Messari对DEX一季度表现的分析：pancakeswap上涨，Swap下跌

2021年第一季度，DEX的交易量呈抛物线增长。本季度DEX交易额超过2170亿美元，比2020年第四季度增长236%，比2020年第一季度增长8012%。牛市极大地推动了交易所的发展。

在第一节，pancakeswap是***的学生。曾是优等生的苏轼成长乏力。AMM的创始人Bancor终于获得了成功。托尔凯恩，跨链贸易的菜鸟，正在蓬勃发展。。。让我们看看本季度DEX行业参与者的表现，以及我们应该期待的下一个创新。

煎饼的兴起

本季度**的赢家是binance智能链上的pancake swap（BSC），这也反映了BSC在第一季度的繁荣。Pancakeswap的市场份额在第一季度从2%上升到37%，主要是在2月中旬之后。

由于越来越多对安全问题不太敏感的散户投资者离开昂贵的天然气以太坊，转向BSC，Pancakeswap正在上升。尽管很多人对BSc（21个验证节点）的中心化以及pancakeswap是否应该定义为DEX存在争议，但它对市场的吸引力却是毋庸置疑的。BSC项目在用户友好性和低交易成本方面做得很好。然而，一旦以太坊layer2解决方案得以实施并获得吸引力，这些协议的竞争形势还有待观察。然而，从目前的情况来看，BSC和pancakeswap在可预见的未来将继续存在，直到BSC遇到可扩展性挑战（拥塞和高成本）。

寿司坏了？

Sushiswap通过其Onsen流动性挖矿计划实现增长，该计划提供sushi激励，帮助新项目引导流动性。直到今年3月，寿司是大德克斯表现**的公司之一。然而，随着成交量的下滑、解禁解锁的临近（从最初的流动性挖矿计划开始）以及竞争对手的突然崛起，寿司开始失去动力。Sushiswap在以太坊DEX的市场份额**，达到24%，第一季度（与1月份相比）的交易量份额最终下降了2.4%至14.6%。

不过，寿司的市场人气依然乐观。预计未来几个月将推出一些新产品，以扩大覆盖范围，包括：

衍生互换——将交易、借贷、期货和期权纳入一个协议；

Bentobox—一个单独的保险库，用于保存用户存放的所有资产，并使其可供任何基于它的应用程序使用。

喀什-使用bentobox的借贷和融资融券交易平台

Miso——代币发行平台；

纳豆-NFT交易平台和分销平台；

Mirin（swap V3）-可定制的费用、奖励和曲线、许可流动性池、波动性损失保护和单边LP

上海证交所正试图从单一的AMM向更多元化的金融机构转。时间会告诉我们，这些产品的扩张是否成功，或者彼得·林奇所说的“去贫困化”。

班科尔终于开始行动了

虽然Bancor是第一家基于以太坊的自动做市商（AMM），但一直未能对市场产生明显的吸引力，Uniswap最终成为行业的***。

即使在2020年夏天，Bancor的交易量仍然很低，其市场份额在图表上几乎看不到。然而，自v2.1发布以来，Bancor的命运终于开始改变，在接下来的几个月里，流动性和交易量都出现了爆炸性增长。

Bancor v2.1的核心是单边流动性，通过铸造新的BNT与存入基金池的代币相匹配。本质上，Bancor协议和单边流动性提供者共同创造了市场。该协议获得了基金池交易成本的一半。当单边流动性从基金池中移除时，BNT与Bancor赚取的交易成本一起被烧掉。

Bancor是否会在未来几个季度继续增长，还有待观察。

Thorchain主网

经过两年多的发展和多次拖延，thorchain在第一季度结束后的几天内正式推出。跨链流动性协议可以实现不同区块链之间去中心化的资产交换。

在thERChain启动之前，DEX用户的交易要么局限于同一区块链的原始资产，要么以锚定资产的形式（通常是管理的）。ThERChain为多个区块链带来去中心化的流动性，包括以太坊、比特币、binance chain、轻币、比特币现金等，这些区块链未来可能包含更多的流动性。

在资金链启动时，对流动性池的存款设定上限，以确保开盘前的稳定运行。thorchain会被广泛采用吗？用户会继续愉快地使用以太坊和BSC上打包的资产吗？时间会告诉我们答案。目前，我们感到高兴的是，由于新的解决方案，用户可能不再需要使用中心化交易所进行跨链交易。

AMMS新动作

2021年第一季度，以太坊上的领先AMMS宣布了下一次重大升级。一月份，sushiswap宣布了deriswap和mirin；2月份，balancer发布了BalancerV2；今年3月，Uniswap发布了Uniswap v3。升级的共同主题是提高资本效率。以下是每次升级的简要总结。

寿司交换

2020年11月，year的创始人安德烈·克朗杰（Andre cronje）分享了一份名为deriswap:AMM的新协议的细节，该协议将交易、贷款、期货和期权合并为一个协议。在year和sushi合并后，deriswap成为Sushiwap下一次升级的基础。Swap V3（名为mirin）的升级还将带来定制的费用、激励、LP曲线、许可流动性池，以及AC开发的非**性损失保护和单边LP解决方案。

平衡器

Balance V2于今年2月宣布，将于4月推出，它引入了一个单独的金库，用于存放存放在各种池中的资产。这不仅可以降低跨多个池交易的天然气成本（balancer V1的痛点），还允许balancer通过quot; asset manager quot;批准的智能合约提高资本效率，该合约将能够访问整个国库及其基础资产。V2的第一个资产管理器将把平衡池中的空闲资产分配给AAVE以获得收入。

Uniswap公司

Uniswap V3的核心是中心化的流动性-流动性提供者（LPS）可以在定制的价格范围内创建市场，并在此过程中创建特定的价格曲线。根据官方声明，这种设计可以将LP的资本效率提高4000倍。LP可以在规定的价格范围内提供与V2相同的流动性深度，而闲置资金则大大减少。此外，通过组合不同的中心化位置，LP可以类似于任何订单簿或AMM。中心化流动性还将使Uniswap能够与曲线PK，使LP能够在严格设定的价格范围内提供稳定币流动性。

未来几个月，以太坊对DEX的竞争将更加激烈。其目的是提高资本效率，但方法不同。不管谁赢了，用户都能体验到更深更好的流动性。