美股科普 | 万众瞩目的 Coinbase 今天究竟几点开始交易？

大概两周前，Coinbase 官宣确认了在纳斯达克的确切上线日期为 4 月 14 日。随着这一时间节点的不断临近，市场关于这一里程碑时刻的预热炒作热度持续飙升。币安、FTX 等平台先后上线了 Coinbase 的 Pre-IPO 产品，Coinbase 股票 COIN「代币」的看涨、看跌期权甚至保险协议也已被抢先上线。

考虑到市场上对于 Coinbase 千亿美元级别估值的高预期与纳斯达克给出的 250 美元的参考股价之间存在非常大的「价差」，因此究竟什么时间才能看到 COIN 真正的「市场价格」，无疑是市场参与者们当下最关心的问题之一。

目前市场上绝大多数报道中都以美股开盘时间（美东时间 4 月 14 日 09:30，北京时间今日 21:30）作为 Coinbase 的正式上市时间，而这个时间点 Coinbase 确实会在纳斯达克正式「挂牌」，但是这个时间点过后，实际上 COIN 并不能直接进行交易，而股票的市场价格也不会正式生成。

对于美股的新股来说，通常需要在上市当天美股开盘后等待 1 个小时甚至更久，才会正式开放交易，而开始交易的时间可能是盘中的任何时间，并不存在一个具体的准确时间点。

这种「设计」主要源于纽交所在 IPO 过程中一个古老的价格发现机制，即新股上市当天指定做市商会在公开交易前招募大买方和卖方进行股票拍卖，以求公开交易后股价能够维持在一个相对稳定的水平。

虽然纳斯达克作为世界上第一家电子交易所，早已舍弃了这种人为的大户提前竞价机制，这种提前竞价在电子盘上匹配并决定开盘价的流程实际上可以在很短的时间内完成，但是纳斯达克却仍然沿用了这种「沉稳」的风格，即新上市的公司可以和纳斯达克交易所协商确定一个特殊的开盘时间。

而这也就导致了即使是那些非常热门的新股，在上市首日，也可能会在当天美股开盘数个小时后才会正式开放交易。

当然，这种设计主要还是追求正式开始交易后价格保持在一个相对稳定的水平，不过这就难免会导致密切关注 Coinbase 上市第一时间市场表现的投资者们要耐心等待更久了，对于一些热门的新股来说，等到美国东部时间中午之后，也就是北京时间 0 点后的情况也时有发生。

简单来说，今天晚上等待 Coinbase 在纳斯达克上正式开放交易的过程，可能会比预期中更为漫长。