密市场迎来大调整。

比特币相继跌破4万美元和3万美元关口，其他加密货币价格基本下调。微博上出现“币圈下跌”供热搜。各种真假难辨的坏消息也在社会上广泛传播，进一步加密了投资者的恐慌情绪。

虽然出现了短线回调，但投资者不禁要问：牛市真的结束了吗？

由于目前的牛市主要由机构用户入场推动，《每日星报》决定研究机构比特币的持有成本，以帮助投资者更好地判断市场。

据央视财经报道，全球共有22家上市公司持有比特币，持有比特币超过18万枚，总市值超过98.4亿美元。鉴于半数以上的企业持有的btc不足500家，且持有成本未披露（如比特农场、防暴区块链等矿业企业），本文重点选取8家直接从二级市场购买btc的上市公司作为分析对象

从统计结果来看：在8家公司中，银河数码的平均持有成本**，仅为8163美元；Nexon、Aker ASA和Meitu的成本相对较高，达到5万美元，这8家公司的比特币平均持仓成本为26029美元，距离最近的市场低点29000美元不远，这似乎表明市场在短期内触底。特别是考虑到占企业比重较大的特斯拉，在3.5万美元以下的售价将面临严重亏损，未来市场有望回暖。

各公司详情如下：

微观策略

微策略（NASDAQ:mstr）是本轮“机构牛市”中表现最为突出的上市公司之一。

MicroStrategy是一家提供商业智能（BI）、移动软件和基于云的服务的公司。其主要业务分析竞争对手包括SAP AG business objects、IBM Cognos和预言机 Corporation的Bi平台。MicroStrategy在2020年的年收入为4.8亿美元，目前的市场价值为46亿美元。

2020年8月12日，MicroStrategy宣布正式采用比特币（BTC）作为其主要储备资产。

在接下来的几个月里，微策略开始变得疯狂。根据今年第一季度的财务报告，截至2021年3月31日，MicroStrategy持有91579枚比特币，数字资产（仅由比特币组成）的账面价值为19.47亿美元。第二季度，MicroStrategy分别于5月13日和18日购买了500台BTC。

截至5月18日，微策略共持有比特币92079枚，在所有上市公司中****，成本约为22.51亿美元，平均每比特币价格为24450美元（去年购买了大量低成本比特币，并分摊了成本）。

早些时候，MicroStrategy首席执行官迈克尔•塞勒（Michael Saylor）曾表示，他所控制的实体已经收购了11.1万枚比特币，并没有出售Satoshi。这个总数包括MicroStrategy的92079个比特币，还可能包括Saylor的个人比特币储备。

特斯拉

特斯拉（Tesla）首席执行官埃隆•马斯克（Elon Musk）可以说是在加密市场上翻云覆雨。一条推特可以让比特币涨跌数万美元，也可以让Doge和Shib增加数倍。

今年，特斯拉做了两件对加密市场产生深远影响的大事。

特斯拉在2月8日向美国证券交易委员会（SEC）提交的一份公告中称，该公司计划购买价值15亿美元的比特币。受此消息影响，当天比特币从38800美元升至48200美元，创下新纪录。

3月24日，特斯拉官方网站宣布支持比特币支付。当日，比特币再次上涨超过10%。特斯拉也成为历史上第一家支持比特币购车的汽车公司。

然而，马斯克很快“违背”了誓言。5月12日，马斯克在推特（twitter）上宣布，特斯拉将暂停使用比特币支付汽车费用的计划，理由是比特币“不环保”。我们对挖矿和贸易过程中使用化石燃料的迅速增加感到担忧，特别是煤炭，其排放是所有燃料中最严重的

