市场瀑布：以太坊市值不降反升

比特币（BTC）总市值在4月18日跌破6万美元后，一周内从1.13万亿美元降至9280亿美元。受“币王”下滑趋势影响，加密资产总市值也由2.25万亿美元降至1.9万亿美元，蒸发15%。

同期，以太坊（ETH）总市值不减反增，由2379亿美元升至3041亿美元的峰值。目前仍为2657亿美元。4月26日凌晨，BTC从64804美元的历史高点下跌23.3%，ETH从2640美元的历史高点下跌12.5%，几乎是BTC的一半。

数据显示，ETH的活跃地址数最近达到了77.1万个的新高。

在市场瀑布下，以太坊为何如此具有弹性？

虽然以太坊网络的高燃气成本一直备受诟病，但致力于提高网络效率的开发者仍在努力。4月15日，以太坊完成“柏林硬叉”升级，7月“伦敦硬叉”升级将实施“EIP-1559”降低交易成本波动的方案。

无论是在二级市场还是在以太坊的生态中，升级换代都有望带来网络交易率和成本的变化。市场预期持有以太坊，第二大加密资产市场。

ETH活动地址数再创新高

以太坊网络自4月15日以来一直非常繁忙。Berlin hard fork优化了各种智能合约，包括提高燃气效率、更新EVM代码和防止DDoS攻击。

升级带来的GAS FEE提升非常明显。4月25日的数据显示，以太坊的GAS FEE降至约50GWEI/天，为2021年以来的新低，**为今年的430GWEI/天。

随着煤气费的降低，ETH的有效地址数也在增加。加密货币分析和研究公司coinmetrics的数据显示，以太坊网络上的活动地址数量已增至771000个。这超过了自2018年1月以来的记录，当时有73.5万个活动地址。到2020年11月，将有73.9万人。

2018年活动地址数量创纪录是由ICO触发的。到2020年11月，以太坊网络上去中心化金融（DeFi）应用的激增带来了一个新的活跃用户市场。oklink的数据显示，截至4月26日，以太坊上DeFi应用程序加密资产的总锁定价值（TVL）达到756亿美元。

这些对以太坊生态发展有利的变化体现在ETH的价格市场上。

截至4月26日凌晨4:30，ETH仍维持在2285美元左右。加密资产市场在一周内损失了15%的市值后，ETH的总市值增长了11%，达到2642亿美元，并在4月23日飙升至3041亿美元。ETH 7天仅下跌2.6%，BTC同期下跌17.6%。

ETH市值7天上涨11%

以太坊逆势上扬、抗跌的趋势使其人气持续增长。

最近，罗斯柴尔德投资公司购买了265302只灰度以太坊信托基金，总价值475万美元。

上周二，三只以太坊 ETF在加拿大多伦多证券交易所正式上市交易，分别是资产管理公司purpose investments的以太坊 ETF（ETHh）、evolution公司的以太坊 ETF（ETHr）和CI global公司的以太坊 ETF（ETHx）。

有分析人士认为，对加密资产感兴趣的传统金融机构正在对加密资产的市场策略进行多元化，开始从持有比特币扩大到持有以太坊等主要加密资产。

“伦敦硬叉”酝酿市场预期

ETH逆势上扬企稳的表现，似乎给近期跌入大盘的投资者带来了一些希望，更大的预期还在路上。

在“柏林硬叉”升级之后，以太坊网络的下一个大动作将是“伦敦硬叉”升级，预计将在7月份进行。这次升级之所以更有吸引力，主要是因为“EIP-1559”方案。

该方案引入了“块弹性”的概念，可以动态地调整块的大小以应对网络的瞬时拥塞。该方案的初衷是动态调整管网容量，但客观上会带来以太坊管网现有燃气成本的结构性变化，进而产生缓解管网拥堵、降低成本的效果。

Blue fox指出，“EIP-1559”本质上是以太坊网络交易定价机制的解决方案。每个区块将产生一笔基本费用和一笔小费，以奖励矿工。每个区块的基本成本是固定的。“EIP-1559”方案推出后，将根据网络拥塞情况，采用公式调整基本成本的增减；当网络拥挤时，小费会鼓励用户交易，并且可以指定基本费用和小费的上限。

这一变化也对ETH市场流动性产生影响。提案规定，区块的基本成本不会支付给矿工，而是将被销毁。这样一来，以太坊矿工的收入将不可避免地受到影响。不过，对于ETH持有人而言，“销毁”机制具有ETH潜在的通缩效应，这也是投资者乐于看到的影响。因此，这也是市场期待以太坊“伦敦硬叉”升级的原因。

不过，“EIP-1559”方案的作者之一阿卜杜勒哈米德·巴赫塔希望，生态环境内外都能理性看待7月份方案的升级和启动。他在接受协整分析（cointegraph）采访时强调，减少当前的拥堵和高昂的成本并不是“EIP-1559”的目的。更重要的是，他想引入“块弹性”的概念，使网络的理论**容量翻一番。

他解释说，交易成本是供求关系的函数。从技术上讲，平均可用块空间不会增加，因为基本成本机制的设计往往会达到**块容量的一半。因此，本次升级并不是以太坊解决其可扩展性问题的长期解决方案。然而，从更乐观的角度来看，随着越来越多的Layer2解决方案继续被采用，所有的网络成本和拥塞问题最终都会得到解决。

对于矿工对下一次升级可能导致挖矿奖励率降低50%的不满，巴克塔认为，未来以太坊最终过渡到POS框架后，挖矿业务将结束。尽管这种削减是不可接受的，但这种改变是不可避免的。”这并不意味着他们（矿工）不知道这个提议。这一想法最早由vitalik在2018年7月发表的题为“第一次和第二次价格拍卖，改善交易费用市场”的文章中提出

以太坊的创始人维塔利克两年前提出的这个想法，在生态工作者的不断努力中正在成为现实，“伦敦硬叉”几乎可以肯定。在本轮下跌中，ETH并没有被市场瀑布所打破，这将更有利于凝聚生态共识。