思考比特币目前的牛市：何时结束？

美国10年期国债的**发行量已超过1.7%。这件事在过去的一个月里已经风靡了朋友圈。即使是对金融一无所知的普通人，似乎也已经开始探索这些数据对未来的影响。

在整个2020年，由于这种流行病，世界各国央行一直在放水。因此，它带来了股票、债券和大宗商品的全面牛市，最终形成了中国茅台、美国特斯拉和比特币三方流动性牛市。公牛什么时候结束？每个人都在关注美国债券。

事实上，过去40年来，美国债券一直是牛市。但事实上，如果我们想购买美国国债，我们至少需要50年的偿还周期。这不是计算通货膨胀的前提。如果我们计算通货膨胀，估计回报还很遥远，更不用说欧洲债券和日本债券了。

这种逻辑显然是荒谬的，但仍有无数资金涌入市场，因为债券市场是有利可图和投机者的。就美国债券而言，它占全球债券持有量的33%，而第二大的欧洲债券仅占20%左右，而中国债券目前约占6%。虽然数额不大，但正处于快速增长的过程中。

全球对美国债券需求的下降将导致供需失衡。此时，美国央行只能印钞购买债券，并控制债券收益率的上限，这将导致现金贬值。现在，美元的大规模过度发行将使所有持有美元的国家更加担忧。

这也会导致资本外流，因为资本家会试图将自己的财富转移到其他国家或地区。20世纪30年代大萧条后，美国的做法是禁止私人储存黄金，通过锁定黄金来锁定资产，不存在外流。

大规模超发美元意味着整个美国债券牛市的结束越来越近，因为当我们开始关注超发美元后抑制美国债券收益率的效果时，其实是越来越差。耶伦还明确表示，美国认为10年期美国国债达到2%不存在大问题。

事实上，去年由于这种流行病而过度发行美元，这是一种自然的供给侧改革，在某种程度上是美国政府从央行购买看跌期权。显然，全球经济不可能在短时间内复苏，因此过剩的美元货币只能流入美国债券市场和资产市场，如股市和比特币。

自2020年3月全球爆发疫情以来，美联储提出了“无**宽松”的概念。美国财政部发布了高达5万亿美元的经济刺激和公共救助政策。它已经变成了一个循环：财政部发行美国国债到处借钱，美联储印钞购买。疫情期间，美国政府税源不多，一方面用印钞购买国债，另一方面直接向公众、企业和地方政府发放国债。

欧洲和其他国家也开始效仿。除了中国更加宽容，几乎每个人都在争夺谁能印更多的钱。这不但没有改善经济，反而强化了脆弱的经济链条，延缓了经济崩溃。无**的量化宽松政策必须有个结局。从现在开始，**是MMT+UBI，现代货币理论+全民基本收入。

也就是说，央行和财政部合并印钞，直接解决所有问题，而不考虑债务问题。更重要的是，中央银行完成了财政部的任务。企业不需要为利润纳税，人们也不需要为工作纳税。政府直接出钱解决问题。但如果我们都到了这一步，我们还需要钱做什么？

因此，美国股市的牛市、中国股市的崛起以及2020年比特币的大幅上涨，都是全球经济加速下滑的迹象，而不是经济繁荣的迹象。在这里，我们必须有一个明确的认识，我们正在接近大崩溃。现在我们都在担心通货膨胀，它与美国何时加息有着很强的相关性。我们更容易看到富人的通货膨胀和穷人的通货紧缩。因为富人在购买资产，穷人只能持有现金来换取商品和消费品。

最简单的例子就是去年底北京、上海、广州和深圳房地产市场的飙升。但股市和楼市会继续飙升吗？目前，美国10年期国债的收益率约为1.7%，而中国的收益率约为3.2%。明年，美国超越中国的可能性不大，但差距会缩小。因此，中国今年的货币政策一直在收紧，否则本币将贬值，资产价格将下跌。

