市场观察：波动与反波动

本周数字资产市场的价格波动创下了今年的新纪录。比特币的价格在一周内从65000美元的高位跌至48000美元左右，几乎抹去了3月份以来的所有涨幅；虽然以太坊受到位币价格高位波动的影响，但本周一度突破2600元，再创历史新高，显示出较强的价格弹性。空头集体做空和市场突发事件对数字资产市场影响巨大，但也有信号显示，本周期权交割后，市场将短期企稳。少数项目权证在这一**动中成功实现了“抗波动”，逆势上涨。其中，信保通在多次波动中表现出“抗波动”特征，可能成为未来数字资产组合对冲市场风险的**“蓝筹股通”。

主流数字资产的崩溃可能是由“多重攻击”造成的

4月18日，数字资产市场自年初以来**的冲击发生在没有任何预警的情况下。短时间内，比特币的价格从6万多美元的高位跌至5.5万美元左右，上周五又跌破5万美元。截至4月23日18:00，比特币的价格已经跌至4.8万美元。

截至4月23日18:00，比特币的价格在过去30天内波动tokeninsight.com

许多投资者对这场冲击毫无准备，尤其是那些投机情绪高涨的**合约投资者。当本周永续合约成交量达到1586亿美元的峰值时，大批交易员被迫在做出反应前平仓。现货市场成交量也大幅上升，**成交量多次突破200亿美元，为2月底以来**。

比特币近30日成交量变化，来源：tokeninsight.com

主流数字资产的“悬崖式”下滑可能与土耳其的紧急情况有关。上周末，占数字资产市场约10%份额的土耳其央行从4月30日起禁止在支付中“直接或间接”使用数字资产，理由是可能造成“无法弥补”的损失和交易风险。这一事件引发了一波大规模的抛售潮，其影响甚至在月度数据中表现得更为明显：小仓位持有人的大规模抛售导致整个市场0.1-10位币之间的订单净流出，达到17.4亿元。不过，似乎流行的“CoinBase管理套现”并不是主要原因：4月14日前后没有出现大的成交量波动。尽管比特币的合规性日趋成熟，但监管风险仍需要投资者，尤其是投机情绪浓厚的合约投资者的长期关注。

本周五的波动与期权交割密切相关。昨日凌晨，交易所出现了CoinBase、bitstamp等大规模市场抛售订单。deribit称，上周五共有14亿美元的期权到期，其中行使价为5万美元的看跌期权是主要的交割合约。空头此时大量抛售现货价格，或出于选择交易所的需要。尽管市场抵御高波动的能力已经相当成熟（3月季末的大规模交割并未对市场产生重大影响），但在土耳其、美国等国的监管压力和利空消息的影响下，卖空者砸盘，造成了“多次打击”和“踩踏效应”的形成，导致价格再次下跌。

交易所位币期权的交易情况，来源：gvol.io

从期权信号来看，波动结束还为时过早。虽然期权价格在交割后短期内会企稳回升，但从期权仓位分布来看，4月30日将出现更大规模的期权交割。现货和永续合约的历史波动率在短期下跌后出现跳跃，表明市场可能会出现更大的波动。

截至4月23日21:00衍生工具交易所和币期权的头寸分布，来源：tokeninsight.com

截至4月23日21:00，比特币现货和**合约的历史波动率图，来源：tokeninsight.com

本周主流数字资产交易量变化，来源：tokeninsight.com

“抗波动”：蓝筹股逆势上涨

在每次大盘震荡中，总会有一些表现优异的蓝筹股。本周，SOL和nano成为为数不多的“幸运儿”之一：高速交易公链Solana pass本周价格上涨35.74%，市值95.3亿美元；nano市值上涨28.39%，达到9.19亿美元。然而，从价格变化曲线来看，信保通是唯一能够长期抵御波动的非主流数字资产。1月底以来，无论是2月份的机构卖空，还是3、4月份的各种突发事件，信保通都逆势上涨，并没有因市场震荡而表现不佳。由于在交易和支付方面的优势，Solana成为数字资产市场为数不多的被广泛认可的“蓝筹股通”之一。Solana以其独特的抗波动性，可以作为对冲市场风险的天然工具，逐渐受到市场的关注。受此影响，本周五，溶胶现货交易额接近20亿美元，创下上市以来新高。

Sol价格和成交量变化，截至4月23日21:00，来源：tokeninsight.com