什么是牛熊周期？我们应该如何看待周期？

原文的题目是：“跟从我的必亨通，悖逆我的必灭亡？”？我们应该如何看待周期

作者：runchen

在所谓的循环中，跟随我的人兴旺，反对我的人灭亡。

币圈可能是最关注周期的群体。几乎每个人都会讨论“牛熊周期”这个词。但如果我们问什么是周期，周期从何而来，很少有人会想到它。大多数人只是依靠机械指标（如BTC价格）或直觉来判断市场。

因此，在暴跌之下，关于熊市周期的议论自然甚嚣尘上。

当市场好的时候，我们谈论的是机构将带来的“永恒的牛市”。现在市场不好，话题变成了“组织是如何被切断的”。

所以我们应该认真思考；什么是牛熊周期？周期是否可以预测，我们应该如何面对。

循环是抽象的现实

循环是一个抽象的现实。这是对过去发生的事情的总结。因为同样的事情总是发生，经济学家从中找到了规律。然后我们发现，到目前为止我们所发现的一切似乎都符合这个定律，我们有了“循环”的概念。

1860年，经济学家祖格拉在文章中**提出了“祖格拉循环”的概念。继他之后，另一位经济学家熊彼特完善了这一概念。本文提出了经济周期的四个重要组成部分：扩张、危机、衰退和复苏。

这就是大多数人熟悉的资本市场周期，即股市的牛市和熊市周期。

祖格拉周期几乎完美地描绘了20世纪的美国经济，包括1970年的经济衰退、1980年的经济衰退、1990年的经济衰退、2000年的经济衰退和2008年的经济衰退。

但有趣的是，在21世纪，朱格拉周期变得越来越不明显。

以中国为例。每十年，中国都在以一种世界无法想象的方式与周期作斗争。2008年，中国成为一个基础设施狂热者，开始了逆周期调整。今天，我们都受益于这一基础设施。

当时我们说，投资、出口、消费是拉动经济的三驾马车。我们完成了世界难以想象的逆周期调整，维护了社会稳定。大萧条时期美国的饥荒并没有出现在中国。

另一个十年是Jugra周期的结束。这一次，拉动经济的是内部经济周期，新能源汽车越来越多，5g基站越来越密集上路。

我想说的是，这个周期不是静止的，也没有我们想象的那么可怕。虽然从更宏观的角度来看，周期仍在发挥其规律。过去三十年，我们向世界证明，面对周期，我们并非束手无策。

币圈的周期从何而来

为什么祖格拉周期完美地概括了上个世纪的美国经济，却无法解释过去十年美国股市的多头？

从更抽象的角度来看，这是因为生产力的逻辑发生了变化。上个世纪的世界经济离不开工业的逻辑。要扩大生产规模，就必须增加投资，增加库存。当我们都这么做的时候，商品价格必然会下降，投资也会缩水，完成一个周期。

但互联网的逻辑却不一样。互联网的边际成本递减远远好于工业，而且没有存货的概念。因此，互联网公司扩大生产的方式与以前的工业时代有很大不同。

互联网和全球化给世界注入了两个最重要的变量。互联网使生产要素流通加快，互联网公司人均产值远远超过工业企业。同时，全球化使世界联系越来越紧密，每个国家不再单独面对这个循环。

如前所述，循环是对过去发生的事情的抽象和总结。因此，当经济变量发生变化时，描述经济活动的周期自然会发生变化。

幸运的是，区块链是将改变业务逻辑的新技术。从信息网络到价值网络，这句话听起来很抽象，但意义却很深刻。基于此，我认为“四年牛熊”的周期描述不适用于区块链。

真正影响区块链周期的应该是“技术成熟度曲线”。该曲线由美国一家咨询公司于1995年提出，总结了新技术开发过程中的几个核心阶段。

技术成熟度曲线将新技术的成熟和应用划分为五个阶段：科学技术诞生期、高期望的高峰期、泡沫破灭的无底期、稳步攀升的光明期和实际生产的高原期。几乎所有的新技术都必须经历这些阶段。

与币圈017相对应的牛市实际上是高预期的高峰期。区块链讲述了一个又一个巨大而吸引人的故事。市场人气高涨，你似乎看到了新世界的波动。但事实上，当时区块链上所做的事是做不到的——所以泡沫很快就破灭了。

人们开始怀疑区块链能做什么？除了金融资产之外，还有什么？我是在整个行业陷入自我怀疑的熊市结束时进入这个圈子的。我们都很困惑。我们不知道区块链能做什么，也不知道未来的发展方向应该在哪里。

后来，随着DeFi的崛起和NFT的火爆，市场似乎突然有了信心，区块链可以做这么多事情。

熊市挤压了这个行业的泡沫，挤出了这个行业中不确定和投机的人。正是那些认真推动科技发展、锐意进取的人推动了牛市。

2021年我们期待什么

那么在2021年，特别是在经济衰退之后，我们应该期待什么呢？

我想有两件事值得期待。一个是区块链的叙事越来越小（越来越接近落地），另一个是基础设施和产品的改进。

在2017年的牛市中，我们正在讨论那些看似伟大的“区块链革命”。但你很快就会发现这些故事就像一面镜子。但在2021年，我们正在讨论“Layer2”，认真思考“圆”的“小事”。

我问过一些经历过牛和熊的朋友。他们中的许多人给了我同样的答案，拿着应该拿的题材，继续做应该做的事情。也许这些认真的人和团队没有多少发言权，但正是他们不断的努力推动着整个行业的发展。

二是随着基础设施的完善，区块链底层越来越完善，应用门槛越来越低。

我最喜欢谈论神经。他们花了三年时间从底层努力，终于打磨出了公链条的底层。基于nervos，像“unipass”和“Golden Legend”这样的低门槛产品终于推出了。

在其他领域，我们也看到了类似的趋势。有了DeFi+layer 2，我们就有了layer 2.finance和road printing钱包在不同的方向，NFT有flow和NBA topshot。我们期待已久的安全代币st终于出现了；先驱们喜欢共和国的音符。

2017年，我们吹嘘了很多，2021年，我们正在一点一点地实现。很多我们以前不懂的逻辑，我们会整理一下。

这些趋势和信号告诉我们，区块链正越来越接近技术成熟和商业用途。区块链最终将通过商业进入千家万户，这一天越来越近了。

**：尊重循环，无所畏惧

在价值方面，山顶资本创始人写道：“真正的投资只有一个标准，那就是是否创造了真正的价值，是否有利于社会的全面繁荣。”

我很难赔钱，但我不会因为经济萧条而失去信心。

信仰必须来自逻辑和独立的判断。我们真正应该做的是在时间的长河中找到自己的位置，与伟大的模式观察家同行，为世界创造更多的价值。

我们尊重周期，但没有必关键怕它们。