美联储怎么会失败

对于加密货币市场来说，这不是一个好的一周。最糟糕的是星期二和星期3首先，美国证券交易委员会（sec）的一份报告显示，美国可能对比特币etf不太感兴趣

随后，4 月份消费者价格指数 CPI 出人意料地高企，引发了人们的担忧，担心通胀的美联储可能会关闭这台在过去一年中支撑股市、债券和加密货币的印钞机。**，最糟糕的是，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克对 比特币 态度冷淡，导致 比特币 价格暴跌，跌破 5 万美元。

比特币和

周一，CointDesk的细分播客主持人强调了美国经济中许多价格上涨的迹象，如木材、铜和卡车司机的工资，并询问这是否是通胀正在形成的迹象，即使数据中没有反映出来。然后，周三公布了4月份的消费者物价指数：同比增长4.2%，为13年来最快的通胀率

这自然令全球市场感到不安，因为投资者猜测美联储需要比预期更早地解除宽松货币政策立场。各种各样的销售开始出现，包括比特币，特别是在周三晚上Elon Musk在推特上宣布特斯拉将不再接受加密货币作为购车的支付方式之后

这样的时刻常常让加密货币领域内外的人们感到困惑。比特币难道不是对通货膨胀的一种对冲吗

我对此的回答是否定的。更恰当的说法是，当政府面临难以承受的财政负担时，他们别无选择，只能将不断扩大的债务负担货币化，并将比特币作为对冲工具，以防止在不久的将来法定货币大规模贬值。当然，这也会导致通货膨胀，因为贬值的货币会转换成更高的价格，这很可能是恶性通货膨胀。不过，这与目前反映在CPI中的短期、流行病驱动的供需因素不同。换言之，如果你相信比特币将成为一种“数字黄金”来对冲更不稳定币，你可以说比特币的时代还没有到来

不过，在这种情况下，本周的 CPI 数据仍然很重要。在全球经济还远未健康的情况下，消费者价格通胀的复苏可能加速对债务的长期清算，这是全世界的担忧，但 比特币 总体上看涨。

恶性循环；

让我们玩个游戏，好吗

首先，考虑一下目前困扰市场的问题。投资者担心，通胀上升将威胁美联储实现充分就业和稳定物价的双重任务。后者的任何失败迹象都可能促使美联储缩减其激进的量化宽松资产购买政策，这一政策在过去一年推动了股市和债市的长期上涨。表面上看，这是一个合理的担忧。美联储目前的长期通胀目标是2%。尽管它表示愿意在疫情期间和之后让通胀超过这一门槛，但不应在不采取行动的情况下让通胀率过高。不采取行动可能会损害其合法性，而合法性正是其权力和效力所依赖的

但现在想想。如果美联储开始认真收紧货币政策，结果是显而易见的。当然，利率会上升，可能会非常急剧

通常情况下，这是受欢迎的，因为紧缩的货币条件将使过热的经济降温，抑制物价上涨。但现在不是正常时期。流行病下的全球经济是一个巨大经济痛苦的故事。许多行业与国内就业、即将到来的未实现亏损、飙升的债务以及最重要的财政债务的趋势截然相反。如果利率升得太高，它们将使这些债务根本无法偿还

有多少债务？根据无党派国会预算办公室（Congressional Budget Office）的**预测，如果现有政策和法律保持不变，美国联邦债务将在今年达到GDP的102%，到2031年升至创纪录的107%，然后到2051年几乎翻一番，达到GDP的202%。国际货币基金组织的经验法则是，债务与GDP之比超过80%，这将埋下债务危机的隐患。这一轨迹有三个来源：之前发行的债务是为了支付2008年金融危机后的财政刺激，需要新的债务来支付特朗普和拜登政府对这**行病的反应，尚未发行的债务是为了支付婴儿潮一代激增的医疗保险和社会保障索赔

债券市场非常清楚这些数字。因此，如果利率上升太快，它会疯掉。即使是最疲弱的经济增长也会给政府的偿债成本增加数万亿美元

美联储面临着一个恶性循环，欧洲中央银行、英格兰银行、日本银行或中国人民银行也一样，它们都面临着类似的、甚至更糟糕的债务前景。他们将别无选择，只能将其债务货币化。

**游戏；

首先，各国央行将采取间接措施，就像它们已经在做的那样。他们将扩大量化宽松政策，并在二级市场购买债券和其他资产。但很快他们就没钱买了。因此，他们会捂着鼻子，从政府那里购买新债券

这将削弱各国央行的合法性，但它们别无选择。不可避免的结果是：法定货币价值暴跌，而货币所能买到的恰恰相反：消费品的升值，但更重要的是稀缺资产的升值，如黄金、房地产和比特币。顺便说一句，这是传奇投资者雷·达里奥的观点。他将在5月24日的cointesk共识会议上向我解释，75年的债务周期和货币贬值是其必然结果

这是一个相当可怕的想法，但这是人们需要关注的问题，而不是对每月 CPI 变化的下意识反应。