解读NFT：艺术品收藏与投资的新神话

2021年3月12日，世界**艺术品拍卖行之一的佳士得拍卖行以6900万美元的落槌价拍卖了贝普尔的加密艺术画——《每一天：前5000天》，不仅创下了在世艺术家作品的第三高价格纪录，也创下了数码艺术品拍卖的新纪录和**拍卖纪录网上特价拍卖成交价。

在很多人看来，NFT（非同质代币）已经彻底打破了这个圈子。

然而，在一些人看来，NFT只是半个圈外，这离真正的圈外还很远，因为以天价拍下贝普尔作品的还是硬币圈的人。天价噱头之下，圈外大多数人对NFT了解不多。

了解NFT需要一点想象力

在某种程度上，NFT与ICO有关，ICO在几年前很流行，但很快就被清理干净了。

在区块链中，**出现的比特币解决了去中心化网络中的公共会计问题，这也启发了后人。以太坊以比特币为基础，试图解决应用程序在去中心化网络上运行的问题。开发者可以创建任何智能合约，而无需构建新的区块链，也无需依赖以太坊发行的代币（token）。

代币可分为同质化和非同质化。同质化代币，即ft（functional token），是一种可以相互替换、无限分割的代币。法定货币是一种同质货币。每人手里100元人民币是一样的。如果代币提前预售给投资者和投机者，就是ICO。

因此在2017年，加密货币世界上演了历史上最疯狂的时刻——ICO浪潮。无数人和团队涌入加密货币领域，但大多数参赛者只是发行硬币、拉盘子、切韭菜然后离开。因此，中国监管部门在2017年停止了这一行为。

同时，有些人选择了另一条轨道-去中心化应用程序轨道，或NFT。dapper labs创始人Roham gharegozlou和他的合作伙伴开始研究以太坊网络部署智能合约开发应用，并于2017年底推出cryptokitties。这款基于以太坊的游戏允许玩家驯养和交易不同形态的猫，每只猫都是****的。在****的时候，整个以太网络甚至因为游戏而崩溃，直到游戏团队将养猫成本翻了一番——同年12月，最贵的猫成功卖出246.9255 ETH，折合约12万美元。

然而，在一些人看来，NFT只是半个圈外，这离真正的圈外还很远，因为以天价拍下贝普尔作品的还是硬币圈的人。视觉中国

blockvita的创始人孙伟告诉《21世纪经济先驱报》，NFT只是在网络空间进行分割。它是以太坊的NFT标准的标志，但由于以太坊的性能有限，加密猫的可玩性很难扩展。玩这个游戏没有复杂的方法。只有一种最基本的方法-繁殖。两只猫可以有一只新的。虽然游戏很简单，但它却激发了投币圈中每个人的想象力。它**的意义是验证它真的可以在区块链网络上运行程序。

罗哈姆在接受采访时还表示，现实世界中的大多数资产都是异构的，它们对所有者来说是独特的、独立的和私有的。只有货币和其他商品是同质的。无论我们谈论艺术品、房地产还是游戏资产，****的资产是非同质资产。因此，引入加密cat的目的是为了论证NFT的概念，证明区块链可以应用于去中心化金融领域之外。

在这一点上，理解NFT的概念就容易多了。NFT是一个独特的和不可分割的标记。例如，加密猫不同于可以拆分为多个比特币的比特币。每个加密猫是不同的，一个加密猫是最小的单位，不能分裂。与ft相比，NFT的关键创新在于它提供了一种标记本地数字资产（即存在于或起源于数字世界的资产）所有权的方法，并且所有权可以存在于中心化式服务或中心化式图书馆之外。换言之，NFT实际上是分布在区块链上的数字资产，可以是游戏道具、数字艺术品、门票等，具有独特性和不可**性。由于NFT具有天然的收藏属性，并且易于交易，加密艺术家可以使用NFT来创建独特的数字艺术。

于是，NFT开始了富有想象力的探索和发展。

NFT有多热？

不可否认，NFT仍然是一个利基市场，但这个市场正在迅速发展。如果说beeple的“everydays:the first 5000 days”向我们展示了这个市场中高端球员的上限，那么NBA top shot则向我们展示了NFT在热门球员中的市场潜力。

NBA top shot是由cryptokitties团队dapper labs和NBA官员联合开发的基于区块链的NBA数字采集平台。这款以篮球为主题的NFT游戏可以以流畅的小视频包的形式呈现每场比赛的**时刻。用户可以在游戏中交换、收集和交易自己喜爱的明星的NFT卡。简单的理解，NBA**射手是传统物理明星卡的连锁版。它们只存在于区块链上，并通过加密技术存储，因此它们不能被伪造，并且可以在任何时候被识别。

