极端市场条件下加密市场400亿头寸激增的经验教训

据我所见，去年的“312”至今记忆犹新。时隔一年，似乎每个人都只会在饭后谈论此事。甚至大多数人都忘记了事件的具体过程，特别是对于一些新进入加密市场的人来说，更像是“江湖传言”。

但在“520”前夕，一场意外的“突然袭击”震惊了加密市场。5月19日晚，比特币一路下跌，相继突破支撑位，直冲3万美元下方，24小时内，比特币跌幅超过30%，创下今年1月底以来新低；以太坊跌破2000美元，跌幅超过40%；之前狗狗的钱也跌破0.3美元，几乎被砍掉。

如此大幅的降幅已经导致全球超过50万人爆仓，爆仓总量也迅速超过400亿。因此，情人节前的美好夜晚就成了“今夜难忘”。尤其是那些爆仓者，估计“519”将成为另一个“312”记忆。昨日，大盘反弹良好，站在历史关头，我们该从这场“血洗”中学到什么？如此剧烈波动的原因是什么？

“519”坠机原因分析

1.达摩克利斯之剑：加息预期

受疫情影响，美国政府采取了多轮经济补贴，过渡补贴抑制了就业增长，导致4月份美国非农数据低于预期。同时，过度的货币和就业萧条导致4月份美国CPI超过市场预期3.6%，同比增长4.2%，为2009年下半年以来**涨幅。

受此影响，高于预期的通胀加速了市场对美联储政策转向的预期，近日市场开始传出拜登可能发布加息政策的声音。加息预期就像悬在传统基金头上的达摩克利斯之剑，进入加密货币领域，加息预期就像这把剑突然落下一点，就要击中头部，于是传统基金开始出逃，这是一个重要因素。

2.市场过热：动物园忘记锁门

今年，在世界首富埃隆·马斯克（Elon Musk）的影响下，狗币获得了惊人的飙升。今年5月，随着另一枚动物币Shib（柴狗币）再次经过埃隆麝香的热点，在短时间内再度飙升，引起市场的广泛关注。一些聪明的投机者立即效仿，推出了针对哈士奇、猩猩和猪等动物的加密货币；

一时间，动物货币满天飞，而这种乱象引发的市场过热现象并非正常现象。它将带来大量的利润和投机者，如果有一点动荡，它可能会导致崩溃。

3.监管信号未停止

一方面，我国如北京、内蒙古、新疆等地已开始对矿业进行高压监管。由于矿业本身是一个耗电量巨大的行业，现在国内各省对碳排放开始逐步有了严格的要求，因此一些使用火电的省份开始限制；

此外，5月18日，共同基金协会等三部门宣布，金融支付机构不得开展与虚拟货币相关的业务，不得直接或间接向客户提供与虚拟货币相关的其他服务。消息一出，就成了压倒骆驼的**一根稻草，整个市场立刻开始了惨烈的下跌。

400多亿美元大爆发背后的故事

1.Defi带来连锁爆炸

在以前的市场，很难达到这么高的仓位。然而，由于德孚在过去一年的快速发展，一批用于按揭贷款的加密产品相继诞生，德孚市场的持仓量也逐渐达到新高，从去年年初的不足10亿美元，到**水平的1100亿美元，令人惊叹。

据BlockLink数据显示，仅5月19日一天，以太坊DeFi ecology的总锁定量就减少了150亿美元。如果按5月11日1100亿美元计算，总锁定资产价值下降30%。

当我们深入分析其背后的原因时，出现大仓位爆发性的原因不仅是市场的快速下跌，还有这些DeFi产品的清盘。截至5月20日，debank数据显示，主流DeFi借贷协议的24小时清算资金价值超过6亿美元，这是自去年2月22日以来的**。

正是因为这些大量**的出现，使得市场进一步加速下跌，最终形成了“连锁反应”的局面。究其原因，是房地产市场的不规范的按揭、再按揭、再贷款，进而导致“骤降、强平、**、再下跌”的螺旋式下跌，自然导致大量的爆发。

2.合同球员未能及时填补空缺

另一方面，我们知道自bitmex诞生以来，加密市场就充斥着高杠杆的合约产品，加密市场的暴涨暴跌也让一些玩家无法掌控。他们往往选择“临危受命”的方式，每次极端行情来临，他们都会被迫“破位止损”。

然而，除了玩家对方向的错误判断外，另一个因素也源于当极端市场出现时，一些交易平台的补货路径会遭遇“停机”，这就导致一些原本可以激活的订单也变成了“瓮中之鳖”。

解决这个问题的另一个办法是使用okex的统一账户，这个账户已经开通了近半年。通过统一账户，可以方便地进行跨币种保证金结算，从而节约成本，减少交易摩擦。有必要知道，将其他类的加密资产转换为它们自己的目标将花费更多。毕竟，即时交易的滑动点（由于市场容量的问题，订单价格与实际交易价格不同）是不可避免的。

另外，当这样一个极端的市场出现时，那几秒钟的时间其实就是生死的速度。因此，统一账户交易方式最明显的优点是缩短了极端交易的处理时间，简化了操作步骤，在一定程度上可以避免仓位调整不及时导致的仓位爆发性。

当然，统一账户的使用只是工具的改进。如果是高杠杆的方式，没有工具可以解决本质问题，只是降低了概率。

无论是去年的“312”，还是今年的“519”，在市场过热、非专业人士猖獗的时候，市场总会给人一记重拳，提醒人们敬畏市场。我认为这可能是一个**性的问题。毕竟，市场多数时候是非理性的，我们能做的就是认清现实，保持清醒，用好工具。

面对昨日的暴跌，我突然想起了巴菲特先生的一句老话，“退潮时，你会知道谁在裸泳”，希望我们不是只穿丁字裤的人，我们互相鼓励。