为什么加密对冲基金不“高贵”？

许多早期的加密货币投资者起初并不想盈利，而是将收购加密货币视为支撑生态系统的一种方式，从价格的偶然上涨中获益。然而，仍有许多普通的加密货币交易员通常在预测比特币价格后选择“下注”。如果他们赌对了，他们就会获利，否则他们就会赔钱。这正是对冲基金“觊觎”的。

事实上，对冲基金并不“高贵”，也没有加密支持者的忠诚。一般来说，他们的目的只有一个：赚钱。从本质上讲，对冲基金服务于超高净值个人和机构投资者，而这些人本身则更多地扮演着基金经理的角色。在2020年3月12日加密货币市场的“黑色星期四”之后，对冲基金开始涌入这一领域，寻求盈利机会。现阶段，全球加密对冲基金市场已被一些全球**的银行银河资本（Galaxy capital）、grayscale和Pantera capital占据主导地位。目前，该市场拥有约600亿美元的可支配资本。

大多数对冲基金客户都有一个特点，即他们希望发掘比特币和以太坊等加密货币的增值机会，但同时又不希望直接购买或实际持有这些加密货币。但并非所有人都能参与对冲基金。在美国，如果你想参与对冲基金投资，除了房地产之外，你还需要拥有100万美元的净资产，年收入至少30万美元（取决于投资者所在地）。此外，对冲基金经理对他们选择的投资目标拥有完全的自**。他们可以控制投资者的资金进行押注，但投资者无法阻止管理者的行为。然而，管理者将受到美国证券交易委员会（SEC）的监管，他们的投资策略将受到限制，他们必须按时报告自己的行为并遵守规章制度。但在这种情况下，管理者可以自由从事监管不禁止的交易，现在越来越多的管理者出现在加密对冲基金中。

过去，人们只对比特币、以太坊或重生等资产进行简单的多头押注。然而，对冲基金经理通常有许多更复杂的资产投资策略。他们不仅可以直接押注加密货币的升值/贬值，还可以探索加密货币的互换、期货和期权交易。随着投资的日益复杂，越来越多的对冲基金经理涌入数字货币市场，加密行业也发生了许多变化。

对于加密对冲基金投资者来说，他们的行为可能正在改变加密货币的模式。根据eurekahedge披露的数据，截至2021年，加密对冲基金第一季度增长了116.8%，超过以太坊04.2%的回报率。对冲基金之所以有如此好的表现，是因为在某些情况下，对冲基金可以通过下注“帮助”比特币价格下跌，然后从价格走势中获利。

一般来说，加密对冲基金基本上由以下几类组成：

数量基金：一种采用“自动”交易规则的基金。不需要基金工作人员手工识别和评估投资策略，市场占有率约48%；

全权多头基金：一种相信资产价格会上涨的多头投资基金，市场份额约为1%；

任意多头/空头：一种可以转换投资策略的基金，允许对冲基金根据市场情况同时进行空头和多头头寸，市场份额约为17%；

多策略基金：上述基金类的组合，市场份额约为17%。

在这些基金中，绝大多数选择交易比特币（97%），其次是以太坊（67%）、重生（38%）、莱特（38%）、比特币现金（31%）和EOS（25%）。一半以上的加密对冲基金交易衍生品（56%），另外48%是活跃的卖空者。交易者可以通过衍生品交易来推测标的资产未来的价格走势，以获取利润，而不是直接购买实物资产。同时，具有短期投资眼光的基金往往会做空，他们故意押注加密货币的价格会下跌。值得一提的是，对冲基金的构成非常重要，因为它可以Convex显其入市的目的和方式。

对冲基金是由市场波动产生的

比特币的价格波动率（资产价格波动的一个指标）在2020年的大部分时间里基本上都将徘徊在2.5%左右。但自牛市开始以来，这一比例一直在上升，2021年3月和4月达到6%。如果没有这样的波动，投资者的复合年回报率就不可能翻番。不得不说，波动性给投资者带来了高回报的机会；

此外，据估计，约60%的比特币供应处于“囤积”状态，20%的比特币处于“失踪”或“发掘”状态。随着越来越多的对冲基金进入加密货币市场，这种供应紧张的情况进一步加剧，因为供应越紧张，价格波动就越大。然而，正是由于这种高波动性，加密对冲基金能够通过持仓创造新的创收机会。最常用的方法之一是充当做市商。通常，加密对冲基金会寻找现货价格（即比特币等加密资产的当前价格），然后比较几个月后到期的衍生品合约价格之间的差异。这通常被称为基础交易。如果对冲基金以现货价格买入比特币，几个月后卖出期货，就意味着如果比特币价格下跌，他们可以从衍生品合约中获利，这就形成了所谓的“价差”，即今天的价格与明天的赌价之间的价差。随着时间的推移，价差越大，加密对冲基金获得的回报就越高。

而这些对冲基金都是由市场波动而生，因此加密货币对急于冒险的对冲基金来说非常有吸引力。另一方面，人们可能会认为虚拟货币的主要用例是日常支付手段，但事实上，比特币等加密货币具有投机性和情感性，代币的供给可以被人为压缩，而不仅仅取决于算法。

不可否认，对冲基金正涌入加密货币市场。欧洲**的对冲基金之一Brevan Howard capital上月宣布，将从其56亿美元的基金中划拨一部分资金购买比特币。在此之前，迈克·诺沃格拉茨（Mike Novogratz）管理的Galaxy digital和保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）管理的都铎投资公司（Tudor Investment Corp）已经悄悄购买了价值数亿美元的比特币，有效地减少了市场供应。自2021年初以来，比特币网络中出现了200多个新的巨鲸实体，其中许多可能是机构投资者。其中，企业软件服务提供商MicroStrategy Inc.首席执行官迈克尔•塞勒（Michael Saylor）披露，该公司自去年12月以来已购买了91326枚比特币，目前的价值已达到约50亿美元。

总结

加密货币已经开始独立于其他资产，但当大多数资产类别的价格下跌时，加密货币正在上升。本月，以太坊的股价也创下历史新高，这意味着其加密对冲基金可能获得了700%的巨额回报。

值得注意的是，随着比特币波动性的加大，尽管加密对冲基金的投资策略值得关注，但加密对冲基金能否做好风险控制也非常重要。如果扮演做市商角色的加密对冲基金要求追加保证金，那么“做市商游戏”中的风险将进一步加大。事实上，对冲基金在追加保证金后倒闭并拖累大银行的先例早已存在。

即使纯粹的对冲基金不受繁文缛节的束缚，它们也是一种高风险、高回报的投资工具。在这里，我们应该提醒“胆小鬼”要小心谨慎