根据过去的历史，每当美国政府发行更多的货币时，就必须有人为此买单。基本的惯例是，美国降息，美元流入发展中国家，然后发展中国家发胖后，美元突然加息，资本回流美国。在给发展中国家留下鸡毛之后，华尔街习惯于用廉价货币来收获发展中国家的资产。

因此，与美国争夺发行过剩货币的速度，是一个伪命题。毕竟，只有美元是世界货币。除了中国这个潜在的世界货币，资本进入其他国家的货币只是投机性的。

最近，我们没有听说土耳其已经开始扼杀股票市场、债券市场、货币市场和房地产市场。这是近期美元走强的必然结果。资本在短期内回流美国，使土耳其面临当前的高通胀率和巨大的外部融资需求。因此，政策调整空间不大。明年，我们可能会听到越来越多的发展中国家被美元杀死。

然而，根据现有数据，美国国债到今年年底可能达到2.5%。一旦超过这个数值，通货膨胀将变得非常不可控。那么加息的时间不太可能超过2022年初。加息的时机完全取决于货币流动性的速度。如果在今年内，美元有可能在发展中国家收获所有雷霆，美国将被迫加息，这可能导致多米诺骨牌下跌，并蔓延到发达国家。这注定是一场灾难。

美元最终可能会下跌，但这一历史性转折点往往需要一个长期的确认过程。至少在今年，我相信美元将找到几个国家带头。这完全取决于多米诺骨牌坠落的影响。美元短期内会崩溃吗？我可能不这么认为。毕竟，还是有一些鬼魂需要先收集一些尸体。现在美元还没有收盘，但效果正在显现。

所以我们看到了今年年初中国股市的下跌。中国旺弘基金和美国方舟首丹有什么区别？事实上，也没什么不同。这都是为了兑现未来放水给提前购买旺红基金的年轻人带来的预期收益。因此，购买旺红基金的年轻人并不是在做价值投资，而是在做远期期权套利。从本质上讲，这是一种猜测，所以学习仁生的第一课很正常。

中国股市一直是房地产市场的先行指标，因为货币的传导需要一个过程。如果今年中国A股市场进入阶段性熊市，估计楼市飙升的时间不会太长，而且已经走上了登顶之路。这是全球经济一体化的结果。当然，我们当然相信，中国的高层管理者在把握事物发展规律方面比许多其他国家更有智慧。因此，即使出现短期低迷，也是软着陆触底的**途径。

美国什么时候开始加息？这可能是舞会的结束。尽管耶伦强调，2023年前利率仍将维持在低位甚至为零，但从市场反应和美联储一贯的性质来看，利率肯定会上升。此外，从过去几次金融危机来看，美联储主席喊得越来越多。这一次，耶伦强调，他这辈子再也不会看到金融危机了。这句话应该倒过来听。这表明这次金融危机将远远超过以往所有的危机。

去年美国股市一路飙升。当这些基金募集到**，它们成为特斯拉和方舟基金的主导灯，或者至少是明显的风向标。在大水放量的时代，有很强的自反性，即方舟指出买什么，其他基金和散户跟进，成为正反馈效应。然后继续加强，一次又一次。

不过，从拜登最近决定放水1.9万亿美元来看，似乎市场没有付出代价，但美国股市已经下跌。这可能是市场已经将价格纳入了新年前后预期价格上涨的目标区间。

现在，SPAC的海外借壳上市，把二级市场博弈的结果摆在了前面，也就是说，庄家们各取所需，这与盲箱非常相似。对于普通投资者来说，能否成功取决于运气，但机构必须了解盲箱的内容。事实上，人们有一种感觉，股市货币是资产泡沫的典标志。类似于2017年币圈的ICO场景。我们都应该知道结局。