每一张玩家卡都是罕见的NFT集合。除了图片和文字之外，NBA**射手的球员卡上还包含着一个特别的精彩瞬间。这一精彩时刻，连同相应的明星封面、比赛时间和结果，以及球员的赛季平均数据等信息，构成了一个完整的NFT资产。

据介绍，NFT收藏只是游戏的一个方面，游戏也提供了展示收藏的机会。玩家也可以组成团队进行一对一的挑战。这些NFT球员卡也可以打包出售，勒布朗·詹姆斯的球员卡目前的价格达到了20.8万美元的新高。

据《21世纪经济报道》记者统计，NBA top shot于2020年8月公开公测。截至4月9日，只有8个月左右。根据NFT集合统计网站cryptoslam的数据，NBA**射手在二级市场的成交金额近5亿美元，拥有超过35万名业主，单日成交金额1145万美元。这也是目前NFT交易量**的产品，加密猫以约2.08亿美元的营业额排名第二。

为什么这些可以在视频网站或社交网站上看到或保存的“瞬间”如此受欢迎，以至于可以卖到几十万美元？

一位NFT球员卡片收集者告诉《21世纪经济报道》记者，由于NBA**投篮盲盒的存在，收集和倒卖卡片袋的过程让人上瘾。你可以快速购买NFT卡，让它升值。这是一个动态的过程。交易价值的核心不是“时刻”本身，而是代表其所有权的数字代币。

他告诉记者，如果你在网上搜索《蒙娜丽莎》，你可以找到数百万张不同品质的照片。虽然我们可以保存我们最喜欢的作品，打印出来挂在墙上，但你并不是真的拥有它，因为原作还在巴黎。数字化让你拥有NBA授权的原创视频。这就是星卡的价值，以及其他NFT资产的价值。

记者在接受《21世纪经济报道》记者采访时了解到，对于大多数投资者或收藏家来说，明星卡的投资回报是可观的，尤其是在平台注册初期，获得“瞬间”卡套餐并不难。2月初，类似于“麦康奈尔助攻”和“杰拉尔德·格兰特灌篮”只需3至4美元，而类似于“多诺万·米切尔的帮助”的“攻击”甚至暂时免费。随着用户的疯狂涌入，星卡的价格也开始上涨，“麦康奈尔的助攻”很快涨到了100美元，“米切尔的助攻”甚至涨到了1000美元。更不用说勒布朗·詹姆斯和卢卡·唐奇克等大明星的经典“时刻”，它们几乎都在很短的时间内增加了3-10倍甚至几十倍。

这些虚拟“瞬间”在交易市场上的疯狂增值，让开发者潇洒实验室和授权这些游戏视频的NBA联盟赚了不少钱。据了解，目前这些卡和包的销售和交易都要收取5%的手续费，并按照未公开的比例分发给潇洒实验室、NBA联盟、NBA球员工会等投资者。

据官方统计，按照目前的交易水平，NBA top shot一年可产生约170亿美元的交易额，按5%的比例计算，运营商和投资者将获得8.5亿美元的交易额。

随着NBA**投篮的流行，公链流量的代币也随之上涨，从今年1月27日的1.39美元涨到了12.12美元，上涨了871%。

从资本的角度来看，这个项目也受到资本和众多篮球名人的青睐。据媒体报道，3月30日，dapper实验室在**一轮融资中筹得3.05亿美元。主要投资者是专注于技术的投资公司coat。包括迈克尔·乔丹在内的几名NBA现役和退役球员也参与了融资。

在NFT投资者看来，NBA top shot在现实世界和虚拟世界之间建立了新的映射和商业模式。它的成功将加速NFT在其它领域的应用。

价值还是泡沫？

贝普尔的高价加密艺术品交易，不仅推动了NFT走出圈外，也让不少人担忧。这些流行的NFT文章或艺术真的有这么大的价值吗？

数字复兴基金会常务董事Cao Yin在接受二十一世纪《商业先驱报》的采访时说：“我已经在这个行业里做了一个更激进的研究，但这一次，比伯的作品可以卖到6900万美元，这仍然让我大失所望。我没想到。但就NFT艺术品投资而言，我认为它有三个方面的价值，值得投资。”

首先是资产配置。作为早期的虚拟货币从业者，很多人见证甚至塑造了数字货币产业。他们对未来产业的发展方向、数量和规模有一定的了解。我们相信，未来的虚拟货币产业必然会产生几十亿、几十亿的亿万富翁。但虚拟货币资产不同于其他资产。一方面，套现比黄金、白银和股票容易，而虚拟货币套现相对困难，即使可以套现，也可能存在较高的税费。另一方面，许多人认为虚拟货币资产就是货币，他们不愿意出售货币。那么这些人在未来将面临资产配置的问题，艺术品资产就是一个很好的资产配置范畴。

