Uniswap与pancakeswap：哪种投资更好？

作者：Lincoln Murr，Amy Liu

随着去中心化交换（DEX）的日益普及，这一领域的投资机会越来越多。两个**的DEX（Uniswap和pancakeswap）看起来可能非常相似，但有完全不同的代币。Uniswap更像是一种稳定且可能估值过高的投资，而pancakeswap则是一种风险更高、回报更高的投资。

尽管目前市场波动很大，但有一点永远不会改变：交易所的交易活动。投资者要么逢低买入，要么在动荡时期恐慌抛售，他们必须进行交易。对于隐私权倡导者和不想在交易所注册买卖某些**加密货币的用户，去中心化交易所提供了一个解决方案。平台上的交易者可以不用KYC就把钱放在钱包里。由于其强大的功能和对中心化交易所的改进，许多人认为，它们将在未来的金融领域发挥关键作用。

Uniswap和pancakeswap这两个**的去中心化交易所都有代币，投资者可以购买这些代币来持有协议的一部分。让我们看看这两个项目，并确定哪一个最有可能成为去中心化交易的未来。

Uniswap于2018年在以太坊上发布，被广泛认为是首批基于流动性提供者的去中心化交易所之一。Uniswap V1是作为概念验证而设计的，而Uniswap V2在2020年5月推出，带来了更高的安全性、更准确的价格和更优化的功能。2020年晚些时候，Uniswap团队发布了uni-token，它作为网络的治理代币，赋予持有者对协议更改和升级的投票权。投资者立刻对这种代币产生了兴趣，它很快就跻身于市值排名前25位的加密货币之列。2021年5月发布的Uniswap V3进一步提高了效率，并最终计划迁移到以太坊扩展解决方案optimal ETHereum，这将使交易成本几乎不存在。这对于Uniswap的生存至关重要，因为以太坊当前的拥塞意味着Uniswap的成本可能高达每笔交易100美元。

Pancakeswap于2020年9月在币安智能链上发布。该团队是匿名的，有传言说币安在其创建过程中发挥了作用。他们最初是Uniswap的一个分支，这意味着他们**了代码并创建了自己的代币。虽然从技术上讲，这是一个**粘贴项目，但它很快就出名了，并发布了Uniswap所没有的独特功能。例如，pancakeswap上的流动性提供者不仅可以获得交易成本的一部分，还可以获得蛋糕（生态系统管理代币）奖励。pancakeswap的另一个独特功能是，用户可以质押蛋糕并获得其他代币，以换取超过70%的巨额apy。他们还提供市场预测、彩票和IFO服务，这是一种新的众包模式，用户向cake和BNB承诺从项目中获得代币。这些代币用例和币安智能链更快、更便宜的特性使得pancakeswap自发布以来就具有吸引力。

围绕pancakeswap的炒作如此之高，其成交量多次超过Uniswap，向投资者发出了pancakeswap未来可能成为**指数的信号。

目前，uni token的市值已达110亿美元，创下220亿美元的历史新高。蛋糕代币市值25亿美元，创历史新高70亿美元。如果pancakeswap肯定比Uniswap好，为什么估值会有这么大的不同呢？

在评估DeFi协议时，最重要的指标之一是其总价值锁定（TVL）。这个数字表示DeFi协议中锁定的金额。Uniswap的TVL为53亿美元，市值与TVL之比为2.2；pancakeswap的TVL为66亿美元，市值与TVL之比为0.38。

由于DeFi协议的代币负责管理锁定在平台上的资金，如果TVL与市值之比为1，则该项目可归类为合理估值；如果该比率大于1，则该项目被高估；如果这个比率小于1，就被低估了。

单从这个指标来看，Uniswap似乎被高估了，而pancakeswap则被大大低估了，但这并不能完全解释这种情况。Uni的估值很高，因为它得到了CoinBase ventures和Pantera capital等公司的机构支持。它有着光明的前景，V3的发布可能会给平台带来巨大的交易量，因为用户最终将能够以低价进行交易。他们也有代码许可证，这样pancakeswap就不能再**它的作品了。此外，uni有一个**供应上限，这意味着通胀不会影响代币的价格。

另一方面，Pancakeswap的通胀率很高，没有**供应量。尽管他们计划抑制通胀，通过焚烧代币来制造代币的稀缺性，但对通胀和毫无价值的代币的恐惧吓跑了一些投资者。

话虽如此，如果pancakeswap能够维持目前的成交量，势必会吸引更多投资者的关注。看来，蛋糕的短期潜力远大于统一，可能被低估，而统一的长期潜力更大。虽然很容易陷入加密货币的部落主义，选择只支持一个平台，但**的投资决策可能是在为金融业带来革命性变革的过程中，投资每个平台的一部分，并为两者喝彩。