GBTC继续负溢价。灰色效应真的失败了吗？

以下是灰标比特币信托基金（GBTC）将如何影响未来几个月价格的**分析

现在是时候仔细检查一下所有的东西是否都准备好了，这样你就可以毫不犹豫地本能地抓住它。

忙于决定一个工具如何工作或在哪里工作是一个巨大的机会。

我这么说是因为接下来的两个月可能是加密货币迄今为止最激动人心的时刻。

我感觉五个月前我决定做**的宣布。很多人都知道灰度效应。对于那些不熟悉这个概念的人来说，它往往与市场的观点背道而驰。

如果我们将其细化为核心组件，我们将得到以下前提：

在新GBTC铸造和交易后，比特币的价格迅速上涨。

如果你觉得这听起来有点退步，请花点时间阅读“灰度效应”。我知道这与事实相反。。。GBTC的稀释如何导致比特币的价格上涨？

在本文中，我通过分析之后会发生什么，信托如何运作，以及投资者在解锁事件后倾向于做什么来细分每个重大解锁事件。

已经接近11期了，它还在工作。

如果在5月底，我们看到比特币的巨大负溢价和/或价格下降，那么GBTC即将结束。但如果未来几周价格开始下跌，就要做好准备。

现在，在我讨论所有问题之前，我想谈谈格雷所接受的负面公关问题。这是由于负保费。这意味着GBTC股票的交易价格低于比特币的现货价格。

这可能是因为格雷每年对管理下的资产收取2.5%的费用。

现在，如果你决定持有比特币几年，费用开始接近你持有的比特币的大部分。此外，大多数比特币投资者（目前55%）持有代币超过一年。我们知道这是由于链上分析产生的hodl波动造成的。信托溢价/折价的真正均衡应该在-2.5%和-7.5%之间。

那么，为什么托管费在今年年初就消失了，最终变成了折扣呢？

答案是股票稀释。

我知道你在想什么。。。你刚才说GBTC的稀释会导致比特币的价格上涨？

你是对的。不过，除非解锁顺利进行，否则这种稀释不会影响价格。我就是这个意思。

从10月底到12月底，新股发行数量远高于正常水平。

原因是GBTC在六个月前有创纪录的资本流入。

这是报告的第八阶段。请记住，新股可以在流入后六个月在市场上交易，会计师会注意到新的资金。

到2020年底，随着超过5亿美元的GBTC解锁和价格飙升，投资者可能会当场回购比特币。这次回购推高了价格，为散户投资者创造了fomo。

Fomo变得如此极端，在这段时间里，保费从个位数上升到40%以上。

这就是我所说的市场稀释时价格上涨的意思。如果您想知道每周的摊薄程度，并且无法访问彭博终端，请访问美国证券交易委员会网站，查看美国证券交易委员会在此期间提交的8K文件。

这太疯狂了。

稀释正在如火如荼地进行，但一旦历史性的解锁逐渐减弱，投资者就不再需要在现货市场回购比特币来补充资金，减少了对比特币的需求，新的供应量激增，溢价降低。

从12月下旬到最近，保险费从40%降到了-15%。

现在大多数咖啡迷都想知道灰色效应是否已经消失，信托基金能否恢复。

案例

这是我定期更新的灰度渲染。紫色垂直线是主要解锁事件。快速视力测试表明这是一个大趋势。

这些数字是我在原始报告中提到的自我标记的一部分。

参与第八阶段的投资者即将全面发展。在第8阶段的付款期内，由于信托基金的高溢价，有动机将信托基金再投资。

此外，这是去年下半年解禁后的资金流入。超过30亿美元，其中大部分可能是投资者出售GBTC，购买BTC，然后将其转让给信托公司。

这是大量的洗涤和重复。

对于比特币，这是By.com 图表显示了这一时期的资本流入，接近160万比特币。

我们还应该注意到blockfi和three arrows capital都在这一部分。6月下旬，三箭资本将在任命后15天内解锁blockfi的股票。

此外，我们还知道，灰标背后的公司数字货币集团（DCG）正准备在公开市场购买GBTC的股票。

让我们快速回顾一下，并解释一下这意味着什么。

DCG、三箭资本和blockfi。这些是业内**的实体。

如果我们在接下来的几个月里考虑他们的动机，我想我们可以更好地理解接下来会发生什么。

Blockfi和三箭资本可能会以比特币补充其持有的股份。我们知道blockfi可能会这样做，因为他们在比特币上运行。而三箭资本可能完全基于他们对加密货币是未来的信念。这更多的是基于苏竺对“情”的评论。

