NFT工程频发天价估值流动性监管三大难题亟待解决

来源：证券时报

一幅不存在的数字艺术画拍出6930万美元，一条推特拍出290万美元，一张勒布朗·詹姆斯·邓克的照片拍出20.8万美元。近日，屡屡曝光的“天价”让NFT（非同质代币）这一新兴的利基加密领域高调打破了圈子。包括惊奇漫画、NBA和LVMH在内的知名机构已经宣布将参与NFT的部署。

尽管有望广泛应用于艺术、音乐、游戏等涉及数字版权的领域，但高估值和流动性的担忧也是NFT资产受到市场质疑的地方。接受证券时报记者采访的专家表示，目前NFT主要存在三大风险：安全风险、资产价值波动风险和监管风险。

NFT很流行

知名“玩家”进入游戏

最近，NFT迎来了真正的爆发，并在一定程度上使区块链应用进一步成为主流。

今年1月，NBA加拿大官方网站推出的NFT游戏nbatopshot总交易额达2.26亿美元，在NFT系列中****。今年3月初，数码艺术家贝普尔的NFT作品《每一天：前5000天》在佳士得拍卖行以6900万美元成交，创下新的世界拍卖纪录。3月25日，中国当代超写实画派领军人物冷军的一幅画被当场烧毁，生成加密的艺术NFT，最终以40万元成交。中国第三大拍卖行永乐拍卖公司也计划在2021年春季拍卖会上策划一场加密艺术品的特别展览或专题

那么，什么是NFT？

NFT的全称是非功能代币，中文中也称为非同质代币。它是唯一且不可替代的数字资产，其所有权在链上转移（如以太坊）。一般来说，NFT具有以下三个特点：唯一性，每个NFT具有不同的属性，这些属性通常存储在代币元数据中。一般来说，NFT只有一个拷贝，区块链上可以验证代币的数量，这是可以证明的。不可分割性，大多数非金融资产不能分割，因此非金融资产的一部分不能购买或转让。

目前，NFT大多在以太坊上发行，但随着NFT电路的发展，行业内出现了flow等NFT公链，可以专注于NFT资产的发行和流通。

以冷军烧画然后制作成链上NFT为例，因为只有让原画消失，NFT才能拥有作品的完整权益，进而让NFT持有者拥有作品的完整价值。否则，NFT一般只能对应数字版权，价值仅为原创作品的10%~20%。将来，对包括艺术品在内的资产生成NFT时，不必销毁所有的原作。原创作品可以被信任的第三方组织所信任，在生成NFT时可以对相应的权利进行详细的定义，从而划出清晰的权益边界，也可以在很大程度上避免上述问题。

预计将有更多资产出现在供应链上

提升互联网价值

NFT之所以如此流行，一方面是因为它提供了数字资产转移、交易和确权的解决方案，可以应用于艺术、音乐、游戏等各个领域；另一方面是因为它可以为数字资产转移、交易和确权提供解决方案，在可见的未来，它有望与现实世界中的更多项目相结合，成为连接现实世界和区块链世界的桥梁。

“除了现有的游戏道具、艺术品收藏等应用外，未来更多的实物资产（如房地产、汽车等）有望大规模上链，以NFT的形式存在和流通，这将深刻改变我们的日常生活。”，他告诉证券时报记者。

以金融市场为例，各种金融工具在流通和交易过程中承载着大量的信息。如果结合NFT，不仅可以确认正确，而且便于跟踪。此外，各种非金融资产的未来交易可以形成一个细分的金融市场。

William Chen表示，虽然NFT还处于初级阶段，但已经释放出巨大的发展潜力，未来可能会应用到主流市场，因为NFT的真正价值是为现实世界的商品提供一个在线渠道，成为连接实体世界和区块链世界的桥梁。

中国通信工业协会区块链专委会理事长、火币大学校长于建宁在接受证券时报记者采访时表示，短期内，NFT主要用于实现以数字艺术品为代表的数字虚拟商品的连锁确认和流通交易，使这些数字商品也能有明显的稀缺性和所有权。从中期来看，未来一些传统资产，包括私募股权、私募债、信托股份甚至房地产，也可以通过NFT进行链接和数字流通。从长远来看，如果结合预言机系统的应用，NFT可以大大加快实物资产的链上化和数字化进程，从而进一步提高互联网的价值。

单一应用领域

估值和流动性存在疑问

经过两周的激烈竞价，数字艺术家贝普尔的NFT作品以6000万美元的“天价”成交，成为拍卖史上最昂贵的数字作品，在所有拍卖作品（包括实体）中排名第19位。惊呼过后，市场也普遍认为，目前NFT交易存在巨大泡沫。

“NFT资产的估值和流动性一直是市场质疑的原因之一，这与艺术品本身的特点相似。艺术很难有一个统一的标准，尤其是像NFT这样独特的、社区驱动的加密艺术。因此，如何进行准确的估值是摆在市场面前的一个难题。

于建宁认为，目前NFT主要存在三大风险：安全风险、资产价值波动风险和监管风险。

在安全性方面，NFT的交易流程涉及到发行公链、交易平台，甚至是DeFi（Discentralized Finance）架构，其中涉及智能合约的流程相对较多。一旦出现安全风险，相关项目的代币价格很容易大幅下跌。

在资产价值方面，NFT的流动性相对较低，加密艺术品需要有一定的审美情趣和社会支持，这考验着发行人的艺术能力。此外，NFT的价值将根据市场需求而升值或贬值。一旦市场热度相对降低，投机现象逐渐降温，NFT的资产价值将大打折扣。

**，还有监管风险。目前，NFT还没有监管机构对其进行监管。目前，NFT大多是在区块链上创建的数字资产，但随着NFT市场的发展，区块链下实物资产的映射越来越多，监管部门可能会出台相应的管理政策。

陈威廉说，NFT轨道目前还很早，不可避免地存在一些缺陷，如生态环境不完善、项目分化严重、流动性差、安全风险高。对于新手玩家来说，他们没有小门槛、私钥等概念。

于建宁还认为，目前NFT的应用领域相对单一，主要中心化在游戏、加密艺术品、卡片收藏等利基圈，尚未实现大规模应用落地。NFT资产的准确估值仍有待市场进一步挖矿价值。”我们应该以宽容和开放的态度对待非正规教育的发展。未来，随着更多人才和资金的涌入，NFT不仅可以克服目前的不足，而且有望继续在加密领域大放异彩。”陈先生说。