另一方面，雅阁今年**跌幅接近30%，正在从大盘股中退市。在去年底特斯拉崛起的过程中，方舟一直在逐步退出。现在方舟基金不断调整仓位，从大盘股赚钱到小盘股抄底。

在这里，我们一方面可能想**去年市场对中控面板的需求，另一方面也希望把握好流动性。不过，从目前的数据来看，很难看到散户资金重新入市，至少现在这方面没有明显的需求。我们可以看到，美国国债收益率有所下降，一线龙头科技股有所反弹，但二线科技股和小盘股有所下跌。

方舟目前的做法有点类似于2017年比特币以太坊赚钱后，币圈的基金投资者开始投资山寨币的过程。最终结果可想而知。现在，全球经济并没有迅速反弹。相反，我们因为流行病而筋疲力尽。本轮谈判可能不会在现在结束，但也将在不久的将来结束。

有趣的是，最近，方舟公司要求购买一台特斯拉，售价为3000-4000美元。马斯克还明智地在推特上表示，特斯拉将超越苹果，成为**的高科技公司。虽然他后来删除了这条微博，但不会影响市场的持续关注。为什么要删除微博？或许一方面，是SEC的监督。另一方面，市场并没有为此付出代价。相反，特斯拉的股价下跌了一点。

自从去年GME事件后，世界上的一个大甜瓜，麝香也参与其中。我们看到了其中一些惯例，比如马斯克在推特上支持GME，我们也看到了市场的反应。首先，狗币被忽视多年，多年来一直处于低位。但由于历史文化问题，不少投资者至今记忆犹新。

另一个可能是测试。众所周知，马斯克在一段时间内是世界上最富有的人，因此我们必须知道，从认知的角度来看，他并不缺钱。另一方面，他的技术才能已经存在了这么多年。相反，这让我们忽略了马斯克曾经以贝宝起家。即使他是一名**技术人员，近年来的资本市场也让他接受了教育。

短短两天，dogcoin迅速上涨了8倍，然后马斯克开始呼吁推出单一比特币。这个时点特别好，比特币也上涨了，推动了市场的热潮。不过，每次马斯克在网上征集订单，似乎市场支付订单的力度都越来越弱。甚至一些基金也将麝香作为反转指标。例如，马斯克这次收购特斯拉股票时，就有明显的抛售头寸。

从单一GME到单一dogcoin，再到单一比特币，再到空dogcoin，再到空比特币。之后，你可以看到特斯拉股票的来龙去脉，从再次呼吁增加狗币和比特币，到最近呼吁增加单只股票。你可以看到，市场的力量正在减弱，呼吁单一的股票已透支其能量。从这一点上说，我认为没有人能摆脱法律。

孩子看是非，大人看兴趣。人都是经济动物。既然他们身处这个社会，就不会脱离他们的本质。从方舟开始，重仓各类小盘股，意味着穆姐可能想再次**2020年的行情，但今年的市场环境可能不允许再次出现这样的结果。如果方舟崩溃，你猜市场会有什么反应？

作为电动汽车的代表，特斯拉不仅代表着未来，更代表着科技发展的方向。但没有人说结果会马上出现。就像最近一样，特斯拉也承认FSD只达到L2水平，还没有达到L5水平，马斯克一直强调这一点。技术的发展需要时间，不可能一蹴而就。

燃油汽车市场的下滑在一定时间点上也是有限的。任何事物的发展都有其自然规律。如果在短期内，由于市场、竞争品牌和技术的发展，电动汽车已经到了瓶颈呢？即便是美国股市泡沫之母、电动汽车龙头企业也不相信其技术或产品能在短期内爆发，从而推动利润大幅增长，并给比特币带来压力。你认为技术在短期内会有什么突破？

马斯克也许是世界上最富有的人，但他决不能愚蠢。他和钱相处不好。这是一个基本原则。我很想相信特斯拉的股票在未来某个时候会达到3000美元，但没有人说它不会先暴跌，然后在几年内达到这样的数字。如果特斯拉进一步下跌，你认为市场会怎么想？

