数字人民币定位于M0的深入分析

笔者认为，数字人民币定位于M0仍须仔细斟酌。第一，不能认为数字人民币只能替代流通中现金。央行声明数字人民币定位于M0，很多人就简单理解为数字人民币只能替代流通中的现金，所以不予计息，其收付流通也全部免费，不会对银行存款和金融机构造成很大冲击。不少人甚至还由此认为，数字人民币需要像人民币现钞那样，有不同面额、不同图案、不同编号等，并要将这些因素纳入保密编码，以实现对每一张货币流动的全流程监控。但笔者认为，这种理解其实并不准确。

一是如果严格限定数字人民币只能替代现金，那么就必须严格限定其只能用现金进行兑换，而不能用存款进行兑换。但在深圳、苏州等地进行的社会公测中，实际上都不是用现金兑换，而是全部用存款兑换的。

二是如果严格按照人民币现钞设计数字人民币，势必影响其效率和成本。数字货币原本就可以实现钱包加密和支付监控，实现对每一笔支付进行监控，根本就不应该再像现钞一样还要区分不同面额，并跟踪监控每一张钞票的流动，否则，数字人民币实际使用时必然涉及大量的货币鉴别和交易找零问题，会增加大量运行成本，完全是画蛇添足，违反数字货币发展逻辑。所以，从公测展现出来的情况看，数字人民币并不存在不同面额、图案、编号问题。

三是如果数字人民币仅仅局限于替代现金，那么它的规模和作用将非常有限。目前，我国流通中现金为8万亿元左右，这还不可能完全被替代掉，由此，数字人民币的实际规模和占货币总量的比重就会更小。同时，如果数字人民币仅仅局限于替代现金，它就只能用于支付，不能用于银行发放贷款、投资债券等并相应派生新的数字人民币，数字人民币增长就会存在瓶颈，其实际功能将被严重束缚，只能成为现有货币支付体系的一点补充，难以发挥更大作用。而且，如果难以尽快替代更多传统人民币，将会造成数字人民币与传统人民币两套运行体系长期并存的格局，可能给货币管理带来新的挑战和麻烦。这种情况下，数字人民币国际化也势必受到严重影响。

由此来看，关于数字人民币只能替代流通中现金的定位，理解是不准确的，这种定位将严重束缚数字人民币的发展。

第二，最为关键的问题是如何看待数字人民币钱包。数字人民币不是人民币现金，其投放和流通使用仍需要依托钱包才能实现。其中包括：央行指定的数字人民币运营机构（商业银行）需要在央行开立数字人民币钱包，并用等额人民币向央行兑换数字人民币，央行可以控制数字人民币总额；指定运营机构再为需要办理数字人民币兑换的单位、个人、其他商业银行或支付机构等开立数字人民币钱包，并办理实际兑换和钱包充值；拥有数字人民币钱包的单位、个人、商业银行或支付机构等就可以通过钱包进行数字人民币支付，实现数字人民币的社会流通。

由此可见，数字人民币拥有者在银行或支付机构开立的钱包就成为数字人民币投放和支付流通最重要的载体，即使可以通过手机等硬件实现碰碰付，也只能是小额应急的临时应用，具备通信条件时，仍需要尽快将信息传递给钱包管理机构及时调整钱包余额。否则，就可能面临很大风险，现在看来比特币还是具有购买或挖的价值的。