FTX的SBF是如何在三年内赚上百亿美元的？

作者：苗哈希

拥有20多亿美元的矿业基金，100多亿的平台货币控制，以及投资了大量项目的Alameda research，Sam可以控制100多亿的资产。但当熊市来临时，这些资产能撤退吗？

今年4月初，FTX宣布以1.35亿美元的巨资夺得迈阿密竞技场**，但并未引起太大轰动。然而，FTX老板山姆•班克曼•弗里德（sambankman fried，以下简称F）凭借其富有传奇色彩的神话和标志性的爆炸头，一直在圈内制造各种新闻，他在今年2月声称自己的个人净资产达到了惊人的100亿美元。在《福布斯》刚刚发布的全球富豪榜上，上市仅3年的F以87美元的资产排名第274位，与宗庆后的财富规模几乎持平（本文数据为4月14日之前）

而且，从近两个月疯狂的山寨行情来看，F的财富版图已经大大扩大，这可能已经远远超过此前媒体披露的数字。

根据被曝光的地址，今年2月，山姆将14亿美元以1INCH和10英寸的价格投到了我的手中。主要资本池为ETH/WET+稳定币，年回报率在10%至70%之间。据估计，山姆一天的挖矿收入可以达到200万刀/天。今年4月，地址上的资产数量飙升至23亿美元，其中以太坊链上的资产为5亿美元，币安链上的加密资产为18亿美元。这些资金主要用于Venus、mdex和belt.fi的借款和挖矿。短短两个月，仅F在该地址的资产就增加了近10亿美元。

自从去年夏天流动性挖矿风行以来，山姆就以挖矿业的凶猛而闻名。申宇曾经嘲笑F是“吸血鬼”。由于其庞大的矿业基金，apy在各地大幅下跌，小基金的矿工们都在“发抖”。

链式挖矿比传统的采煤机挖矿风险更大，主要原因是一些项目没有经过审核，偶尔也会暴露出漏洞，对作业过程要求更高的认知门槛。在手续费高的情况下，对大额资金更为友好。为什么F在挖矿业如此大胆？主要原因是挖矿业仍然只是他贸易帝国的一小部分。

跨机构套利赚第一桶金

作为华尔街的前定量交易员，F并不是一个早早进入这个圈子的囤积者。从各大媒体的报道来看，F的第一桶金主要来自于交叉交易所套利。2018年初，F发现不同国家的交易所之间存在价格差异，韩国交易所的比特币与美国市场相比有30%的溢价。不过，由于外汇管制，如果在美国市场购买的比特币在韩国交易所出售，韩元很难兑换回美元。

因此，F将重点放在日本，日本也有比特币利差，但名义上取消了外汇管制。在此期间，日本比特币的溢价持续了一个月，日套利收入可能达到2500万美元。如果不考虑运营成本，F的第一桶金收入可能高达7.5亿美元。

有趣的是，现在我们又重新观察到韩国主流汇市主流货币的超高溢价，溢价率超过10%。这次会不会又有一个“F”靠搬砖致富？

经营交易所以获得每日现金流

FTX是F控制的加密衍生品交易所。官方网站数据显示，FTX 24小时交易额约75亿美元，其中BTC和ETH占比超过50%。FTX的制作者费用和接受者费用约为0-0.07%。如果按0.035%的中位数计算，周收费收入可达1400万美元。根据这一数据，在60%的净利率下，FTX的年净利润可达4.6亿美元。

这一数据也接近平台货币FTT的周销毁量所得收入。FTX将使用33%的手续费、10%的社会福利和5%的其他收入来摧毁FTT。根据4月8日公布的数据，政府在同一周销毁了价值384.83万美元的FTT。假设所有销毁金额都来自FTX，FTX的周收入约为1163万美元。

不过，我们对FTX的实际交易量仍有保留。早在两年前，第三方研究机构i就对交易金额进行了统计。主要数字货币的交易比例从1倍到数万倍不等。FTX在中国是一家n线交易所，自去年年底以来，由于监管原因，FTX只能使用FTX.us为美国用户提供服务，日交易量非常小。虽然FTX推出了“数字资产交易量实时计量”，采用一系列量化手段公布真实交易量，但FTX公布的交易金额仍有夸大嫌疑。

（数字资产交易量实时测算，数据来源：FTX官网）

通过平台货币积累资金

除了以自己交易所的名义发行平台货币FTT外，F最知名的身份还包括serum顾问和sushiswap时间锁控制的所有者，而FTT和serum的发行则由F亲自主导。发行的FTT总数为3.5亿份，其中团队拥有1.75亿份，按照57美元的价格计算，价值100亿美元。

此外，serum项目与FTT紧密相连。在推出serum之初，5%的原始serum代币被分配给FTT持有人，srm总数为100亿，这意味着F团队通过持有FTT至少可以获得价值35亿美元的srm。同时，SRM总额的20%将分配给血清团队和顾问。作为项目顾问，F在140亿美元的基金背后也有自己的影子。

在上述钱包地址中，SRM是F持有的**的加密资产，总数超过1800万个。Coinmarketcap显示，目前SRM的发行量为5000万件，F持有的数量占发行量的36%以上。

通过加密资产管理布局生态

加密组织Alameda research也是F创业前景中最重要的部分。除了从事自营量化交易、充当做市商提供流动性和项目分析研究外，阿拉米达研究院还在一级市场投资了大量代币和股票项目，其中大部分是针对DeFi项目的。我们无法衡量这些物品的价值。然而，Alameda research并不在意所谓的价值投资，“有钱就可以赚钱”，甚至因为平台币的出售而与项目发生纠纷。FTX官员还透露，Alameda research一直在bitmex上实施对冲和套利交易。在bitmex公布的前25名交易员名单中，该公司长期占据主导地位，利润接近1700比特币美元，按6.5万美元计算，市值超过1亿美元。

（排名前25位的交易员，图片来源：bitmex）

通过我们整理出的F密码，我们可以看到，任何人**这条路都不容易。F原始资本的积累主要来自以下几个方面：寻找跨境贸易机会、压平台币、拥有**贸易策略。F的魅力在于其广泛的产业分布和强大的执行力。因此，仅仅用了三年就完成了福布斯榜单上大多数人用了几十年才完成的这条路。

不过，F也提到，其大部分资产流动性不足。我不知道熊市来临时，F能不能完全退却，还是只是这个牛市周期中短暂的“传奇”？