另一方面，方舟的通话清单都是基于基本的文字、缜密的逻辑，以及来自强大公关团队的数据。必须有一个乘数，它是市场情绪和实际目标相结合的结果。如果你看看过去6个月的单个比特币价格，你会发现有7万美元，然后是40万美元，然后是7万美元。

40万美元的时点在5.8万美元至6万美元之间，约为利率的7倍。当然，我相信方舟所说的这个数字主要不是针对散户，而是针对机构。也就是说，在此期间，大量机构开始购买比特币。

在过去的几个月里，我们发现比特币已经吸走了现有的货币。特别是特斯拉，一直在呼吁单一比特币。比特币是否有可能像土耳其一样被美元扼杀？在某种程度上，如果比特币是一个国家，你会发现这个国家在过去十年一直在加息。由于算力的提高和功耗的增加，新比特币的单位成本正在逐步上升。另一方面，互联网转让的成本与这个国家的税收相似。个税一方面取决于网民数量，即国民的增长，另一方面取决于本币是否继续升值。

现在，比特币显然做到了这两个方面。BTCfans.com/‘target=’比特币价格的上涨是因为黄金的抗通胀特性吗？我对此表示怀疑。不是这样，至少现在是这样。比特币价格的上涨显然是由于投机资本的介入。自去年流行以来，CoinBase作为GBTC的一个机构，在一定程度上起到了促进早期机构发展的作用。现阶段，CoinBase的平均成本可能在8000美元左右。

当金融共识翻倍时，CoinBase没有选择这么做。反而继续推高市场价格，吸引更多机构入市。直到去年年底，美国保险业和养老基金才开始购买比特币。

这一阶段初期的下降显示出两个结果。一方面，传统机构的资金流入有限，更像是试水。因此，马斯克的通话清单出现了。我估计特斯拉的平均成本约为35000英镑。如果在这个阶段没有突破，估计就会被扼杀。显然，这是马斯克不愿意看到的结果，但也正是这一次，他透支了自己在散户方面的实力。第二次，效果要弱得多。

毕竟，追随马斯克的球迷不可能一夜之间翻倍。在Twitter上观看musk购买投资产品的粉丝数量已经达到40%，而且不太可能在短时间内翻番。作为聪明的世界首富，不可能不了解真相。所以有人用比特币购买特斯拉，以去中心化购买比特币的成本。然后流通成为方舟购买特斯拉、基金团购特斯拉、特斯拉购买比特币和企业团购比特币的结果。未来一年，这一结果可能会更加明显。

世界不会有好的结局。世界各国的企业都开始转向现实，把命运转向比特币。这不是信仰。这是一个巨大的投机泡沫，这意味着比特币牛市的转折点将成为全球泡沫崩溃的最终标志。

过去几个月，GBTC一直呈现负溢价，而比特币的跌幅并不大。Usdt一直在增发股票，这表明亚洲买盘已经取代了西方市场的抛售压力。现在，比特币短期内暴跌的概率并不高。未来两个月，逢低买盘可能成为买入点。至少目前，更多形式的基金正在购买比特币。

这也证实了我去年表达的观点，即美元、人民币和比特币是三个国家。现阶段，美元与人民币的较量让比特币脱颖而出。明年，两国之间的争斗将进一步加剧，利润将导致比特币泡沫的进一步增长。

这对美元可能不是一件好事。最近，达里奥也表达了我一年前在文章中提到的观点。在某一时刻，这与罗斯福1933年的新政相似，当时政府禁止私人持有黄金以抑制货币流动性。美国将禁止私人拥有比特币，并要求其国有化。当然，我的判断是，即使发生了，在当前比特币牛市中也不会发生。原因很简单。现阶段，比特币根本不是数字黄金。它只是全球投机泡沫**。因此，美元最终完成比特币“国”丰收的可能性较大。

