为什么这次牛市如此激烈？支持它的力量是什么

去年年底，由于牛市上涨过快，我失去了一点仓位。但我很快意识到我错了，我不敢再轻易下车了。

这次牛市如此凶猛，人们简直不敢相信。

1币圈的总市值已经超过2万亿美元，到去年底，仍然是5000亿美元左右，在不到半年的时间里增长了4倍。

2它持续了很长一段时间，几乎没有像样的回调。整体单边上涨持续半年多。

3大多数货币的上涨没有任何解释，也就是说，它们无缘无故地上涨。

我只是想，是什么让币圈市场如此引人注目？

首先，我认为这是由于世界各国央行的量化宽松政策。

今年年初，金融分析师给出了数据。去年，全球央行的资产负债表增加了20万亿美元。这是全球央行直接向市场注入20万亿美元流动性的事实。在货币乘数效应之后，市场上增加的货币数量是一个巨大的数字。柯维德19肯定是罪魁祸首。似乎全世界都能理解，面对灾难，央行采取量化宽松政策。

币圈并不是唯一一个在资本市场上涨的股票。股市和房地产都在上涨。我们的生活成本也在上升。

不过，币圈最早的定位是抗通胀，因此在这一轮放水中，币圈获得了相对较多的水分。

其次，我认为这是由于以太坊对AMM算法的改进。

以Uniswap为代表的AMM算法机制的DEX在lptoken中积累了非常坚实的光斑深度。

例如，在Uniswap中ETH USDT交易对的流动性高达数亿美元的现货深度。为了影响ETH的价格，我们需要粉碎真正的ETH货币，拉动真正的USDT。几年前，价格的定价权在交易所，交易所可以通过“假币”影响价格。AMM机制使得价格操纵几乎不可能。

因为AMM需要真正的资金来控制价格下跌，这使得做空的力量减少了一条腿。在股票市场上，有一种裸空间操作，它允许你卖出股票而不实际借入股票。在AMM算法中，空货币几乎是不可能的，除非有一个“空多货币”的对手。在CEX和DEX之间移动砖块的机器人将需要真正的货币来支持所有**的东西。

相反，在AMM算法下，tETHer可以更加**裸，也就是说，像tETHer这样的美元兑美元稳定币的发行人可以凭空放水。我只是在推理。我不知道绳子是否真的会放水。然而，如果我们考虑一下算法稳定币的市场，比如Fei货币，我们可能会感觉到市场是多么渴望凭空创造“合法货币”。每次tETHer打印USDT，所有币圈微信群都喜出望外。

在AMM算法中，由于一对（如ETH对USDT）需要做更多的ETH，我们可以试着补足USDT，并希望缩短ETH，即不能向ETH放水。

由于以中心化交换为后盾的BSC和heco链，加上UniCAP的pancake和mdex等竞争对手，其他货币（如BTC、LTC、BCH等非智能合约货币）可以很容易地迁移到AMM机制，这使得绝大多数主流货币享受的是只裸多不裸空的待遇。

第三个牛市支持可能是贷款合同，如复合。

目前，复合和AAVE共持有170亿美元的TVL、BSC链上的维纳斯和heco链上的频道，这些都锁定了100亿美元的资产。这就锁定了大量的流动性。

最重要的是，贷款协议是一台杠杆机器。锁定货币的主要目的是借入美元等稳定币。贷款合同的流行给币圈带来了巨大的杠杆效应。

这与以往中心化交易所的放贷有所不同。中心化交易中的抵押品没有担保。

复合物有多好？我的感觉是，如果你有成千上万的ETH，你可以借USDT而不卖。因为借钱几乎不需要利息。贷款合同已经消灭了大量的销售需求。这和2008年次贷危机前的房子一样。只要房价继续上涨，我们就可以靠住房生活。

有了一个完美的贷款协议，货币作为储值的概念是完整的。所谓“储”值就像一个水箱，可以储水，舀出一些水喝，或者往里面多加水。ETH是一种有效的价值存储工具。不管怎样，我的ETH不想卖。我为什么要卖这么有用的东西？

第四个牛市是由整个DeFi生态的发展支撑的，它使钱成为一种可以产生现金流的东西。

就像种地一样，钱就是土地。如果你有土地，你可以耕种它，你会得到收获。难怪DEFI所有的东西都叫农场。

当货币能够继续产生现金流时，卖出的欲望就会大大降低。就像沃伦巴菲特不卖好公司的股票一样，让他们为他赚钱。

DeFi有很多场景，实际上和上一轮的ICO是一样的。这是一个零和博弈，甚至是一个负和博弈。但至少有两种情况是正和博弈。

一个是以Uniswap为代表的lptoken挖矿。Lptoken提供承担风险的流动性。用户支付交易费用，lptoken收取交易费用。这个闭环就是要形成一个双赢的局面，为整个生态营造一个非常好的去中心化交易场所。交易是资本市场的**要求之一。

另一种是以复合物为代表的贷款协议。贷款是**的金融需求之一。只要看看你家附近商业银行的数量，就知道这个贷款协议有多积极了。

币圈有着明显的正和博弈，营造出明显的多赢经营局面，这太激烈了。

牛市会永远持续吗？所谓永恒的牛市会存在吗？

当然不是。没有什么是永恒的。我不会在回答前加上“我想”。

现在币圈的市值正在整体“庞氏”上涨。我不认为这是贬损，但中立。就像社会保障在本质上也是一种庞氏骗局一样，我在这里所描述的是，维护整个制度的权力来自于制度之外，而不是制度内部。币圈的市场价值需要吸引新的投资者和资本进入。

币圈的内部成本现在相当高。现在我想**一名程序员。我觉得水平很一般，他们都要求月薪4万。

挖矿是币圈动员民众加入的最有力工具。现在矿业界已经把显卡和硬盘炒到了其他行业崩溃的地步。游戏世界开始讨厌币圈了。在动员民众投身行业的过程中，矿业圈也是币圈抽血最严重的案例。显卡和硬盘都是卖钱买的。挖矿圈越疯狂，币圈的成本就越高。

POC矿业整体仍处于投机过程中。我觉得POC矿业圈是否会成为战胜币圈牛市的**砝码。以比特币矿业为代表的POW矿业，最终实现了价值存储和货币去中心化的共识。我们将用算力来衡量货币的质量，货币的价格将推动矿业的增长。POC矿业短期内看不到与货币价格的这种良性互动，它更多的是行业成本而非价值的体现。

当行业经营成本上升，行业吸引外资时，前者超过后者，麻烦就来了。外商投资的速度可能很难停止，但行业的运营成本却无法瞬间降低。解雇员工需要时间。矿业沉没成本带来的心理压力，不能让我们一下子放弃对矿业的投资。

币圈的新概念层出不穷，这也消耗了圈内巨大的成本。

天哪，你能告诉我这个临界点什么时候到吗？