一种新的玩法

在过去的一年里，出现了许多新的算法。这些项目中的大多数要么将它们的代币固定在一个真实的价值上，比如1美元（例如，ESD，最近的Fei），要么是不耦合但相对稳定的，比如Rai和ohm。这些项目的目标是提供一种具有高资本效率的去中心化稳定币。

他们试图通过协议机制来实现这一点，而不是像Dai这样的成熟价值项目来提供抵押品。

这种利用算法实现货币稳定的方法称为“算法稳定币”。近年来，在这一领域出现了许多项目，但大多数都失败了。我们将在未来几天的另一篇文章中讨论这个问题。

现在，让我们来探讨一个可能的解决方案的问题，算法的稳定性。Malt是一个创造性的新项目，创新现有的概念，有效地链接到任何价值资本效率代币（选择1美元为简单）。有关malt算法如何实现稳定性的更多信息将在未来几天发布。但一个共同的担忧是，“我如何从稳定币中获利？”这是一个必须明确的问题。因为如果这个项目要生存下去，它需要一个可持续的解决方案。

并非所有算法稳定币都能以同样的方式使持有者受益，但malt有两种主要的盈利方式：

1.绑定LP

从malt+“其他”AMM池（例如malt/Dai LP池）中获得LP代币，然后在malt超过挂钩时奖励他们“其他”代币。虽然价格保持稳定，LP获得固定的麦芽apy。

2.套利拍卖

当价格低于汇率时，将“其他”代币抵押进行套利拍卖，以激励所有者或用“其他”代币支付溢价。

麦芽加工机理综述

为了促进这一点，有一种由协议控制的价值转换方式，我们称之为“流动性扩张”。具体工作原理将在未来几天内公布。但是，让我们来谈谈麦芽如何为最终用户工作的基础知识。

键合LP

麦芽胶接工艺

向AMM上的malt池提供流动性的用户将能够抵押其LP代币以获得提供流动性的奖励。最初，我们将建立一个单一的malt/Dai池，这意味着所有LP奖励将由Dai支付。在未来，还会有其他类似malt/ETH的池，使用ETH支付奖励。这将允许malt持有者选择支付他们的代币，刺激高需求配对，从而增加流动性。忠诚的麦芽酒持有者也没有动机出售他们的头寸，因为所有的利润都将以另一种形式出现。

另一个好处是没有奖励是锁定的。一旦你在账户中看到奖励，你可以立即提取或再投资（如果你是第一周的有限合伙人，你也可以得到一些额外的东西，但不要告诉任何人。）

与其他项目（如DSD和ESD）不同的是，我们将重点放在激励LP供应商上，因为高水平的流动性直接提高了汇率的稳定性。因此，有限合伙人的回报是安全地增加平台上任何其他可用代币的数量。

对这些有限合伙人的奖励有两种形式：（1）当价格高于汇率时，给予有限合伙人奖励；（2）当价格长期定在1美元左右时，给予有限合伙人奖励。

当价格高于汇率时，协议将生成新的malt并将其出售给流动资金池。出售所得将分配给提供担保和流动资金池的有限合伙人（见另一篇文章）。当价格进入稳定期时，协议不需要制造新的麦芽来稳定自己。该协议将向所有受约束的有限合伙人发放固定apy，以支付malt费用。这个apy是通过治理设置的。

套利拍卖

麦芽套利拍卖过程

当一枚稳定币的价格高于汇率时，就很容易降低它。它通常采取铸造和分发新代币的形式，就像麦芽的情况一样。然而，更重要的挑战是如何恢复低汇率。Malt通过多种机制解决了这个问题（这将在下面的文章中详细描述），其中之一就是套利代币（ARB）的使用；荷兰式拍卖。

ARB代币的拍卖会持续30分钟，或者直到预定的金额被提高。套利代币的价格从1美元开始，30分钟内继续下跌，直到目标代币价格上调。

然后协议自动为用户兑换ARB代币，每个代币的等价值为1美元。这为购买少于1美元ARB代币的用户提供了一个有利可图的溢价。这场荷兰式拍卖在资金充足时结束，让市场决定套利代币的溢价，同时在很大程度上鼓励投资者买入。

套利拍卖按池进行，这意味着malt/Dai池拍卖与malt/USDC池拍卖完全分离。所有出价都在非本地代币池中完成，因此对于初始启动池，Dai将在malt/Dai池中出价。

拍卖完成后，ARB代币将自动立即赎回池中非本地代币的价值1美元。自动赎回消除了机器人操作协议和GAS FEE的影响。所有投标将用于购买麦芽和销毁它。不过，值得注意的是，这一拍卖过程只是实现汇率稳定的一部分。它与其他机制相结合，将价格推回到正常汇率水平。这个系统很复杂，需要在另一篇文章中加以解释。

目前，投资者应该知道，参与套利拍卖给了他们以溢价购买未来美元的机会，类似于债券。但与债券有一个明显的区别，那就是它永远不会到期。它将在尽可能早的机会得到回报，而不必长期持有。

具体来说，麦芽如何在没有代币供应持续增长的情况下，以可持续和可靠的方式实现这一目标，将在下面的文章中详细描述。因为这些相关算法为malt的套利拍卖和流动性扩张提供了功能。

本文仅对malt的潜在用户作一个总体介绍：流动性池奖励和套利拍卖溢价。麦芽的精神实质是实现轻松参与和获得可靠利润。基于其背后复杂的**，malt将在不断增长的稳定币市场中为用户提供**选择。

欢迎大家关注我们今后的文章，我们今后将进一步探讨维稳机制。随着项目即将上线，我们还将发布关于如何参与LP池和套利拍卖的操作指导文章和视频。

麦芽是最辛苦的工作，也是最实际的工作