19世纪末，我判断比特币的牛市和熊市周期正在缩短，这个周期的峰值可能在今年6月。如果把过去11年比特币发展的牛熊转换看作是巨大牛市的回调，那么我们现在已经进入第四波牛市。但历史上没有类似的例子。2020年的突然爆发，加速了供给侧的自然改革，并将泡沫延伸到了前所未有的量化宽松。如果去年3月的下跌再次触底，可能会推迟。

现在我们需要注意的是CoinBase的上市信息。Coinbase原本计划在3月份上市，现在已经推迟到4月份。这是CoinBase市值已达1000亿美元的信号，是2020年3.16亿美元市盈率的300多倍。和往常一样，这是一个非常夸张的数字，但以特斯拉为警示，似乎与特斯拉**的1320倍市盈率相比，算不了什么。

由于CoinBase选择直接上市，其股票没有解禁期，这使其CEO布赖恩有了更多的灵活性。所以让我们想象一下，当CoinBase选择上市时，股价会暴跌，这显然与故事发展的剧本不符。就连特斯拉也要买比特币。作为美国**的合规交易所，拥有如此庞大的比特币头寸，却这么早就结束交易，这是不合理的。

另一方面，已有多家机构向SEC申请比特币ETF。在压力下，他们中的一个或多个会通过。为什么CoinBase现在要加速上市？一旦比特币ETF申请获得批准，比特币的控制权可能会转移。毕竟，最根本的原因是，资本量越大，权力就越大。现在CoinBase的主导地位将会改变。

如果CoinBase最终想要制造更大的泡沫，它将为市场带来更多的资本，并允许其他机构进入市场。所以特斯拉的市盈率是一个基准，目前仍有4倍的市值。尽管我们已经看到，在过去一段时间内，许多区块链股票的涨幅超过了比特币，但一般来说，比特币本身可能是推动更多资金入市的**理由。

因此，我们需要观察比特币未来两个月的价格走势。如果短期内出现大幅上涨，可能会出现一**概率回调。如果出现持续震荡，比特币的平台将在未来一到两个月内推出。基于这样一个平台，第一个门槛将是金融共识的两倍，即约11.3万美元。在这种情况下有可能继续涨到20万美元吗？气泡流入的速度和效率还有待观察。

但与比特币相比，以太坊或许是另一个机会。在历史上，当黄金上涨时，它是银而不是黄金本身。更高的波动性有助于资本进入以产生更多的黄金。然后在币圈内形成比特币、以太坊和USDT的三角套利模。

如果我们看看以太坊和比特币之间的交易对，我们会发现以太坊处于这个阶段的底部。如果泡沫有一个巨大的结束，那么以太网和比特币之间的贸易可能会回到历史高位。这一比例与银、金的比例基本一致。

可以理解，从上次牛市的高峰期到去年，比特币一直是传统世界和数字货币世界的连接点。近几个月来，它成功地吸引了传统资本的关注，并让这些资金逐步入市。以太坊取代比特币成为当地市场的新连接点。这主要是由于DeFi和NFT的环路外。

如果比特币ETF成功，下一个要开张的就是以太坊ETF。从这个角度考虑，我们已经为以太坊的可能崛起做好了准备。在乘数方面，与比特币相比有可能实现5倍的增长。也就是说，以太坊相对比特币比率的峰值很可能标志着这场牛市的结束。那么以太坊在牛市结束时可能会达到2万美元。

从传导率的角度看，股市的下跌，特别是美国股市的下跌，必然伴随着美元利率的上升，但可能会导致资金逃向比特币，从而加速比特币追顶。这种情况可能与2020年312市场的情况相反。去年3月，原因是资本不得不保护美国股市。对资本而言，股票是投资市场，比特币是投机市场。但在过去一年里，无**宽松政策改变了市场。现在比特币是全球泡沫**。这意味着许多逃离股市的资本会挤进拥挤的比特币市场，直到泡沫破灭。

