在全球放水的背景下，央行为何纷纷发行CBDC？

火链技术研究院执行院长李辉、美国立研咨询公司创始人顾延熙、腾讯科技联合创始人曹静就CBDC的发展趋势进行了深入探讨。

罗克丝

央行的数字货币（CBDC）已经正式进入国际金融市场，许多专家认为CBDC是未来十年塑造货币的最重要趋势之一。国际清算银行公布的调查数据显示，全球66家央行中，80%表示正在研究数字货币技术，约20%表示未来6年可能发行数字货币。

目前，巴哈马、乌拉圭、厄瓜多尔、委内瑞拉、泰国和柬埔寨等国都已颁布了《生物多样性公约》。中国等新兴市场国家央行数字货币已进入实际测试阶段。CBDC在世界范围内的发展已进入快车道。CBDC的发展和落地将给央行带来怎样的冲击，能否有效应对通胀，又将面临怎样的机遇和挑战？为此，roxe支付网邀请了火链技术研究所执行所长李辉、美国利研咨询公司创始人顾燕喜等；4月21日，ascendex（前身为bitmax）的联合创始人；CEO曹晶对CBDC的发展趋势进行了深入的探讨，roxe支付网CEO郝涵担任会议主持人。

中央银行对中央银行的影响

CBDC通常指的是由中央银行直接发行的数字货币，尽管目前还不清楚中央银行将采用什么样的基础技术基础来支持CBDC的发行，密码数字货币和天秤的发展（现在更名为DIEM）是CBDC火灾的一个重要原因。美国立言咨询公司创始人顾延熙说。

最初，天秤座协会计划发行一种基于一篮子法定货币的单一稳定币，这在世界范围内引起轰动，并刺激各国央行创建自己的CBDC解决方案。然而，目前各国央行都处于探索阶段，对CBDC的研究主要取决于它能解决什么样的问题。顾延熙认为，CBDC主要解决两个问题：一是如何提高跨境交易效率？目前，跨境支付的高成本、低效率已经严重阻碍了跨境贸易的发展，这是CBDC目前要解决的首要问题。比如天秤座的稳定币不仅在各国广泛使用，而且基本可以实现实时支付，这是天秤座的优势所在。其次，如何应对数字资产出现带来的机遇？目前，数字资产是在区块链上生成的。如果你想在世界各地流通，你需要一种本地数字货币，它可以在编程方面支持与数字资产的对接。正如您所熟悉的，以太坊处理智能合约。随着DeFi的发展，在稳定币的基础上可以解决许多问题。

“我不认为一个央行发行CBDC就能解决这两个主要问题。如果各大央行在保持货币政策独立性、在技术和发行机制上达成一致的前提下合作发行CBDC，上述问题就能得到有效解决，特别是在跨境支付的表现上。”顾延熙补充说。

为此，ascendex（原bitmax）联合创始人；首席执行官曹晶和顾延熙持有不同观点。他认为，数字货币要解决的真正问题不一定是跨境支付，而是偏远地区民众没有银行账户的问题。”同时，我不认为各国央行会采取统一措施发行数字货币，就像欧盟采用同一种货币一样，会造成很大的问题。因此，在试点初期，各国央行应该单独发行自己的CBDC，这将有助于大国观察CBDC发行的效果，进而决定是否跟进。”曹补充道。

曹静分析，CBDC不一定是加密货币，区块链的核心是分布式核算。从目前的发展情况来看，没有明确规定央行发行的数字货币是基于区块链的加密货币，还是央行设计的存储形式的电子货币。CBDC是否是区块链加密货币，包括Libra是否是数字货币，央行将采取何种形式，目前还没有定论。

“在我看来，央行要解决的主要痛点是发展中国家大多数人没有银行账户，没有跨境支付。”曹静进一步分析，由于网点维护成本高，很多国家没有银行网点，尤其是在发展中国家的偏远农村地区。人们存取钱很不方便。数字货币可以在很大程度上解决没有银行账户的问题，很多服务可以在网上解决。此外，如果美元兑换成数字货币，将对世界产生重大影响。因此，包括美元和欧元在内的大经济体不太可能在初期启动试点计划。相反，一些经济结构相对单一的小国将在数字货币轨道上快速发展。当然，也有像日本这样的大国，但目前，CBDC的先驱大多是伊朗、委内瑞拉等小国，因为对于不能自由兑换外汇的国家来说，数字货币可以帮助它们突破一些现实障碍。

“的确，小国用数字货币取代原有系统的成本较低，就像中国用移动支付取代现金支付一样。如果美国取代信用卡支付，将不会带来太大的效益，而取代原有系统的教育成本也非常高。”roxe支付网CEO郝涵也表示。

消防链科技研究院执行院长李辉认为，CBDC是历史发展的趋势。在未来的数字世界中，能否在现有系统上构建一个与数字世界更加兼容的金融基础设施，是许多央行设计CBDC的关键。其目的是为了更好地控制资金流动，进而更好地进行宏观调控，实施一些财政货币政策，包括增加货币的支付弹性，减少很多不必要的中间环节等。去年3月，美国的经济刺激计划就是一个很好的例子。当时之所以提出数字美元计划，是因为数字货币的支付效率更高。通过数字美元，美国政府可以更有效地直接向美国人民发放救济资金，而不再是通过银行或支付公司。不仅在美国，在许多国家也是如此。

