[独家]男爵周刊：财富指南，拥抱比特币（2）

这篇文章最初发表在《华尔街日报》（Wall Street Journal）的《巴伦杂志》（Barron magazine）上，有一篇关于“财富指南：分享比特币”的特别报道。它由硬币世界研究所**编纂，分四部分出版。这是第二个；

参与比特币需要掌握哪些技能？

原题：涉足比特币的聪明方式

尼古拉斯·贾辛斯基

翻译：Shirley Su

无论是被视为一种趋势还是一种欺诈，人们越来越难以轻视比特币。甚至一些长期持怀疑态度的人也不得不承认，加密货币不会退出舞台。数字资产正迅速进入主流市场，财务顾问也不断收到客户的问题。投资者希望更多地了解这一快速增长的资产类别。

保罗·都铎·琼斯（Paul Tudor Jones）和斯坦利·德鲁肯米勒（Stanley Druckenmiller）等知名投资者表示，他们将在2020年将比特币纳入投资组合，而富达投资（Fidelity Investments）和摩根士丹利（Morgan Stanley）等机构则为顾问和金融客户提供了在其平台上购买比特币的渠道。

尽管市场热情高涨，但目前仍处于专业投资者接受加密货币的初期阶段。根据bitwise asset management最近的一项调查，约9%的咨询公司管理包括加密货币在内的客户投资组合，而24%的咨询公司拥有加密货币资产。五分之四的咨询公司在2020年收到了客户关于加密资产的咨询，其中17%计划在2021年通过客户投资组合进行投资。”RIA是一个数字资产委员会，旨在为顾问提供区块链技术和虚拟货币教育资源。RIA的长期顾问兼负责人ric Edelman说：“在过去几年里，投资者一直在问：“为什么要投资比特币？”现在问题变成了“为什么不投资？”ric就是这么说的。

比特专业投资者对加密货币的态度

除了笑话，比特币也有自己的优点和缺点。投资的一个理由是开启比特币和其他虚拟货币的旅程。

一些投资者将比特币视为一种风险投资——他们押注于一种新兴技术，这种技术将改变人们购买商品和服务以及在国际上汇款的方式——这种情况类似于信用卡或数字支付热潮初期投资visa（股票代码：V）或PayPal Holdings（代码：pypl）。其他投资者将其视为抗击通胀的“数字黄金”，而其他投资者则通过投资一项不相关的资产来充实自己的投资组合。无论出于何种原因，请记住以下几点：

从少量开始。无论出于何种原因购买加密货币，将投资比率设置为3%或更低都可以帮助投资者为波动做好准备。在比特币世界中，每周波动10%或20%或以上的情况并不少见。对于振幅较大的资产，不需要占据很大的比例，就可以对投资组合的收益产生显著影响。而在最坏的情况下，假设比特币的价格回归到零，几个百分点不会破坏投资者或客户的投资。

同时，这种行为的积极影响远远大于消极影响。自2009年成立以来，比特币的回报率已达500万%。尽管飞涨的势头无法**，但在牛市背景下，加密货币的长期增长前景仍远超其目前的表现。与股市长期收益率相比，比特币的成长空间往往高达“5倍”甚至“10倍”

ieqcapital是一家总部位于加州的资产管理和财务咨询公司，管理着120亿美元的资产。该公司最近开始将比特币的投资增加1%至3%，以满足那些接受风险并希望持有加密资产的客户的需求。在IEQ的投资组合中，比特币已经投资了8000万美元，联合首席执行官埃里克·哈里森认为，这项投资在不久的将来可以翻番或翻番。

哈里森认为，随着越来越多的机构和投资者采用加密货币，比特币的价格将继续上涨。他指出，比特币的总供应量是有上限的，比特币有很大一部分超过一年没有易手。”实际交易的比特币数量——与公司发行的股票类似——非常少。”。机构、企业和资本运营商购买力增强，最终导致市场供需失衡，这种市场空置的规模可能相当大。”

根据美国银行证券（bofasecurities）3月份的分析，净流入9300万美元可能会使比特币的价格上涨1%。将黄金筹集到同样水平需要20多倍的资金。

机构的认可并不意味着比特币的价格不会再次受到影响。由于政府监管或技术落后等各种隐患，比特币仍然是一种高风险资产，未来趋势不确定。

考虑比特币的非相关性。由于我们无法从现金流或其他基础上获得价值，比特币未来的价格走势将一直是讨论的焦点。不过，比特币的价格应该与任何股票、债券或大宗商品的表现无关，除非是在2020年3月，当时受到强大的跨市场压力。也就是说，即使比特币的未来收益率达不到历史时期的高度，投资这种货币也可以降低风险，提高利差率，丰富投资品种。

