复合研究分析：bet网关将成为下一个爆炸点

2020年12月17日，compound labs发布了compound chain（现称gateway）白皮书。**是一个基于实体的区块链。从今年3月1日起，gateway就开始在测试网络上运行。就功能而言，**与当前在以太坊上运行的复合协议类似，但有以下例外：

**提供从任何区块链借用任何资产的能力

赚取的利息以美元（稳定币）支付，使用gateway的当地单位现金；

盖茨的风险引擎更强大。风险水平基于你用作抵押品的资产和你借入的资产的波动性。波动性较小的资产具有较高的资本效率。

背景

复利是领先的货币市场协议，也是流动性挖矿的先驱之一。作为一种流动性引导机制，流动性挖矿在过去的一年里点燃了DeFi热潮。复合允许用户从抵押品池中借入和出借资产，并使用基于供求关系的利率模通过算法设定利率。每个市场（a）的利用率（U）将供需统一为一个变量：

然后用市场利用率来计算借款利率。给定货币市场的一般示例如下：

尽管许多流行的DeFi资源倾向于将协议（如compound、AAVE和makerdao）归类为“贷款”协议，但将其称为“利率”协议更为准确。与传统意义上的借款不同，复利要求对贷款进行过度抵押，以确保在借款人未能偿还贷款的情况下，协议具有偿付能力。因此，没有承销，没有信用创造，也没有真正的法律义务。尽管这些协议没有反映传统的贷款，但事实证明，它们很受欢迎，满足了去中心化的金融生态系统中毫无疑问的需求。

跨链贷款

**是一个独立的区块链，其整体架构围绕着跨链互操作而构建，在很多方面提供了与thorchain类似的功能。**用户可以通过其连接的“对等”链系统从各种独立区块链上传受支持的资产。每个对等链都有一个名为“Starport”的契约，可以锁定和解锁**上的资产。

来源：Compound

一旦上传到gateway，用户就可以在不同的区块链之间借用资产。例如，他们可以使用Solana上的资产将以太坊资产借用到他们的以太坊钱包中，或者使用Boca资产将CELO资产借用到他们的CELO钱包中，等等。

替换打包模式

**区块链的主要目标是使区块链在不进行代币封装的情况下直接相互作用。虽然封装后的比特币也可以实现每条链的资产交互，但由于比特币与以太坊区块链之间存在不可信的桥接问题，目前只有不到1%的比特币被移植到以太坊。鉴于比特币的市场价值超过1万亿美元，任何增加比特币使用DeFi的途径都非常重要。

要封装代币，用户需要使用第三方中介，如bio或Ren，但这样做将失去对私钥的控制。Gateway为此提供了一个独特的解决方案，这样比特币用户就可以在不依赖第三方的情况下与其他链进行交互。wbtc的增长已经证明，以太坊对比特币已经有了需求，但比特币可以跨链、不受管理的方式搭桥的观点很可能会吸引比特币的霸主。

尽管比特币在**上可用还需要一段时间：

交叉链解决方案，而不是扩展解决方案

Compound可以过渡到gateway，这有助于降低以太坊高昂的气体成本，但gateway是一个跨链工具，而不是一个扩展工具。这与大多数其他重要的DeFi项目背道而驰，后者使用L2扩展解决方案，而不是跨链互操作性解决方案。

3月31日，AAVE宣布它将扩展以太坊的侧链POLOGAN。自从4月18日本周在AAVE推出pogon以来，AAVE的TVL已经蓬勃发展，现在已经超过了compound。

尽管compound对跨链的未来有着巨大的野心，但只有在gateway推出之后，我们才能清楚地知道，与其他主流协议采用的L2解决方案相比，构建一个新的区块链是否值得。促使compound将重点放在以太坊的L2扩展跨链桥接上的原因之一是，对于单一的L2扩展解决方案缺乏共识。尽管AAVE可能正在使用pogon，但以太坊上**的DEX Uniswap已经选择在其**的V3升级中使用优化扩展。如果两个dapp选择两个不同的L2缩放解决方案，它们可能无法相互结合。

跨链获取稳定币

复利的成功很大程度上是因为需要稳定币。今年4月，复地近90%的收入来自稳定币需求，而一小部分收入来自协议项下其他以太坊资产。这主要是因为稳定币是****的贷款资产。

尽管大多数稳定币过去都在以太坊网络上流通（1月底接近70%），但由于以太坊高昂的汽油费，现在大部分的Tether都在Tron上流通。区块链如polkadt和Solana将很快在gateway上可用，但像Tron这样的区块链最终将紧随其后。截至4月30日，稳定币供应总量目前已达800亿美元，且仍在增长。由于Tron的网络几乎占据了以太坊之后稳定币市场的其余部分，因此Tron的星港可以给复合物带来比AAVE等竞争对手更大的优势。

现金

现金是gateway的本地账户单位，用于支付交易费用。它是借用而成的，就像马克多的傣族一样。流通中的现金总额总是等于现金债务的数额。最初，现金被设定为1美元，但其他指数可以通过管理层的决策来追踪。虽然现金主要起到保护**功能的作用，但它也可能成为Dai和USDC的重要竞争对手。

用户和验证者持有的所有现金将获得一个不断提高的利率（收益率），该利率通过利率指数提高。每次利率发生变化时，都会计算利率，这发生在用户/验证者铸造、赎回、借款、偿还或清算现金时。借入现金的成本必须始终大于或等于利率，以确保现金不会被非生产性地借入和持有。现金债务按成本增加如下：

共识与治理

与以太坊不同，**是由复合治理批准的验证器运行的授权证书（POA）网络。Poa网络中的验证器是根据信誉和信任度来选择的。如果块一致性要正常运行，则最多会有1/3的故障节点，当至少1/3的节点一致认为块是链的一部分时，就会发生块确定。从他们写的每个区块，验证者收到现金借款人支付的部分利息（价差）和资产转让的交易费。验证者费用可与comp代币持有人分摊。

POA区块链对于gateway非常有用，因为它使银行和中央交易所等机构能够成为验证者。鉴于gateway的主要优先事项之一是为采用中央银行数字货币（以及扩大投资银行创造的稳定币）做准备，这些机构可能会被激励成为核查机构。

POA网络中仍然出现的一个重要问题是它增加了中心化度。如果comp社区最终认为Poa的共识机制由于中心化度的提高而不是最适合区块链的，他们可以投票通过治理决策将其改为pos等其他机制。但在可预见的将来，**将是中心化式的。

Comp代币持有者将通过以太坊上的复合治理系统来治理**。系统将管理操作中继到以太坊Starport，**验证器在那里接收指令。这可以生成创建条件并更新初始验证器集、支持的资产、供应上限、抵押因素和现金利率。

尽管gateway最初将是一个区块链，致力于创建一个跨链利益市场，但一旦投入使用，comp社区可能会选择整合区块链上的其他dapp，如DEX。一般来说，管理**的新权限将大大提高comp代币持有人的权限。

结论

复利是最重要的利率协议之一，事实证明，复利可以一次又一次地大动作。专注于跨链互操作性，gateway有可能彻底改变跨链贷款。通过增加starports、cash和一个由comp代币持有人管理的新POA区块链，gateway还将向“贷款”以外的新市场引入Compound，如跨链桥接和稳定币发行。一旦进入主网，**视觉的实现就得到了时间的证明。