市场观察：第三次大起大落后|布洛芬

受5月前后大量正负信息释放的刺激，市场波动率再次从50左右上升至80以上的高位，迎来今年以来的第三次波动高峰；随后，随着4月30日比特币安全度过难关，在利好消息的推动下，波动性回落，大盘再度上涨。在突破3000美元关口后，以太坊昨日一度触及3600美元的高点。随后的调整并未影响其市值冲击4000亿美元大关的步伐。投机情绪的上升导致了大量非主流的通行证价格；翱翔；，以多格为代表的投机情绪相关权证的市场价值不断上升。在数字资产市场的市值上，Doge甚至超过了XRP等成熟的非以太坊公链和各类优质项目，成为第四大权证。

高波动性伴随着更高的不确定性。未来几天市场行情如何？token insight发现的新指标可能会有所帮助。

比特币现货价格和永续合约指数价格近30天的历史波动，来源：gvol.io

比特币市场份额持续下降，以太坊退出独立市场
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4月30日的月度送权和仓位转移对币位价格有短期抛售压力，但对价格无明显影响。下午4时期权交割完成后，币位上行压力减小，由约5.3万元升至约5.85万元。市场上的诸多利好消息推高了比特币的价格：尽管国家监管部门的呼声不断，但高盛等传统市场巨头已经开始为客户提供数字资产投资的永续合约产品，而蒙格等传统市场巨头为比特币等数字资产的发展做出了巨大贡献；心急如焚；相反，它刺激了投资者对币位的信心。

截至5月7日14:00，比特币近30天价格变化，图片来源：tokeninsight.com

与此同时，大量坏消息不断传出。美国财长和证交会主席都对比特币表示担忧，中信等银行也宣布直接禁止比特币交易。监管压力的急剧加大加剧了市场波动性：5月4日，通证资讯跟踪的16家交易所公司中，比特币现货交易总额超过100亿元，本周**交易额达到128.6亿元，而永续合约的**成交量则达到871亿美元。大量衍生品的爆发也在此时发生。

截至5月7日15:30，比特币现货和永续合约在最近7天的变化，来源：tokeninsight.com

deribit 交易所期货交易清算，来源：gvol.io

与位币相比，以太坊似乎忽略了坏消息的影响。周一以来，比特交易所的以太坊期权交易活跃，其溢价金额继续超过比特币，这在数字资产史上尚属**；以太坊不断上涨的价格无疑提升了专业投资者对以太坊的业绩预期：根据5月6日的交易记录，在7月30日、9月24日和12月31日到期的中长期期权中，投资者对执行价为5000元的比特币期权进行了中心化交易和配置。

以太坊近30天价格变化，截至5月7日16:30，来源：tokeninsight.com

交易所期权5月6日在deribit 交易所交易，图片来源：gvol.io

以太坊期权（左）与比特币期权（右）近七日成交量比较；坐标轴已统一处理），图片来源：gvol.io

周成交量的变化是另一个重要信号：本周币位的现货交易量已经低于交易所位。交易所本周成交量841.9亿美元，比特币本周成交量仅718.4亿美元；以太坊主力成交量中心化在5月3日之后。无论是个人还是机构，投资者似乎都在改变主流数字资产的投资方向。

主流数字资产交易量的近期变化，来源：tokeninsight.com

投机情绪：Doge和volatility的区别
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市场上的种种迹象表明，投机情绪或已达到一个新的高度。

作为投机情绪的重要指标，道格的价值已经达到lt；超乎想象；市值：755.1亿美元。从lt；它一文不值；用了不到半年的时间，多格就几乎等同于新西兰元币、澳元、加元和许多其他英联邦商品币。如今，它已成为全球第四大数字资产，日交易额达到287.3亿美元，达到顶峰，令全球投资者大吃一惊。甚至一些企业也宣布支持Doge支付，包括NBA独行侠等一些**。

Doge近90天价格和交易量的变化，来源：tokeninsight.com

市场过热了吗？目前看来，情况暂时不是这样。基于第一季度的交易数据，TokenInsight发现了一个简单的指标，似乎能够衡量市场是否过热：差异波动率（VFD）。

波动率差异是指主流数字资产的历史波动率与期权的隐含波动率之间的差异。考虑到历史波动率反映了市场的实际表现，而隐含波动率代表了专业投资者和机构投资者的主观预期，可以认为lt；理性预期；。因此，当两者差值大于0时，说明市场过热，价格趋于下行趋势，纠正过热；当两者之差小于0时，意味着价格低于理性预期，然后价格可能上涨以满足理性预期。

波动性差异通常与主流数字资产的价格变化呈负相关：波动性差异的上升往往意味着市场处于过热阶段或走向过热阶段，资产价格在下降；波动性差的下降表明市场开始低估，资产价格还有上升空间。

最近30天比特币期权的历史波动率和隐含波动率，来源：gvol.io

从近几个月的波动性差异来看，无论是位币还是位以太坊，经过一个周期的正波动性差异后，当前市场处于一个负波动性周期，而从历史波动性和隐含波动性的走势来看，波动性差异仍处于下降趋势。这意味着资产价值被低估，资产价格有一定的向上修正动力。因此，在过去2-3天，主流数字资产的上升趋势可能会持续，但很难判断未来的市场走势。考虑到主流数字资产与其他数字资产之间的联动性，市场可能还没有进入过热阶段，投资者仍然可以享受短期lt；快乐时光；。

以太坊期权近30天的历史波动率和隐含波动率，来源：gvol.io