5个月内发行了50亿Tether，BTC网络掩盖了流动性危机

流行病的持续影响给全球经济带来了新的危机。各国中央银行都在加快印刷机的运行以发行更多法定货币以挽救经济的同时，被称为“美联储币圈”的泰特也保持了步伐。

Tether流入量接近50亿，占总流通量的一半

从2020年1月到现在，价值近50亿美元的Tether流入了BTC网络，目前Tether的总发行量约为90亿美元。这也意味着，自从美元稳定币于2014年10月6日出现以来，近一半的流动性是在过去5个月内发行的。

上图中的蓝线表示自Tether公开发行以来，其市值的增长。从折线图中我们可以清楚地看到，进入2020年以来，Tether的市场价值经历了几次井喷式增长，其垂直增长趋势与2020年之前的增长趋势有着完全不同的“风格”这也引起了业界的恐慌。

他们认为，过去5个月中大量发行了Tether，这意味着加密货币生态系统中的实际资金流出（例如，通过OTC交易流出或矿工“现金提取”）用于支付电费。伯克利国际计算机科学研究所的研究员尼古拉斯·韦弗说：“对于那些（加密资产）股票模拟游戏中的人，Tether可能能够扮演真钱的角色，但在现实生活中，它不能用来支付用电。”

Tether膨胀：房间里看不见的大象

Nicholas Weaer于2011年开始研究BTC，并获得了美国国家科学基金会的资助。在他看来，当今流行的加密货币主要被罪犯用作犯罪工具。去年在加利福尼亚举行的Enigma安全会议上，他还在题为“用火燃烧”的演讲中批评了加密货币。

Nicholas Weaer认为，问题的关键在于，在BTC网络中，矿工不需要使用Tether来支付电费，也就是说，Tether的额外发行与实际的BTC挖矿没有直接关系。然而，过去5个月中Tether的增长（如美联储的发布）吸引了许多人对加密货币市场的关注。不用担心，当Tether的持续增长完全取代了加密生态系统中的真实资金时，加密生态系统也会崩溃。

尽管Tether声称以1：1兑换美元，但Tether惊人的额外发行率不可避免地使人们怀疑加密资产领域的通货膨胀已成为房间中的一头无形大象。

Tether凭空发行更多真金白银的“吸血鬼”

2019年4月，当Bitfinex受到纽约州总检察长办公室的调查时，Bitfinex的总法律顾问Stuart Hoegner在法院文件中承认，只有74％的Tether可以获得“现金和现金等价物”支持，这也证实了Tether凭空发行更多债券。当时，Tether的发行量仅为28亿美元。今天，这个数字已经增加了两倍。

尽管每发行一次Tether都会对BTC乃至整个加密资产市场产生积极影响，但无法避免的一个问题是BTC生态系统中的实际资本流通与Tether流通的比率更为重要。因为BTC网络的基础是矿工挖矿，所以只有真实资金才能支付电费，以确保BTC网络的稳定运行。

但是，目前，BTC生态系统中的实际资本流通几乎无法确定。因为在我们看不见的地方有大量的场外交易，包括一些接受BTC付款的海外线下便利店和全世界近8,000台BTC自动柜员机。

但是，有了一些我们知道的有关资金流转的信息，我们可以尝试估算比特币生态系统中实际资金流转的情况。例如，我们可以使用块奖励来了解有多少新挖矿的BTC已进入流通。同时，BTC的总市值由实际资金和流通中的Tether的总额决定，在最近5个月中，每天发行的Tether数量为3300万美元。此外，系统中的实际资本输出主要是挖矿成本，因此我们也可以获得必要的实际资本流出。

实际资金继续流出，BTC网络隐患安全危机

普华永道区块链专家亚历克斯·德弗里斯（Alex de Vries）在接受媒体采访时提到，每千瓦时成本为5美分，BTC网络每小时的成本约为33.5万美元。这意味着有人必须每天用现金购买近800万美元的新比特币，以确保系统的稳定性和安全性。 BTC矿工每10分钟可以获得6.25 BTC区块奖励。以每个BTC 9,000美元的价格计算，矿工每小时可获得340,000美元的收入。为了支付电费，矿工必须出售他们挖矿的几乎所有BTC。

Alex de Vries还提到，在每年的5月到9月之间，由于部署了超过50％的比特币挖矿业四川，中国和中国，BTC挖矿的平均电力成本可以降低到每千瓦时2至3美分。五月至九月是当地水量充沛的季节。

除了电力成本外，BTC矿工的成本还包括购买和升级挖矿机以及工地租金，运营人员薪水和税金。这些支出需要用实际资金支付。当然，矿工还可以选择持有新挖矿的BTC，并在BTC生态系统之外使用个人帐户支付生产成本，但这也导致BTC的供应减少，进而增加了他们出售的其他BTC的价格。 ，导致实际资金外流。也有人说，在BTC价格上涨的过程中，巨鲸将为市场提供一定的供应，但实际数据表明，巨鲸账户主要用于大规模的场外交易，因此并没有带来新的实际资本流入。

承业Tether，打败Tether？

回顾过去，Tether在促进BTC早期市场中的作用是毋庸置疑的。 2017年，BTC的价格达到近20,000美元的历史新高。 BTC几乎每个早期投资者都实现了“一夜之间致富”的梦想。德克萨斯大学奥斯汀分校的两名研究人员在2018年6月的一份报告中指出，2017年发行了价值约14亿美元的Tether，正是Tether推动了牛市。

时至今日，Tether在通过发行额外债券来促进市场发展方面的作用仍然存在。自年初以来，将近50亿美元的Tether流入了BTC网络，这也导致BTC增长了36％。但是问题是，谁在购买BTC？矿工可以用来支付BTC网络成本的真实货币从何而来？

Tether正在吹一个巨大的泡沫，从投资者那里交换真实资金，只在他们的账户上留下一串数字。