自1月以来，Tether已发行了额外的47亿美元。美元去了哪里？

编译：温迪

Tether是世界上****的稳定币，一直在增加发行量。自今年1月以来，47亿美元的Tether已进入比特币生态系统。现在，将近有90亿个Tether在流通。

自2014年10月6日美元代币问世以来，过去5个月中已发行近一半的Tether。 （从Tether发行图表中可以看出，从今年年初开始，它看起来像是曲折的阶梯，然后是一段短暂的平稳期，**是一条直线。）

问题是什么？为什么我们需要那么多Tether？

（蓝线代表Tether的发行趋势）

比特币怀疑论者：美元正在消失

一位对比特币持怀疑态度的人认为，这是一个好兆头，表明在加密生态系统中，真实的美元交易网络，OTC通道以及其他人们交易密码的方式开始消失，作为比特币矿工不断吸食，他们需要美元来支付巨额电费账单。

伯克利国际计算机科学研究所的研究员尼古拉斯·韦弗说，矿工“必须出售比特币才能赚到真钱。”

“对于那些参与操纵市场的人来说，Tether是真实货币的良好替代品，但不能替代支付电费。”

Weaer认为，这种流行的加密货币主要是犯罪分子的工具。自2011年以来，他一直在研究比特币。他的研究主要由国家科学基金会资助。去年，在加利福尼亚的Enigma安全会议上，他在一次名为“用火燃烧”的演讲中攻击了加密技术。

他还经常发推文批评比特币。他最近写道：

“问题在于，矿工需要美元而不是Tether来支付电费，因此Tether在过去几个月中替代了美元，而当美元跌至零时，系统崩溃了。

他的意思是，当比特币的价格跌至“ 51％的攻击变得非常便宜时，比特币将不再可用”

投机银行？

简单来说，Tether实际上是与美元挂钩的代币。交易所，特别是那些没有与传统银行建立联系的交易所，使用它来代替实际美元，为加密货币市场带来流动性并规避波动性。

有几件事-不仅仅是几件事-使Tether引起争议。首先，它由Bitfinex控制。 Bitfinex是一种非常流行的加密货币交易所。

但主要问题在于Tether声称Tether（USDT）与美元挂钩的汇率是1：1。

没有人确切地知道什么支持Tether。没有人站起来，说他们可以赎回应该是美元借条的Tether。 （至少这是原始协议。给他们钱，他们会给您Tether；将Tether归还，您会得到退款。）

随着时间的流逝，游戏规则已经改变。 2019年4月，Bitfinex的总顾问Stuart Hoegner在法庭文件中承认，Tether的资金中只有74％来自“现金和现金等价物”，这使人们相信很多Tether都是凭空创造的。 （Bitfinex正在接受纽约州检察长办公室的调查。）当市场上只有价值28亿美元的Tether流通时，Hoegner透露了这一点。

今天，这个数字是原始数字的三倍。

Tether的通讯部门Stuart Hoegner和Bitfinex均未回应置评请求。

我们不知道的事情

可以说，加密货币领域中最重要的数字之一是系统中流通的实际美元数量。此数字与Tether的数目一样重要。两者都提供流动性，使得买卖比特币变得容易。两者都有助于比特币定价。但是只能用美元支付该网络的运营成本。

当然，这个数字几乎是无法确定的。具有银行业务的加密交易所（它们与银行建立直接联系或使用影子银行服务，如Crypto Capital Corp）都不愿共享信息。

场外交易通常在幕后进行，该渠道交易大量的加密货币。这不包括全球近8,000个比特币ATM。在这些自动柜员机中，人们通常可以在烟草店或便利店用现金购买比特币。

我们知道的事情

但是，我们可以通过了解我们知道的东西来了解比特币的现金头寸。

基于块奖励，我们知道有多少新的比特币正在流通。我们知道，比特币的价格由系统中的美元总数决定，这是现金和Tether的组合。

Weaer说，我们知道Tether在过去5个月中以每天3,300万美元的速度发行虚拟美元，这有力地表明系统中的实际现金水平正在危险地下降。

电费

就能源成本而言，系统中有多少现金在消失？根据剑桥大学研究人员发布的数据，比特币网络消耗的电能比一个小国的耗电量还多，韦弗称其为“可怕的”

四大会计师事务所普华永道（PricewaterhouseCoopers）的区块链专家亚历克斯·德弗里斯（Alex de Vries）表示，以每千瓦时5美分的价格，比特币网络每小时的成本约为33.5万美元。这意味着有人必须每天购买价值近800万美元现金的新比特币，以确保系统的安全性。

这些成本给矿工带来了压力。

他们每10分钟获得6.25比特币奖励。以每个比特币9000美元计算，相当于每小时340,000美元。目前，他们必须出售挖出的每个比特币来支付电费。 （在5月12日减半之前，他们的报酬是12.5 BTC，所以他们赚了更多。）De Vries说，从5月到9月，平均电费将降至每kWh分钟2-3美元。这是因为，超过50％的比特币挖矿活动中心化在中国四川省，该省得益于雨季，水电能源成本较低。

电力并不是矿工必须承担的唯一成本。他们必须为自己的挖矿机付款，每台挖矿机的价格**为3,000美元，并且随着ASIC设备的更换，更换设备的情况很普遍。他们还必须支付租金，税金，工资以及所有其他经营业务的费用。所有这些东西都需要以真实的美元或人民币支付，而不是以Tether支付，这会导致现金不断流出生态系统。

Weaer相信，即使矿工留下了他们刚刚挖出的比特币，这仍将从系统中提取现金。因为它减少了市场上可用的比特币的供应并提高了比特币的价格。

“供应和需求必须匹配才能确定价格。如果供应减少，价格将上升。”

但是难道没有足够的鲸鱼（大比特币）来确保不存在比特币供应短缺吗？

毕竟，他们可以根据需要控制供应。

韦弗说：

“是的，但是您会看到巨鲸的举动。巨鲸不应该把钱投入交易所，这是愚蠢的行为。出售巨鲸不会影响美元的数量，它仍然会正常流动。”

只剩下Tether

在2017年-**一个比特币泡沫-每个人都在购买加密货币。大量现金流入比特币生态系统。比特币的价格在当年12月达到了近20,000美元的历史新高，但这不是唯一推高比特币价格的因素。

德克萨斯大学奥斯汀分校的两名研究人员在2018年6月发布的一份报告中表示，Tether也为牛市提供了动力。 （其中之一约翰·格里芬（John Griffin）现在正从美国司法部获得资金，以通过他的公司Integra FEC对Tether进行研究。）2017年发行的Tether价值约14亿美元。

韦弗说：

“ Tether严重加剧了泡沫，但仍然有美元净流入该系统。尽管泡沫很大，但仍有人在购买比特币。”

最近的价格飙升（自年初以来，比特币的价格已上涨36％）。现在他说：“只有Tether。”

问题是，谁现在正在购买比特币？系统急需的现金从哪里来？

“我不知道，这就是为什么我认为它快要崩溃了。真钱正以惊人的速度流出，并被Tether取代。当然，因为比特币只有在价格高时才是安全的，这种愚蠢一旦崩溃，就有希望这种行为将永远结束。”