建立“永恒牛市”的三大理由

吴硕刘全凯著

本期编辑吴科林

有一个永恒的牛市；话题炒作；但能否维持到下一轮减半，值得商榷。DeFi的魔力、机构的力量和合规性是今年牛市不同于以往的核心原因。

牛市的主要迹象是投资者普遍乐观，资产价格正增长，这意味着市场资金非常充裕，具有赚钱的效果。在不考虑手续费减值的情况下，二级市场是一个典的零和博弈市场。你赚的钱就是别人输的钱。但人性是贪婪的。任何一个参与投资投机的人都希望盈利，并不断盈利。因此，他当然希望牛市能继续下去。

每当币钻头的价格继续上涨时，投资者都会呼唤一个永恒的牛市。永恒的牛市，寄托着投资者追求利润的渴望。那么，币位所谓的永恒牛市是什么呢？目前，众说纷纭。这里有一些共识供你考虑。

① 2020年减半后，比特币的通胀率将长期低于美元。理论上，比特币对美元汇率将长期保持上涨态势；

② 币钻头的价格一直在上涨，直到下一轮减半，这样才能得到回报；

③ 与美股结构性牛市相似，头部资产组合指数始终处于上升趋势。

对于大多数长期混合市场lt；老韭菜；，或许我们一眼就能看出这些观点的不足。但是，本文不讨论这三点的缺陷，而是分析实现永远牛市可能具备的条件，并提出一些积极的思考。

DEFI的魔力

在市场上，有一种投资者称为囤积币的一方，他们喜欢囤积币进行增值，这将导致币在市场上的发行量不断减少。另一方面，如果他们手头没有足够的资金，他们就不得不卖掉币。由此反映出的问题是资金流动性不足。过去，流动性的补充来自新资本的注入。

DeFi的出现大大缓解了币圈的流动性需求问题，大量尘封资产可用于二次投资。

TVL（total lock volume）是衡量DeFi项目使用规模的最重要指标。一般来说，TVL越高，流动性和用户体验越好。debank数据显示，截至2021年4月28日，DeFi的总锁定量为992.1亿美元，净锁定价值为669.1亿美元。与一年前相比，这两个数字增加了100多倍。虽然这个数字还很小，但它的快速增长仍然给我们留下了很大的想象空间。

船闸总容量的持续增长得益于DeFi和超高机动性挖矿apy的不断创新。有很多方法可以发挥流动性挖矿，其中一个使资金堆积迅速是机关*池；玩偶；图案。从理论上讲，lt；玩偶；图案可以连续叠加。如果再买一层币（币的价格不能为零），年化率就会提高。当然，风险会累积，但人性总是贪婪的。

此外，一个专业的农民不是在挖矿新的矿井，就是走在寻找新矿井的路上。因为在DeFi世界中，第一个进入的用户越多，访问apy的权限就越高。后来者之所以愿意进来，是因为他们往往被高TVL和不断上涨的价格所吸引，从而形成了资金补充的来源，保证了更高的apy，这就是DeFi的魔力所在。

制度权力

（图片来源：https://bitcointreasuries.org/ ）

根据@nvk数据的比特币树，截至2021年4月28日，共有56家公司持有1385907比特币，占比特币总供应量的6.6%。这轮牛市也被许多投资者称为机构牛市。

2020年，以灰阶为代表的华尔街机构入市购买比特币，并通过发行比特币信托基金（GBTC）吸引其他机构和富裕投资者再次入市；2021年，以特斯拉为代表的大上市公司将入市收购比特币。主要方式是通过美国合规交易所 CoinBase的主要经纪业务买卖比特币；以及越来越多的币位ETF。

机构的进入，不仅意味着机构带来了资金，也意味着机构行为为这个新兴市场的发展增添了背书，吸引了更多来自基金、股票等传统市场的投资者重新审视这个市场存在的意义，进入市场追求更高的利润。

比特币etf让更多普通投资者可以用最简单的方式参与币加密市场的交易，而不考虑存储和安全问题。流动性和安全性的提高可以促进比特币与主流资产的融合，吸引更多普通用户或机构用户将其配置为资产的一部分。

正是因为这些机构的参与和接纳，使得比特币受到了更多的关注，其价值也逐渐被更多人接受和认可。此外，机构的参与必然会在充分调研后信心十足地入市，这可能在一定程度上拉长牛市，拖累价格。

标准化趋势

市场的健康发展必然离不开监管。监督的意义不在于剥夺，而在于承认。

作为美国**的兼容加密产品币和交易所，CoinBase于北京时间4月15日正式登陆纳斯达克市场，标志着加密产品币市场向标准化迈进了重要一步。一方面表明美国政府和主流投资机构对币加密产品的认可；另一方面，由于监管合规，用户的权益可以得到保护，可以吸引更多的投资者参与。

（数据源：块）

根据区块数据，2021年一季度康宁基认证用户达到5600万户，同比增长30.23%。此外，许多上市公司通过CoinBase购买或出售比特币，这是合规的好处。可以预见，未来我们相信，在一些监管法规比较完善的国家和地区，地方交易所将迎来上市或发牌的浪潮，这将带来更多新的增量资金。

无论是DeFi、机构还是合规因素，它们的重要影响都离不开资金的入场，这也是牛市能够持续的根本原因。