根据乐透集团首席投资策略师吉姆保尔森（Jim Paulsen）公布的数据，从2018年第一天到2020年11月，比特币与股市的相关性仅为0.11。相比之下，债券和股票之间的相关性为-0.24，黄金和股票之间的相关性为0.31（值1表示完全正相关，-1表示完全负相关，0表示完全不相关）。同期，比特币与债券的相关性仍低于-0.01。

接受波动性。比特币的强波动性使得许多投资者不愿进入加密货币领域，但我们可以从另一个角度来看待这种波动性。

“很多人看到比特币的波动性，会想，‘我不想卷入其中。’我不同意这一点，”保尔森解释说，“因为它的波动性太大，我们可以利用这一特点（只是经常做调整）

保尔森和埃德尔曼建议投资者为比特币在其投资组合中的比例制定一个明确的计划。例如，假设投资者将比例设定为2%。当比特币下跌导致该比率降至1.5%时，投资者应补足比特币，并将比率提高至2%。同样，当货币价格升至2.5%时，投资者应卖出部分比特币，使其保持在2%。只要比特币的整体趋势保持上升，这一策略就能保证投资者的长期盈利能力。利用比特币的波动性，而不仅仅是作为风险的象征。但这种策略的缺点是，投资者需要频繁交易，累积费用会相对较高。

投资者也可以使用平均成本法：他们可以选择在3个月、6个月或12个月的时间内平稳建仓，以消除潜在的冲击，而不是将本金的2%投资于比特币单笔交易。

埃德尔曼认为，随着一个资产类别的成熟，其波动性将收窄，“随着越来越多的机构开始持有比特币，货币价格上涨，我们有理由预计比特币的波动将变得更加稳定。”任何资产类别或新兴投资都是如此，他们的新手光环最终会消失，”他补充道

选择产品。与此同时，希望代表客户投资比特币的咨询公司仍面临运营障碍。将比特币添加到客户的投资组合中、收取服务费、完成物流所需的记录和纳税申报单的过程并不像购买股票或债券那么简单。但这个过程正在被简化。

作为第一家为顾问和资本运营商提供比特币服务的大机构，富达目前支持托管、交易执行和报告功能，并计划在今年将基于以太坊技术的货币ETH加入该平台。最近，富达还向美国证券交易委员会（SEC）提交了一份申请，要求创建比特币交易所交易基金（ETF）。

富达数字资产（fidelity digital assets）总裁汤姆杰索普（Tom Jessop）表示：“我们的核心目标是确保机构能够安全地存储和交易任何类的数字资产。这是传统机构的共同点。目前，大多数人对比特币感兴趣。这种货币也是我们的出发点，但我们目前对这种资产知之甚少。”

摩根士丹利最近向特定的财富管理客户开放了比特币基金，有报道称，摩根大通（代号：JPM）计划推出加密货币相关服务。继北方信托（代号：NTRs）之后，纽约梅隆银行（代号：BK）今年2月宣布将为比特币和其他加密资产提供托管服务。新上市的加密货币交易所Coinbase从2018年起就开始向机构投资者提供这项服务。许多其他专注于加密货币的交易所尚未满足大多数投资者的合规和托管要求。

一些政府允许个人购买未在传统交易所上市的资产，而地方财富顾问可以选择场外交易。Grayscale发行了多只上市信托产品，其中**的两只分别是Grayscale 比特币 trust（GBTC）和Grayscale 以太坊 trust（ETHe），而bitwise则推出了bitwise 10加密指数基金（bitw），按市值追踪前十大加密货币。这些产品和其他证券一样，应该能为大多数经理所用。但它们更像是共同基金，而不是etf。另外值得注意的是，格力加密信托产品收取2%的管理费，高于市场上大多数金融工具的被动收益。

一些顾问可以通过单独管理的账户或全包资产管理计划开始他们的加密之旅，而高净值客户或合格投资者也有各种其他方式。埃德尔曼认为，“顾问们真的没有理由说‘我要等ETF’，因为他们根本不用等。”

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