标准普尔500指数在加密货币行业上市，coinbase可上涨140%

“Coinbase效应”是衡量公司对加密货币市场重要性的一个指标。当这种效应下降时，投资者应注意它是否会影响CoinBase的估值。

美国**的加密货币交易所Coinbase global将于美国东部时间4月14日（周三）在纳斯达克上市，交易代码为coin。纳斯达克13日晚表示，CoinBase的参考价格为每股250美元。根据3月23日发布的招股说明书，科因巴斯现有股东已登记持有11485万股。

CoinBase称，完全摊薄的股票数量为2.613亿股。以250美元的参考价格计算，该公司市值为653亿美元。

250美元的参考价格不是CoinBase周三开始交易的价格。这是为了让公开市场了解该公司最近在私人市场的交易情况。招股说明书显示，CoinBase第一季度股价在200美元至375.01美元之间。上市后，CoinBase的估值预计将超过1000亿美元。

CoinBase没有通过传统的**公开发行（ipo）上市，而是直接上市。该公司没有筹集新资本，而是将其股份出售给现有股东。

Moffett Nathanson分析师Lisa Ellis给予CoinBase“买入”评级，一年期目标价为600美元（编者按：比参考价高出140%），这相当于她相信CoinBase的市值将达到1230亿美元。根据2023年的预期销量，市场销售率为18倍。

尽管埃利斯看好CoinBase，但她同时指出，公司营收与整个加密货币市场以及散户对加密货币的热情密切相关，她预计市场将继续剧烈波动。

埃利斯在研究报告中写道，“CoinBase第一季度的交易额达到18亿美元，比2020年13亿美元的年交易额高出40%，这可能正接近顶峰。出于谨慎，我们认为加密货币的价值变化仍将是周期性的，因此2022年CoinBase的交易额可能比2021年低35%以上。”

对于一家快速增长的公司来说，销量出现如此大的下降是很少见的，但这也突显出CoinBase在很大程度上依赖于整个加密货币市场的增长。13日，比特币价格突破6.3万美元，再创新高。

一旦加密货币市场陷入困境，CoinBase的投资者可能会撤出。”我们不知道股市能在多大程度上消化CoinBase表现的波动性，”埃利斯写道，她预计到2022年，加密货币市场的总价值将降至1.38万亿美元，这意味着比目前的水平下降30%。

不过，埃利斯认为，加密货币市场的衰退不会持续太久，明年的市值将翻一番多，达到3.65万亿美元。到2026年，市场价值预计将扩大到11万亿美元。

“共同基数效应”减弱，估值可能发生变化

加密货币的吸引力在于去中心化，它不需要监管者成为“守门人”。然而，作为美国主要的数字资产交易平台，CoinBase在哪些加密货币可以被认可，哪些加密货币可以被放弃的问题上扮演着重要的角色。可以说，CoinBase本身就是一个“看门人”。

有成千上万种不同的加密货币，其中大多数可能以失败告终。成功的方法之一是CoinBase，CoinBase加入加密货币的决定会引起很大的价格波动。目前，CoinBase为部分客户提供的加密货币不到60种，其中一些只能在某些司法管辖区或服务中使用。由于许多加密货币缺乏明确的合法性，这意味着CoinBase决定了大多数加密货币的成败。

这种“CoinBase效应”类似于标准普尔道琼斯指数公司在标准普尔500指数等主要股指中纳入某些证券时所扮演的角色。

CoinBase对加密货币的影响可以说比编制股票指数的公司更为重要，因为与股票不同，大多数加密货币都没有得到监管机构的认可。对许多想进入加密领域的企业家来说，CoinBase的认可尤为重要。对于那些希望投资比特币和以太坊等主流加密货币以外的资产的投资者来说，这也是一个非常重要的因素。

CoinBase作为“看门人”的角色，是该公司对市场重要性的一个指标，也是其估值可能超过1000亿美元的原因之一。

不过，也有业内专家认为，“CoinBase效应”的影响已不像过去那么大，投资者应关注它是否会影响CoinBase的估值。

加密货币研究公司messari今年3月发布的一份报告显示，CoinBase宣布上市后的5天内，交易所交易的资产平均上涨了91%。然而，这个数字不包括一些异常值。部分资产下跌32%，部分资产飙升645%。剔除异常值后，messari平均增长29%。

除了这种价格效应之外，如果CoinBase中包含了加密货币，那么数以千万计的新用户将可以使用它。在第一季度末，有5600万人在CoinBase拥有账户。

从设计的角度来看，加密货币不仅仅是一种资产，很多加密货币都可以在网络上用于购买文件存储等特定用途。相比之下，CoinBase的股东是被动的参与者，他们只希望股价上涨。在加密领域，增加加密货币持有者的数量具有双重重要性。

Coinbase决定是否包含加密货币的方法很复杂，其中一些情况外人仍然不知道。

Coinbase允许加密货币创造者和用户通过公共网站提交申请，然后审查他们的安全、法律和合规问题。Coinbase还可以决定是否包含加密货币（带或不带应用程序）。

合并过程可能需要数周时间，涉及复杂的问题，例如审查世界各地司法管辖区的合法性。此外，该公司还必须审查每项协议背后的技术，并找出如何将其与自己的平台无缝集成。

而且这个过程并不总是一帆风顺的。去年12月，在美国证券交易委员会（SEC）起诉加密货币公司ripple非法出售XRP后，CoinBase撤回了将XRP包括在内的决定。重生是最有价值的加密货币之一。尽管CoinBase作为“看门人”的角色至关重要，但这取决于具体情况。

加密货币基金提供商bitwise asset management的首席投资官马特•豪根（Matt Hougan）指出，与几年前CoinBase包含不到10项资产相比，“CoinBase效应”已经“显著减弱”。此外，还有一些外部因素影响着“共基效应”。

研究公司messari发现，CoinBase对市场的影响往往取决于整个加密货币市场的表现。一旦比特币和其他代币下跌，CoinBase上市后的表现将受到负面影响。

此外，随着政府加强对加密货币的监管，以及其他交易所的兴起，这些因素都会削弱“币基效应”。

区块链.com研究总监加里克·希尔曼·希勒曼（Garrick Hillman Hileman）在给《巴伦周刊》（Barron week）的电子邮件中写道，“美国整个加密资产的监管透明度不断提高，更多交易所在监管和合规性方面达到了与CoinBase相同的水平。一些交易所甚至在某些领域超过了CoinBase，这可能会削弱CoinBase的影响力。”