如前所述，如果将比特币视为一个国家，那么在当前全球经济泡沫破灭的情况下，它也可能被美元收获，因此，在比特币达到顶峰之后，虚幻的一面将达到顶峰，完成对数字货币市场本身的杀戮。因此，根据目前以太坊与比特币的比率，也是验证牛市尚未结束的信号。

今天我们看到DeFi仍处于早期阶段。从物种进化的角度来看，DeFi就像一个蜂巢，是一个子数据的集合。这就是为什么池的概念出现在DeFi中。现在它是资产数据的集合，所以它是TVL的概念，但最终它必须是应用场景的行为数据的集合。此时，NFT的角色将出现。

许多人看到NFT正在走出这个圈子，因为数字艺术。就我而言，让我们回顾一下区块链在过去十年中的发展。它类似于互联网的发展。因此，理解中间过程的比较似乎在一定程度上有助于我们了解区块链发展的现状。

对于区块链来说，钱包的存在就像互联网上浏览器的存在一样。数字资产本身就是数据的载体。今天我们看到以太坊的发展就像微软操作系统的发展道路。那么什么是CoinBase？可能类似雅虎的出现，炒硬币，OK，硬币一出现在一定程度上就是网易新浪搜狐。

由于信息不对称的属性，现阶段互联网的第一代杀手产品是信息聚合平台。区块链是价值聚合的属性，所以从钱包开始，首先出现的就是中心化交换。但现阶段，与互联网并不十分相似。充其量只是从互联网到区块链的过渡。我们很少说hoo coin、OK和coin an是区块链的基础设施。最多我们可以说他们是这个行业的上下游。

在某种程度上，中心化交换是区块链钱包的互联网延伸，与区块链本身关系不大。否则，我们怎么还能听到这么多pin或黑市交易或数据粉碎的故事？从这个角度来看，去中心化平台Uniswap或sushiswap的诞生更接近区块链世界的基础设施。这也是火币的原因，可以和币安寻求改变。从长远来看，去中心化交易所的市值必然会超过中心化交易所。

在区块链的世界里，总是会有交易的机会，因为它会随着整个区块链的发展而演变。今天的DeFi是一个去中心化的资产集合。在未来，它可能是一个去中心化的数据收集。再加上NFT，它将成为异构和碎片化数据资产的集合。为什么首先发展的是DeFi，然后是NFT。

我个人有一个判断，这波NFT是2000年前的事了网址：www.com波浪。现在NFT还处于起步阶段，远远没有达到**阶段。为什么NFT更容易被大众接受。因为在过去，在金融资产的应用场景中，不太可能带来大规模的用户流量。科技金融产品的用户数量必须少于应用产品。

然而，NFT很容易被大众理解。NFT不是为数字艺术而生的。相反，数字艺术只是NFT最容易理解的场景，这限制了它的想象力。今天，如果你想问我互联网和区块链有什么区别，我可以很容易地用一个场景来比较。

今天，我和一个朋友在一家餐馆吃饭。我拿出手机，扫描了一下桌上的二维码。然后菜单上出现了一个小程序。我点了菜并付了钱。然后餐厅根据平台采集的数据给我端菜，直到服务结束。我和这家餐馆都是整个公链中的小点。这样一个封闭的经济行为循环结束了，数据被留给不同的互联网平台，形成一个大数据中心。这是互联网。

区块链呢？我和一个朋友进了一家餐馆，这是一个NFT；我们坐在靠窗的桌子上，这是一个NFT；我点了一杯柠檬茶，这是一个NFT；我点了一道菜，这是一个NFT；我们在这家餐馆吃了多久，这是一个NFT；当我们**离开时，这是一个NFT。

餐厅本身就是一个DAPP，它只负责调用它想要调用的智能合约。在这个过程中，我可以称之为DeFi合同。不同的合同支持我使用数字货币信用结算，或直接借入或支付稳定币。不同的NFT数据存储在不同的智能合约中，最终沉淀到分布式协议的底层。没有中间层，只有我与网络协议的交互，整个过程毫无意义。

