偏空情绪继续发酵，杠杆基金成唯一激进择多账户 | CFTC COT 比特币持仓周报

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5 月 8 日，CFTC 公布了**一期 CME 比特币期货周报（4 月 28 日-5 月 4 日），**统计周期内 BTC 保持在一个相对狭窄的区域内震荡，虽然在统计周期末段走出了一波快速回调，但是周内实际下跌幅度不足 2000 美元，相比于过去一段时间的市场表现来说，**统计周期内市场的活跃度有所下降。而这种相对平缓的行情对于各类投资者梳理对于后市的判断非常有利，因为行情对于调仓的影响将大幅降低，而这就意味着本期周报的调仓思路相比前几个统计周期来说更具前瞻性的参考价值。

总持仓（未平仓总量）数量在**一期数据中自 8429 张进一步下降至 8306 张，创出近 9 周新低，行情的震荡下跌导致总体持仓量一降再降，市场参与热度的持续下滑也显示出现有的回调表现尚未能引出「抄底」资金入场。

分项数据上来看，规模**的经销商持仓多头头寸自 489 张回升至 500 张，此前三周连降的势头暂时告一段落，空头头寸自 41 张同步回升至 93 张，自近半年低点反弹，不过仍保持在一个「历史级」的低点附近，多空双向（已对冲）持仓自 305 张大幅回落至 151 张，大机构在单向持仓方面过去几周保持的持续减仓势头暂时告一段落。考虑到**统计周期内行情仍然出现了一定幅度的下跌，因此经销商账户在这种背景下的「逆市」加仓值得注意，某种意义上来说，这是大机构对于后市乐观判断的态度呈现。

资管机构持仓多头头寸自 369 张微涨至 370 张，空头头寸自 869 张同步上涨至 994 张，该数值续刷历史高点水平，双向持仓自保持 20 张不变。资管机构在**统计周期内在多头头寸和已对冲头寸基本保持不变的背景下继续大幅加码空头头寸，仍然保持着过去几个统计周期内的明确看空态度。正如上一期周报所述，目前资管机构仍然是短期内坚实的空头拥趸，而**统计周期内的仓位调整表现上来看这种状态并未发生变化。

杠杆基金账户在**统计周期内多头头寸自 1991 张大涨至 2544 张，自近 9 周低点反弹，空头头寸自 5464 张同步上涨至 5507 张，该数值自近 30 周低点反弹，不过反弹幅度相对有限，双向持仓自 325 张微升至 328 张。杠杆基金时隔四周首度进行了多空双向同步增持，值得一提的是，在本期调仓结束后，这类账户的多头持仓占比时隔 13 周后首度回到了 30% 以上，对于一类长期保持净空的账户来说，这种多头头寸占比的回升值得重视。

大户持仓方面，多头头寸自 2040 张进一步下降至 2020 张，该数值创出近 13 周新低，空头头寸自 169 张反弹至 258 张，双向持仓自 205 张回落至 87 张。大户账户在**统计周期内又一次进行了明确的单边仓位调整，本期的净空调仓幅度虽然相对有限，但是作为最近几周内连续**「预判」市场走向的一类账户来说，大户逆于大机构的净空调仓或许可以视作是一个进一步下跌发生前的风险预警信号。

散户持仓方面，多头头寸自 2685 张回落至 2286 张，空头头寸自 1031 张同步回落至 868 张。散户在保持多空持仓比几乎不变的情况下大幅减仓，显示在**统计周期内的窄区间震荡过程中这类账户对于后市的走向缺乏判断能力，尤其是在大机构在短期内都接连「失手」的情况下，最为保守的减仓风控调仓不失为散户的一个明智的选择。

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