假设持有两个GBTC近10%股份的参与者通过现货市场返回市场，这是一个巨大的购买压力。

假设更多。。。如果这转化为更高的价格，我们将看到fomo在市场上。副作用之一是GBTC以更低的折扣或可能的溢价再次交易。

看看坐在一边准备采取行动的DCG，就会强化这一论点。

这是一个正在发起新信托的实体。他们有一个巨大的动机来确保他们**的支持者和投资者不仅不受损失地摆脱困境，而且确保他们像强盗一样赚钱。

因为它给grayscale带来了成功，grayscale成功地为其ETH、link、mana等信托基金募集了资金。很快，会有更多类似GBTC的“效果”。

Gray/DCG希望将资产管理规模（AUM）添加到信托中，而像三箭资本（threearrowscapital）这样的参与者是获得资产管理规模的一种方式。

他们不想失去像中投资者那样的投资者，他们将在未来几个月内成熟。

这些人都来自同一条船。

第11阶段

我们正处于第11阶段的**。它很大。这家信托基金正在与市场上一些**的参与者进行折价交易，而这家**的加密资产管理公司不想看上去像个傻瓜。

基于灰色效应的历史，我相信在接下来的几个月里我们会看到更高的价格。

我想是从现在开始。

第八阶段的第一笔付款是10月21日。六个月后的今天。

By.com 不准确的图表显示日期是4月25日。因为4月25日是周日，这是股市的非交易日。

我们叫它4月26日吧。我认为这是一个安全的选择。

从图表上看，在暴涨之前，我们似乎经历了一次抛售。

这看起来将清理融资利率，并在市场上制造一些看跌情绪。这是物价上涨的理想环境。

我不认为“震惊”是有意还是无意。

我不是那种“**纵”的分析师。对我来说，这只是一个借口和懒惰。如果你挖矿，你会找到原因的。

更重要的是，我倾向于认为主要的行动经常同时发生。就像我上周末写的关于销售的文章。

资金利率的回落和4月26日的解锁，意味着第11批的影响将在今天生效。

这意味着，我们正与那些可能希望为即将到来的解锁提供更高价格和溢价的主要参与者坐在一起，而大幅下跌已经造成了资本利率的净化。根据我上周的文章，看涨指数、BTC和ETH流动性危机持续发展，导致市场供应不足。当然，这种制度性辩论仍在继续。

唯一的障碍是监管格局的变化，根据《链脉周报》此前的评论，我认为直到6月份才出现这种情况。有趣的是，如果现在是规范新闻发布的时候，那么它可能会被证明是无可挑剔的。如果我所描述的最终发生了，那么市场将充满喜悦。

那将是**的结果。

现在，带着这些超级乐观，让我们做一些谨慎的评论

我在这里展示的是一些非常乐观的观点，它们同时被放在一起。我鼓励你质疑我，迫使我考虑看跌的选择。我在Jarvis AI交易的时候处境很特殊。

意思是我的风格不随便。我在市场上的地位有时在我不知情的情况下突然改变。

这种风格是通过在市场上寻找效果，并允许人工智能技术在建模后进行交易而形成的。**，我就是这样摆脱偏见的。

不管怎样，我想你应该明白这一点。

为什么？

我总是有被蒙上眼睛的可能。

但是，假设我所说的一切都是真的，就把这个作为**一个提醒来整理工具箱吧。早在下周，事情就可能开始变得疯狂。