二是艺术的身份价值。例如，如果公司倒闭了，但你持有莫奈或毕加索的艺术作品，这仍然是一个很大的身份问题，加密艺术也是如此。虚拟货币行业的人普遍有身份焦虑感。这个行业发展太快了。许多人在短短的几年里积累了大量财富，他们的身份也发生了巨大的变化。这时，很多人都会产生身份焦虑感。他们想思考我是谁，我存在的意义是什么，希望用虚拟货币做些更有意义的事情。这种身份焦虑感开始使他们产生表达的欲望。这种焦虑可以通过收藏艺术品来缓解。同时，加密艺术具有很强的社会属性。除了单个作品外，许多加密的艺术品仅限于多个版本。一件艺术品可以分成多份并编号。如果一方持有艺术家的作品，另一方也持有，双方将在这个收藏中形成共同的社会关系，形成一个潜在的收藏社会网络。

三是在艺术史上占有非常重要的地位。曹寅认为，人类刚刚结束了失去艺术的20年，在我们社会经历了巨大的数字迁移和变革的20年里，传统艺术是缺席的。在世界艺术品拍卖价格前100名中没有数字艺术品，在贝普尔之前也没有数字艺术品。主流和精英艺术家不承认数字设计、电影、游戏等其实是艺术，这是不真实的，有些数字艺术可能存在，但很难交易和拍卖，所以没有价格。NFT的出现使得以前被忽视的数字艺术有了媒介，从而弥补了近20年来的不足，并很快被市场所认可。

在曹寅看来，对于一些精英艺术家来说，他们对***的追求、真情实感和内在外化是非常好的。不过，这些艺术作品反映时事，贴近时代脉搏，也能打动80后、90后甚至00后一代。比如，去年美国警方暴力执法后，加密艺术家创作的几幅作品第二天就出来了，他们也被拍到了价格比较高的作品。加密艺术或整个数字创作的特点之一就是即时性。社会的痛恨和爱慕可以很快地反映出来，而这类作品在现当代艺术品拍卖行业中是不存在的。

德鼎创新管理合伙人王月华向《21世纪经济报道》记者指出，图片、音乐、视频等，无论是实物还是数字，确实可以很容易地**，但如果你不拥有它，就不能声称它属于你。为什么人们愿意为所有权买单？这可能有点像虚荣心，但并不完全一样。就好像有人必须买**而不是仿造品。加密艺术品的投资价值在于是否有一个群体的认可和收藏意愿。就像NBA**射手一样，它的收藏价值和投资价值来源于球迷对它的追求和热爱。

“无论是几十万美元的NBA**投篮还是贝普尔的《每天：前5000天》，他们真的值这么多钱吗？事实上，这件事没有理论依据，很难科学验证。我们只能说交易确实发生了，所以有这样的交易记录。但如果这件作品以后再卖，价格会涨还是会跌还不得而知。一个更理性的判断应该是，现阶段，这些作品中的一些组团愿意以这个价格收藏，但这些超高价交易很可能是短命的、不可持续的。这种交易行为更像是特定收藏在一个小圈子里的价值转移，并不真正具有普遍的投资价值。”王月华说。

FTX和Alameda research的创始人兼首席执行官萨姆•班克曼•弗里德（sambankman-fried）也对《21世纪经济报道》表示，老实说，有价值的东西既不是技术，也不是艺术。相反，我认为吸引力通常来自各种动力效应，特别是通过社交媒体：看到流行的东西，你就想拥有它。

换句话说，这种来自情绪的动量效应加速了NFT泡沫的积累。但对于乐观的投资者来说，这种泡沫是不可避免的，他们乐于看到。

王月华指出，目前市场泡沫确实比较大，现在已经过了提前进入的时间。今天，我们听到两年前的**项目。所以现在我们要小心了。客观地说，这是一次小风吹草动，而且很热，但一定要慎之又慎。泡沫一定存在。泡沫破灭后如何生存取决于投资者的眼光。

可能无法超越的投资门槛

面对早期NFT投资者几十倍甚至上百倍的回报，不少投资者准备出手。但在接受《21世纪经济报道》记者采访时，几乎每个从业者都提到，这是一个投资门槛高、风险巨大的行业。

目前，NFT的主流投资主要有两个方向，一是投资单一产品，二是投资项目和平台。

曹寅坦言，投资NFT的门槛非常高。正是因为人人都能创造、收藏和交易，门槛才更高。如果你对加密艺术行业没有长期的研究和关注，现在就不要买，因为它很可能会失去一切。现在的加密技术与早期不同。只有17或18个加密平台。有更多的艺术家，甚至每个人都是艺术家。任何人在加密的艺术空间可以发表作品，使NFT，美丽和丑陋。甚至有人剽窃，剽窃别人的形象元素，剽窃别人的思想，剽窃别人的观念。只有极少数的艺术家和艺术品具有投资价值，但现在大部分加密的艺术品价格过高甚至一文不值。现在让我们看看加密技术的投资。如果没有对市场的研究，我们需要真正喜欢它，不管回报如何。如果没有这两个因素，建议大家不要接触加密艺术品产品，而是研究加密艺术品的发行平台。

