反弹难以为继吗？CFTC比特币每周持仓

作者：7

4月3日，CFTC发布了CME比特币期货**周报（3月24日-3月30日）。在最近一个统计周期内，BTC止跌回升，一周实现价格上涨4000美元左右，再次逼近6万整数水平，结束了过去两个统计周期的下跌趋势，回归上升趋势。

**数据显示，总持仓量（未平仓总持仓量）从9897只降至9322只，未能延续三周来的上涨势头。在大盘已走出反弹表现的背景下，大盘仓位大幅下挫。这种略显“异常”的仓位调整表现，可以理解为市场短期内的谨慎回归，或是市场参与者对**一轮退市反应滞后。如果是前者，那么在下一个统计周期中，只要价格没有出现明显回调，那么就应该采用这种谨慎的仓位调整思路。如果是后一种情况，那么随着大盘重启上涨，下一个统计周期很可能会出现明显的仓位上升。因此，下一期周报将是理解这种看似逆向行为的关键参考。

从分项数据来看，**交易商的多头仓位从502跌到493，结束了过去一个月连续四次上涨的局面。空头仓位从132点反弹至243点，创近5周新高。多空双向（对冲）头寸从181点跌至154点，从历史高点回落。在**的统计周期中，经销商账户进行了明确的**调整，这是近几周来的**。当市场反弹时，这类账户在过去几周没有坚持“多唱”的态度。这一变化更引人深思，也让这种短期反弹的前景“堪忧”。

资产管理机构多头仓位从358点小幅上升至354点，并从近9周高位回落。空头仓位从463个反弹到534个，双向仓位从120个下降到105个。在**的统计周期中，资产管理机构也明确进行了净持仓调整，这意味着在大盘反弹的背景下，两大类机构账户均偏向空调持仓。从这种仓位调整的结果来看，无论是出于风险控制还是为了前期获取更多利润，还是出于其他目的，都难免会影响短期反弹动力，投资者也应注意风险控制。

在**的统计周期中，杠杆基金账户多头仓位由2606个降至2335个，空头仓位由7198个降至7144个，双向仓位由623个降至420个，创近10周新低。在**的统计周期中，杠杆基金同时减少了多头和空头头寸。过去一个月左右的增仓势头已经结束。这种账户也通过减仓来表达其做空态度。值得一提的是，在过去的统计周期中，此类账户的多个订单减少的幅度明显更大。可以认为，杠杆基金和两类进行了**调整的大机构在本统计周期处于统一战线。

大仓位方面，多头仓位从2608点升至2992点，创近5周新高。空头仓位从315跌到173，双向仓位从71跌到0。在最近一个统计周期内，大账户进行了思路清晰的净多仓调整，这也是本统计周期内唯一一类按照BTC市场走势进行净多仓调整的账户。与上述类机构投资者的谨慎态度相反，大户似乎对未来进一步上涨的前景充满信心。

散户持仓方面，多头持仓从2828个降至2596个，空头持仓从794个降至676个。在**的统计周期中，散户账户也出现了“不正常”现象，即不跟随市场趋势多单增持，而是双向谨慎减持，这可以理解为以近期的反弹为重要契机，通过风险控制止损获利或减仓。有趣的是，散户的这种判断与大机构的判断不谋而合。在**的统计周期中，大额账户已成为市场的“少数”。

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