微博发布后不到两小时，比特币价格从54819美元暴跌至45700美元，创下3月1日以来的**水平。

接下来，让我们回到核心问题：持有比特币头寸的成本是多少？由于其财报并未直接披露具体金额，也增添了几分神秘感，但我们仍可以粗略计算。

第一季度，特斯拉持有13.31亿美元的“数字货币”。根据一般会计准则，数字货币被归类为“不确定无形资产”。如果在一个季度末，比特币的价格高于购买时公司的价格，持有人不能在财务报告中显示这种升值，头寸的价值仍应显示为公司最初支付的金额，即“账面价值”。换句话说，这13.31亿美元是特斯拉剩余的BTC头寸成本。换句话说，特斯拉在第一季度售出了一部分比特币（持有这部分比特币的成本为1.69亿美元）。

财报还显示，特斯拉通过出售比特币获得收入2.72亿美元（净利润1.01亿美元），成本占收入的62.14%。特斯拉首席财务官扎克·柯克霍恩在电话会议上表示，交易发生在“3月下旬”，当时比特币的平均价格为55100美元，由此可以推断，特斯拉比特币的平均持有成本为55100*62.14%=34239美元，这与1月底至2月比特币的月平均价格一致。目前，特斯拉还剩下38873枚比特币。

5月17日，马斯克在推特上称“特斯拉不出售任何比特币”。但从财务报告来看，这种说法是站不住脚的。

美图

作为国内知名的科技公司，美图与加密市场的联系可以追溯到2018年的bec，今年，美图又回来了。

3月7日，该公司宣布，2021年3月5日，该集团在公开市场购买了15000台以太网货币和3791214267台比特币。这两种加密货币的总对价分别约为2210万美元和1790万美元。

美图创始人蔡文胜在其朋友圈发表文章称，“美图继续布局区块链。这一次，它购买ETH和BTC数字货币作为长期储备链发展战略的价值储备。他说，Matteo是香港第一个购买BTC数字货币的上市公司，也是世界上第一个使用ETH作为货币价值准备金的上市公司。

3月17日，水户又发布文件称，其全资子公司miracle vision进一步购买了386.08台比特币，总对价约为2160万美元；16000台以太坊，总对价约2840万元。

4月8日晚上，Matteo再次宣布，马蒂奥香港，该公司的全资子公司，购买了175.67798279个单位的比特币，总的考虑约1000万美元。

根据上述数据，《奥迪艾里星球日报》测算，美国投资4950万美元购买了940.89个BTC，平均持有成本为52610美元。按目前3.5万美元的价格计算，公司浮亏33%，约1633万美元。

银河数码

作为“加密市场上的高盛”，银河数码一直享有盛名。Galaxy digital创始人迈克尔·诺沃格拉茨（Michael Novogratz）作为合伙人在高盛集团工作了11年。

2017年11月，银河数码正式成立；2018年5月，Galaxy digital与加拿大公司first coin Capital Corp.合并成立有限合伙企业Galaxy digital holdings LP，后者后来成为Galaxy digital的主要经营实体；2018年8月，Galaxy digital收购了在多伦多创业板上市的医药公司bradmer pharmaceuticals Inc.，并更名为控股公司Galaxy digital Holdings Ltd.，实现借壳上市。

银河数码有四大业务：资产管理、委托投资、交易和咨询服务。Galaxy digital投资了block.one（EOS开发团队）和贷款平台blockfi。

在2020年6月的财务报告中，银河数字拥有14651个BTC，公允价值13.38亿美元，平均单价9138美元；在**的第一季度财报中，银河数码**的资产负债表上有16402枚比特币，增加了比特币的数量。银河数码在财报中解释称，比特币增持主要是向比特币基金捐赠非控股股权所致，可以理解银河数码对外投资的回报。因此，平均费用进一步减少到8 163美元。

马拉松专利集团

马拉松专利集团（NASDAQ:Mara）成立于2010年，于2013年更名，是一家致力于加密货币挖矿的数字资产技术公司。他们购买了挖矿机器，并在加拿大魁北克建立了一个数据中心，用于挖矿。

