让你知道信用衍生产品市场悬而未决的定义

与传统金融相比，去中心化金融的可替代性提供了更大的灵活性。例如，你不能用股票作为抵押品。然而，你可以利用你的ETH进入一个流动性池（LP），并使用LP的代币作为抵押品获得贷款。这种互操作性是DeFi独有的，可以用来领导一个全新的市场。

我们看到去中心化的信贷市场取得了巨大进展，这些市场以AAVE和compound等既定贷款协议为底层。通过与这些市场合作，Pendle旨在支持建立一个类似于DeFi传统金融中利率衍生品的信用衍生品市场。

信贷市场规模巨大，是金融体系健康运行的关键。正如梅萨里发布的报告所强调的，信贷市场规模约为全球股市的三倍，利率衍生品占全球衍生品市场的大部分。随着DeFi信贷市场的发展，我们看到了Pendle信贷衍生品的巨大潜力，它将随之发展，并在DeFi生态系统中发挥关键作用。

收益率交易

Pendle的核心是将收入与收入资产分离，并允许其在Pendle新的自动做市商（AMM）上交易。彭德尔的一些机制受到债券的启发，即将收益与债券分离，出售债券本质上就是将未来收益转化为现金。然而，DeFi的可替换性意味着Pendle可以实现更多的功能。这些收入分离机制可以扩展到DeFi中产生收入的每个资产（稳定代币存款、LP代币、复合代币、保险库策略等）。这些收入通过各种DeFi协议产生资金。

为了更好地理解这一点，假设我们可以在传统世界中不受限制地剥离和交易息票（股票资产的未来股息、任何结构性产品的收益率，甚至房地产租金）。在传统金融中，由于上市、价格发现、结算、监管、对手风险等障碍，这种实现几乎是不可能的。幸运的是，在DeFi的世界里没有这样的限制。

除了收益剥离和交易，Pendle还为收益卖方提供了一个有趣的递归循环。当用户立即从未来收益中获得现金时，他们可以使用这些资金购买更有利可图的资产，然后再次出售收益。这种循环可以无限期地重复。对于那些确信收益率很高的人来说，他们可以通过这种方式赚更多的钱，而不存在清算风险。

Pendle希望基于所有收入资产来定义下一层结构。Pendle的AMM允许无缝创建收益率代币市场。贷款协议（AAVE、compound、cream、Venus等）、收入聚合器（harvest、desire等）和LP代币中的存款都持有可在Pendle的AMM上交易的收入。

悬垂时，多个AMM可以共存。每一个资产管理模都将解决所有资产类别的具体问题，并将在未来创建更多的资产管理模。事实证明，AMMT非常适合长尾资产，解决了长尾资产流动性去中心化和价格发现效率低下的问题。尽管稳定产品AMM（sushiswap/Uniswap）为curve的稳定币AMM和balancer的智能池铺平了道路，但Pendle也将为AMM做出贡献，为随时间贬值的资产提供交易渠道。一旦上线，我们相信Pendle将成为DeFi credit生态系统中的关键AMM之一。