CBDC作为一种新兴事物，正被世界各国央行所探索。至于底层技术是否会采用区块链技术，无论是零售CBDC还是批发CBDC，不同国家有不同的做法。虽然一些国家推出了CBDC，但并没有真正实施。原因是CBDC系统没有得到充分利用。CBDC的发展将对现有的银行体系产生一定的影响。一个成功的CBDC设计不会破坏现有金融体系的稳定性，否则会带来金融风险。

“正如曹博士所说，以前测试CBDC的国家实际上是一些经济不发达或通货膨胀非常严重的国家，因为他们担心，如果中国的DCEP或美国的数字美元付诸实施，可能会取代本国的法定货币，从而对本国**货币造成严重冲击和冲击。另外，CBDC是一个基于数字技术的系统。会有一些技术风险，需要不断的测试和迭代。”李辉补充说。

CBDC能否缓解通胀困境

“如果CBDC的设计不合理，可能会带来一些风险。在金融危机下，储户可以将存款转移到中央商务部。原来可靠的存款保险可以继续防止挤兑，但CBDC更容易转移资金，从而造成挤兑。”郝涵说：“在数字世界，法定货币的流通再好不过了，因为几乎每个国家的法定货币都需要通过自己的清算结算系统进行清算。例如，美国使用美联储电汇进行本地清算和结算。中国有国内和国际两套清算结算体系，相互孤立，摩擦很大。对于一些国内通胀严重、受到国际制裁的国家来说，发行CBDC可能是替代货币以缓解通胀的可能选择，比如土耳其。”

李辉认为，CBDC是一种支付方式，不能直接解决国内通胀的经济问题。美国此前已经释放了大量资金，报告中提到可以用CBDC或数字美元将这些资金分配给民众和企业，这将加速人们对通胀的预期。

曹静和李辉对CBDC与通货膨胀的关系有相同的看法。他表示，数字货币本身解决不了通胀问题，但如果大规模采用数字货币，可以帮助政府决策者制定更精细的货币政策。从这个角度看，CBDC有助于缓解通胀。

“无论是CBDC还是现有的经济体制，抑制通胀的关键在于货币政策，也就是能否真正按照GDP控制货币流通。如果货币总量是固定的，通货紧缩的经济不会导致通货膨胀。关键在于央行的货币政策。在当前形势下，我认为比特币是全球抑制通胀的**工具。”

不同国家的CBDC能否互联互通

“目前，CBDC的发展还处于起步阶段。全球数字货币在技术和政治上很难实现统一。可能会有一个由几个主要国家的主要货币设定的公共界面。CBDC的未来发展与其说是一个技术问题，不如说是一个政治和商业问题。现在谈论整合的必要性以及如何在实验阶段进行整合还为时过早。”曹静说。

顾延禧认为，在技术上达成统一标准是非常有可能的，然后各国可以根据自己的货币政策发行后实现互操作。具体来说，央行是采用“分布式”还是“中心化式”的制度和标准，主要取决于它们将达成何种协议。虽然投资成本高，但统一的技术标准必须是可行的，并能实现可操作性。

“我非常同意顾先生的意见。未来将建立一套全球通用标准，实现各国CBDC互联互通。”这一标准不仅是技术性的，而且涵盖了许多企业。在统一标准的基础上，我们可以更顺畅地进行货币兑换，包括实现支付等功能，”李辉说，实际上，七国集团、二十国集团、国际清算银行、金融稳定委员会、金融行动特别工作组等国际组织都在密集讨论CBDC未来的标准。就像目前的跨境支付是基于swift标准一样，未来也会有这样的机构或组织来指定一套标准。此外，目前的跨境汇款是银行对银行的交易。每个国家都有许多银行，这是一种N对N的关系。未来，如果每个国家都有自己的CBDC中央银行数字货币系统，就会成为一对一的关系。因此，对于未来的跨境支付，CBDC可以减少业务中大量的中间冗余环节，提高汇款效率。

我国发行DCEP的积极作用

目前，中国在世界经济中的比重与各国外汇储备中人民币的比重不成比例。目前，人民币国际化虽然取得了很大进展，但作为一种不可兑换货币，仍然制约着许多国家采用人民币。发展数字货币可以提高人民币的国际地位。此外，人民币数字货币的推广对中国很多地区没有银行账户的人也有好处，可以让更多的人享受到金融服务。

“作为世界第二大经济体，中国的GDP约为美国的75%，对美元的通胀产出有很强的抵抗力。因此，数字人民币的推出为中国的国际经济影响力和人民币的普及奠定了良好的基础。”曹补充说。

“我非常赞同曹博士对货币政策的看法”，“作为一个新的人民币载体，DCEP肯定会接触到更多现有人民币流通系统无法接触到的用户和应用场景，比如曹博士提到的那些没有银行账户的人，这对他们来说真的很好，”谷开来说。至于DCEP能否抵御美元的扩张，除了货币政策外，还取决于DCEP的推动程度和市场的全球接受程度等因素。”

“人民币的国际地位主要取决于货币政策和经济实力。当然，这也取决于一些外交政策。基于支付、流通效率和多样性的DCEP可以加速这一进程，但目前DCEP在我国尚处于试验阶段，郑正在世界范围内的运用和投资还需要很长的时间。因此，从短期来看，DCEP可能对当前形势没有任何本质的阻力，只能起到缓解的作用。但从长远来看，确实可以加快人民币国际地位的提高。”李辉说。

目前，各国都在争相推进CBDC。在数字化趋势下，CBDC作为当前支付结算体系不发达的重要补充，不仅可以解决现有的现金管理成本问题，还可以促进普惠金融的实现，让更多的人享受到更加便捷、安全、低成本的金融服务。