商店是众多DeFi+NFT的集成，就像蜂巢或蚁群一样。从宏观上看，它是整个网络中的一个微小神经元，但从微观上看，它是一个各种类的数据交互池。飞机、汽车、快递员和酒店房间都是如此。

这就是为什么最终，互联网是上层应用抓取数据形成大数据平台，而区块链是底层协议赢家通吃，所有基于底层协议的应用层都生成分布式数据。从这个角度来看，NFT的泛化可能是牛市泡沫终结的标志。现在有一个大V把它的时间变成NFT在平台上出售，未来可能会有越来越多基于NFT的故事。观察NFT故事的一般化有助于我们理解泡沫最终崩溃的时间点。

至少目前，NFT的故事才刚刚开始，没有狂热的fomo现象。这也从侧面印证了牛市还没有结束。如果全球经济完全崩溃，可能出现什么情况？我猜这可能是一系列高泡沫的发展中国家崩溃，中国的联邦储备委员会提高了利率。以特斯拉为首的高科技股重创了SPAC垃圾股链，并导致了ARK的崩溃。

资本纷纷涌入比特币，随后比特币加速追赶NFT泡沫破灭的崩溃。进而导致区块链、矿机、交易所、DeFi和NFT等所有相关股票的暴跌，并进一步导致市场的一系列下跌。多米诺骨牌效应导致发达国家外汇债券崩溃。

这个过程可能需要两三年才能见底。比特币在未来两年突破100万美元的概率高吗？应该非常低。比特币本身的流动性以及其上升的实际驱动力与黄金的故事相去甚远。另一方面，进入比特币的资金抗风险能力越来越差，或者对倍率的需求越来越低，这使得本轮直接冲到价格顶端的可能性不大。如果本轮全球泡沫破裂，比特币仍将下跌90%以上。毕竟，在2000年的科技泡沫破灭中，亚马逊下跌了96%以上。

比特币在这个牛市中有可能达到20万美元吗？我不知道，但如果比特币达到18.5万美元，中本将取代贝佐斯或马斯克成为新的世界首富。这个故事够强吗？一个虚幻的人物占据了世界的中心。他甚至可能不是人类而是外星人。这或许是本轮牛市结束的原因之一。人类总是很容易受到想象力的影响，所有的投资最终都是靠想象力来支付的。

即使达到18.5万美元，仍有5.4倍于100万美元的黄金故事，足以让全球散户和传统资本疯狂。无论如何，比特币从18.5万美元暴跌到1万美元左右，再涨到100万美元的概率都高于18.5万美元。第四波的结束时间和第五波的开始时间可能比前一个周期来得快。

从第四波到第五波的转换，就是从投机下跌到数字黄金故事的转换，只有在数字黄金故事的高点，比特币及其衍生品所能承载的人类财富资产量才会浮出水面，它是否最有可能迫使美联储制定《数字黄金法案》。

随着下一波浪潮的到来，比特币数字黄金和以太坊数字白银的概念极有可能被全世界广泛接受，DeFi和NFT将进入应用领域。另一方面，区块链的发展需要完成从数字世界到物理世界的结合，需要从时间溯源到空间确权。即底层应用系统的诞生，利用移动设备完成应用数据的录入。

上一波互联网的崩溃和重建出现在全球宏观经济周期的**峰，而这一波互联网的崩溃和重建则出现在大萧条的转折点。这可能意味着十年后，世界上最伟大的企业或区块链项目尚未诞生。

尽管黄金有着悠久的历史，但在今天的现实世界中，除了购买珠宝和投资其金融衍生品外，我们很少直接接触黄金。白银也是如此。在人类社会，人们使用更多的信用货币，因此从这个角度来看，一个稳定的、具有全球共识的数字货币将建立一个新的人类秩序。

穿越未来回到现在，对于人与机器之间的战争与和平，无论本轮全球经济崩溃和比特币牛市何时结束，一切都只是开始。