对于加密艺术平台的投资，据《21世纪经济报道》记者了解，“遍地开花”的时代已经不复存在。

王月华表示，代币项目的投资逻辑与传统股权项目有很大不同。代币经济是一种创新的商业模式。在这个生态系统中不存在所谓的纯投资者或纯消费者，因为如果消费者想要参与这个生态系统，他们需要有自己的代币，但是如果他们购买了代币，他们就会成为投资者，所以每个参与者都要参与，他们的身份是多样的，他们是利益相关者。作为一个专业的投资机构，pass项目的投资取决于创新，以及基于pass经济的商业形式能否延伸出更多的商业价值。它不仅仅是收入和利润，而是整个社会的生态价值。因此，如果缺乏对该行业的研究，仅以股权投资的心态投资代币项目，可能会带来巨大的风险。

区块链孵化器创始人丹尼尔·陈告诉《21世纪经济报道》，艺术品收藏不是一个低门槛的事情，普通人参与也不容易。如果你真的想进入，你可以考虑一些项目，比如游戏或者NBA明星卡。如果是项目投资，建议选择经过市场验证的成熟项目，相对风险较小。

但他同时指出，由于NFT绝大多数的投资和交易都是通过虚拟货币进行中介的，NFT本身就有一定的技术门槛，这使得圈外的大多数投资者望而却步。

新兴市场与未知未来

业内人士认识到，NFT目前仍处于非常初级的发展阶段，但从业者和投资者普遍看好NFT的发展前景。

曹寅认为，目前业界对NFT的市场规模还缺乏权威统计。我根据市场价值估计，目前的市场规模大约在100亿到200亿美元之间，但未来仍有巨大的增长空间，因为NFT的应用和市场前景还有巨大的空间。如果未来NFT能占虚拟货币总市值的5%-10%，NFT的市场规模可达3000亿美元左右。

但这个目标在未来能实现多久，没有人能给出答案。即使在这个行业，真正的价值和发展方向似乎也不尽相同。

在一些人看来，NFT与传统产业是两条独立的列车，而另一些人则坚持认为，NFT乃至加密艺术的发展与传统世界并非“不同”，而是“相同”。

aree首席执行官Felicia Che在接受《21世纪经济导报》采访时表示，作为一个专业组织，衡量加密艺术家价值的标准已经改变。除了艺术家的背景和特长，还取决于艺术家是否会自我推销、对社交平台甚至情商产生影响，因为加密艺术不同于传统艺术，是一个非常透明的行业。你所有的交易，艺术品，包括你的社会评论，一目了然。如果每个艺术家都不能推销自己，未来的艺术价值可能很快就会达到瓶颈。艺术家和收藏家之间的关系越来越密切。很多收藏家都会跟随艺术家进入这个新的平台，这个平台具有互联网时代的诸多特点。

Daniel Chen认为，NFT的发展最值得讨论的是如何在加密世界中绘制非标准化产品（如实物艺术和房地产）的经济模式。它认为，NFT在加密艺术中的比重被高估，而“**”传统和古老产业的重要性被低估。因此，在他看来，最经典的NFT项目值得深入探索的是NBA top shot。NFT在it中的作用趋于零，但它实际上是一张明星牌，而不是强加在物理产品上的一个不重要的附属品。

作为可爱的早期产业，伴随着虚拟货币的牛市，NFT发展迅速，其存在的具体问题也越来越引起人们的关注，如价格泡沫和做市嫌疑，NFT销售的税收和监管，工作储备的真实持久性，NFT的能源消耗与环境保护。不过，在业内人士看来，大部分问题都是操作性的，NFT未来可能承载的想象还在继续蔓延。

孙伟表示，NFT只是区块链的一个重要应用案例。事实上，也有一些案例从长远来看影响很大，比如去中心化身份管理（did）、代币驱动社区（包括Dao）、稳定币支付等等。相比之下，NFT由于其直观性和相对可理解性，更容易被公众接受，更贴近消费市场，因此受到越来越多的舆论、从业者和投资机构的追捧。对于从业者来说，有可能凝结成一股持久的动力，自下而上加速区块链技术基础设施和整体配套设施的成熟，这不同于往年自上而下俯瞰公链/基础设施平台建设——这股力量直接带来的动力真正的市场往往是极客工程师纯粹抽象思维的数倍。

但从牛市来看，也许本轮行情还没有达到顶峰，未来的熊市一定会到来。在这个尚未经历完整周期的新兴区块链分支行业，当市场处于熊市时，真正的答案可能是谁有价值，谁在裸泳。