2017年，马拉松在美国纳斯达克上市，当年**峰时市值仅为5000万美元；在过去的一年里，由于加密货币价值的上升，它只增长了40多倍，现在达到21.77亿美元。

根据官方公告，截至2021年5月6日，马拉松持有约5324枚比特币，由挖矿和二级市场购买两部分组成。其中，马拉松1月份以31168美元的均价购买了481266台BTC，总成本为1.5亿美元。按目前35000美元的平均价格计算，回报率为12.3%。

方块字

早在2018年，square的移动支付服务cash app就推出了比特币交易，允许用户买卖比特币。

Square（nadq:SQ）是由jackdorsey（twitter的联合创始人之一）创建的一家美国移动支付公司。Square用户可以使用Square提供的移动读卡器，并与智能手机配合使用。在任何网络状态下，他们都可以使用应用程序来匹配刷卡消费。它使消费者和商家可以随时随地收付，并保存相应的消费信息，从而大大降低了刷卡消费和支付的技术门槛和硬件要求。目前，square的市值为933亿美元。

2020年10月10日，square表示已购买4709枚比特币，总价值约5000万美元。2021年2月24日，square再次以1.7亿美元的价格购买了约3318枚比特币。到目前为止，square拥有8027个BTC，总成本为2.2亿美元。每个BTC职位的平均成本为27407美元。

square首席财务官阿姆丽塔•阿胡贾（Amrita Ahuja）表示：“比特币未来很可能成为一种更为普遍的货币。随着其利用率的不断增长，我们打算以一种更合规的方式学习和参与。对于一家走向未来更具包容性产品的公司来说，这项投资是朝着这个方向迈出的关键一步。”

最近，马斯克的“比特币不环保”理论阻碍了square进一步购买比特币。阿姆丽塔·阿胡贾说，square目前没有购买更多比特币的计划，必须解决比特币的碳足迹问题，并敦促更广泛地使用绿色能源。

耐克森

如果你玩过卡丁车、地下城和勇士，你就听说过韩国网络游戏巨头Nexon。

该公司成立于1994年，目前在190多个国家拥有60多个游戏。Nexon于2011年12月**在东京证券交易所上市，并于2015年在日经指数400中上市；到2020年，Nexon将被纳入日经225指数。目前，Nexon的市值约为7100万美元。

2021年4月27日，Nexon宣布以约1亿美元的价格购买了1717枚比特币，平均价格为58226美元。

Nexon首席执行官欧文·马奥尼（Owen Mahoney）解释说：“我们购买比特币是一种战略安排，可以保护股东价值，保持我们现金资产的购买力。”。在当前的经济环境下，我们认为比特币可以提供长期的稳定性和流动性，同时保持未来投资的现金价值。”

阿克尔ASA

阿克尔ASA是一家挪威控股公司，市值60亿美元，主要从事近海捕鱼、建筑和工程。公司成立于2004年，总部位于挪威奥斯陆。它的名字来自于1982年关闭的前阿克斯-梅卡尼斯克-维尔克斯特德。

今年3月，Aker ASA宣布成立seetee，专门从事比特币项目和公司。该公司的网站上写道，“比特币是我们的库存资产，我们的战略是hodl。”

Aker ASA在第一阶段向seetee提供了5亿挪威克朗（5800万美元）的初始资本，新公司将持有其所有流动资本投资BTC，共购买1170个BTC，平均成本为50085美元。

后记

本文的研究是基于一些假设，还是有不足之处的。

一些美国股票公司的**数据没有显示在图表上。例如，最近，美国股票mogo公司（NASDAQ:mogo）宣布以33083美元的平均价格收购18家BTC。。。虽然这些公司规模很小，投资金额也不大，但这反映出传统金融市场对特殊货币等加密货币的容忍度越来越高，愿意将其纳入资产负债表。

沙子造塔，腋窝造毛。随着越来越多的企业加入并形成强势竞价，加密市场也将迎来新的发展机遇。