coinbase如何看待治理令牌？

在过去12个月内；实现了巨大的增长。所有指标（价值锁定、用户、交易量、估值等）都在大幅上升。不过，虽然其中一些指标很容易追踪，但其他指标则更为模糊。一个具有挑战性的指标是估值。

在传统股票中，估值与股票本身或公司的直接部分所有权有关。这种股权相当于公司的实际控制权，并给予股东一定的利益，如按比例分配利润（股利）。

比特币那么什么是治理代币？

在去中心化协议中，代码就是法律，所以实际控制取决于代码所代表的内容。从这个意义上说，每个WiFi应用程序都会有不同的所有权状态，因为每个协议都会编写一组不同的规则来定义所有权的含义。有些协议被编码为概念，没有外部所有权，它们只会按照它们原来的内部规则操作，永远不会改变！但是，创建这些协议的大多数团队都认识到需要升级和更改，因此他们使用所有权的概念进行编码，以便可以调整和更改选定的参数。

简言之，治理代币是与特定项目相关的ERC-20代币，在特定项目中，代币持有人的法人数量需要调整或更改选定的参数。因此，这些代币“管理”协议。

但需要注意的是：

1） 代币的治理不会导致单边控制。治理代币只能影响最初编码到项目中的选定参数。

2） 每个项目对所有权和治理有不同的定义，并将自行决定哪些参数可以更改以及如何批准更改。

显然这里有很多细微差别。在本文中，我们将很快理解治理代币变得有价值的原因，以及谨慎使用的一些原因。

1、 为什么治理代币是有价值的

为什么控制和影响去中心化的协议是有价值的？简而言之，治理代币传递某些特权，包括：

现金流分配权：协议可以向用户收取费用。收取这些费用后，治理投票可以决定将部分费用分配给代币持有人，类似于股票股利。

更改协议的权利：如前所述，代币授予其所有者对协议未来的投票权。例如，大多数项目允许代币持有人对智能合约代码更改和基金管理进行投票；

代码更改表示应用程序的直接业务逻辑。在某些情况下，这些决定可能非常重要，类似于董事会对公司战略方向的投票。这些决定的控制和影响非常重要，一些政党愿意为此付出相当大的代价。

基金管理通常侧重于通常分配给“社区活动”的代币百分比，该预算用于资助有益的项目和功能开发。对这些决定的影响是对协议未来方向控制的另一个延伸。

未来代币分配权：一些项目使得向协议用户铸造新代币成为可能，通常是通过流动性挖矿。这样做的目的是将治理按比例分配给协议的用户，从而实现更深入的保留和参与。治理代币通常用于设置这些参数。

以下是关于这些维度的现有DeFi项目的一些示例：

**，治理代币是去中心化项目中最接近所有权的东西，通常对这些项目的未来方向有一定的影响。大多数项目还向用户收取一定的费用，这部分价值最终可能会归代币持有人所有。

2、 投资和管理代币时的谨慎理由

尽管治理代币可以提供引人注目的好处，但请注意一些关键挑战和风险：

代币上限表的效用：代币的总供应量通常包括创始人/团队成员和投资者的大量分配，从而将控制权授予相对较少的人。因此，协议实际上比民主更丰富。因此，有些项目完全避免团队和投资者的分配，而是选择“公平起步”，即治理代币完全分配给平台用户。不过，事实上，随着鲸鱼在二级市场获得超大仓位，仍可能导致仓位过度中心化。

“在很多情况下，大多数治理代币都是由一小群人持有的。。。即使分配被认为是相对“公平的”，实际分配通常也是高度中心化的，”圣路易斯联邦储备银行的DeFi文件说；

即将到来的投资者和团队所有权流程：大多数团队和投资者代币通常不会立即流动，但仍然锁定在指定的所有权计划中。累积效应是，当货币**发行和交易时，大部分代币供应是非流动的。减少的浮动将导致项目的“完全稀释价值”膨胀到一个看似很高的数字；

潜在的挑战更为复杂，通常部分团队和投资者代币在发行时会立即流动，导致供应冲击，影响治理投票，并可能影响市场价格。在参与代币的治理时，请注意代币和任何未锁定节点的总供应量。

监管问题：美国证券交易委员会（securities and Exchange Commission）发布了一项指导意见，即项目的去中心化程度越高，潜在代币被视为证券的可能性就越小。目前尚不清楚如何在实践中定义分权，但SEC表示BTC；以及；以太坊；这是以前达到的。尽管如此，被视为证券的威胁仍然笼罩在带有治理代币的项目上，因为不清楚SEC未来将如何看待其中一些项目。

3、 结论

一目了然，治理代币与传统股权类似：它们可以控制协议的未来，可以控制现金流和/或收取股息。但是，主要区别在于治理代币的范围有限（只能对少量参数进行表决），这通常是免费提供给协议用户的，在严格意义上是不公平的。

意识到潜在的负面影响也很有帮助。每个项目将以不同的方式实施治理代币，并发布唯一的代币上限表，其中可能包含繁琐的归属时间表，导致初始流动性较低，其合规性将由监管机构独立评估。

人们有理由对治理代币的新范式感到兴奋，但这也是其演变历史的早期阶段。这些都是新概念，而且设计空间很大，还会继续发展，所以请您自己研究并进行相应的研究。