纳斯达克证实，收紧上市规则不适合中国企业

原题：纳斯达克确认收紧上市规则：部分国家上市公司募集资金不低于2500万美元，管理层应满足
附加要求

5月19日晚，纳斯达克向中国证券报（China Securities Jun）证实，修改上市规则的提案已提交美国证券交易委员会（SEC），目前正等待批准。

纳斯达克称，提交美国证交会的规则修订主要是收紧了一些国家公司的上市标准。专业人士认为，调整后的纳斯达克上市门槛是可以接受的，而收紧上市规则并非针对中国企业。

三项规则的修订

纳斯达克规则的修订包括三个方面：

首先，基于公司的审计质量和审计机构资格，纳斯达克提出了新的上市要求；

其次，纳斯达克对特定区域公司提出了新的上市要求；

第三，对具体公司的管理，纳斯达克提出了新的具体要求。

纳斯达克规则的修订包括三个方面

1、 审计质量有问题的公司，上市满足附加要求

根据此次提交的规则修正案建议，如果纳斯达克对公司的审计质量存有疑虑，有可能对此类公司采取更严格的上市标准。纳斯达克表示，将从以下几个方面审视公司的审计质量：

一。相关审计机构是否受会计行业自律组织上市公司会计监督委员会（PCAOB）管辖；

二。审计机关接受PCAOB审查的，审查过程中是否存在问题；

3审计机构是否有足够的人了解美国上市公司的会计规则。

如果纳斯达克认为公司审计质量存在问题，纳斯达克将对公司提出更严格的上市条件。

附加条件可以包括：对公司的股权、资产、利润和流动性提出更高的要求；证券承销应当采取特定的承销方式；公司应当对高管人员和董事会成员持有的股份设定锁定期。在某些情况下，纳斯达克也可能拒绝该公司的上市申请，或要求该上市公司退市。

除了审计质量有问题的公司外，纳斯达克还对这些公司在限制市场上市提出了更严格的要求。当这些公司寻求在纳斯达克上市或继续在纳斯达克上市时，纳斯达克也可能采用上述更严格的标准。

2、 限制性市场公司，上市后至少募集2500万美元或市值的四分之一

纳斯达克要求，公司从上述限制性市场上市的**募集资金额为2500万美元，或发行完成后，**募集资金额达到公司上市市值的四分之一，同时满足上述两个**条件。

3、 有限市场公司，管理层需要满足额外要求

纳斯达克要求至少有一名限售市场公司的高管或董事会成员必须具备以下条件：在美国上市公司具有相关经验，或接受过了解美国上市公司信息报告和披露制度的培训。

如果公司高管中没有此类人员，上市公司或上市公司必须有纳斯达克认可的外部顾问，以确保公司了解美国的上市报告和信息披露制度。

什么是限制市场？

修改后的三条规则涉及限制性市场。

科鲁律师事务所律师张杰解释说，根据纳斯达克的规定，限制性市场是指美国上市公司监管部门由于法律制度安排等因素，在获取上市公司信息方面存在障碍的市场。

张杰认为，很难明确界定哪些国家或地区属于限制性市场。纳斯达克也可能采用上市制度，但中国可能被视为“限制性市场”

规则更改等待sec批准

规则修订什么时候生效？

张说，5月18日，纳斯达克向美国证交会提交了一份修改规则的提案。在21日内，6月8日前，相关人员可以提出意见和建议。在提交后45天内，即7月2日之前，SEC需要对是否批准该提案作出回应。如果SEC批准，规则更改将生效。

规则的修改对“好公司”没有影响

科鲁律师事务所合伙人、亚洲资本市场主管蔡华和张杰均表示，纳斯达克的规则调整不应被理解为针对中国，也不应被过度解读。业务和财务状况良好、注重公司治理的中国公司不应受到纳斯达克新规的影响。

在**募集资金额方面，蔡华、张杰表示，科鲁律师团队过去一般募集资金约为1亿美元，少数上市公司募集资金额相对较低，但美国上市项目由国际大学负责几乎从未低于5000万美元。据蔡华、张杰介绍，上市公司的**募集资金不低于2500万美元，并不严格。

在高管要求方面，张杰认为，一般来说，美国上市公司倾向于任命独立董事，独立董事往往具有丰富的美国上市经验，熟悉相关规则。美国优质上市公司还将配备专业CFO。如果公司的管理层或董事会不符合要求，公司也可以聘请外部顾问，这样比较容易满足。张杰认为，聘请外部顾问需要满足哪些条件，外部顾问与拟上市公司之间的关系需要后续规则来界定。

蔡振华表示，虽然这三条规则的拟议修订可能会影响中国企业，但很难将其视为一条专门针对中国的规则。这更可能是纳斯达克对上市公司股票流动性和质量的需求。

蔡华表示，纳斯达克规则的修订更可能是针对那些不适合赴美或去任何地方上市的公司，这些公司具有一定的规模、良好的商业和财务状况，以及专注于公司治理、预计不会受到新规则影响的中国公司纳斯达克规则。