比特币第三次减半，牛市还在路上吗？

记者于继超

比特币减半将不可避免地导致比特币价格上涨。从前两次减仓来看，第三次减仓可能导致一年后的牛市。

比特币第三次减半。北京时间5月12日消息，随着63万块被挖出，比特币块的奖励是12点5比特币减少到6点25比特币。

自2012年以来，比特币区块奖励已从最初的50个BTC减少了一半，从原来的3倍减少到6.25个BTC。与前两次减价不同，比特币价格在第三次减价前夕大幅波动。根据wind比特币对美元（gdax）的数据，比特币价格在5月7日再次飙升至10000美元，随后经历了四次连续下跌。5月10日，跌幅达到8.42%

5月12日，比特币第三次正式减半并未带来市场预期的牛市。每日报道八千八百二十一点四三美元，上涨2.9%。截至北京时间5月15日7时55分，比特币价格再次徘徊在一万美元的水平九千七百九十九点九美元。

对于减半前的波动，多位业内人士在采访中表示，主要原因是BTC减半的预期提前实现，“比特币第三次减半的影响和受众面更广，市场实际上更为中心化和不稳定。”然而，比特币减半将不可避免地导致比特币价格上涨。根据前两次减半后的市场情况，第三次减半可能导致一年后的牛市。

AMPL中国计算机学会区块链委员会委员高承石认为，由于缺乏信用支持和价格支持，比特币价格将长期波动。

比特币减半三倍

所谓减半是比特币独特的发行机制。根据中本网2008年底发布的比特币白皮书，该机制自比特币诞生之日起就开始设计。通过将比特币减半，我们的意思是，新区块生产后获得的奖励大约每四年减半。

根据比特币白皮书，比特币的总数为2100万，最初“挖矿”一个比特币块将奖励50个比特币。每挖矿21万块（约4年），奖励将减少一半。据BTC.com网站报道，2009年1月9日，历史上第一块比特币被挖出，当时的奖励是50比特币。

2012年11月28日，发掘出21万个比特币区块，比特币首奖由50个比特币减半至25个比特币；

2016年7月10日，当42万块被挖出时，比特币的第二次奖励从25个BTC减少到12个5点BTC；

2020年5月12日，随着63万块被挖出，比特币正式迎来了第三次正式减半，奖励金从12.5分半BTC降至6.25分BTC。

由于比特币价格在上半年降价后飙升，预计下半年降价也将迎来牛市。不过，从减半当天的数据来看，比特币价格并没有明显上涨。wind比特币对美元（gdax）的数据显示，5月12日收到8千8百二十一点43美元，小幅上涨2.9%

高承石向《国际金融报》记者指出，比特币第三次减价与前两次完全不同的环境。想进入比特币市场的机构已经进入，因此短期内不会再有新鲜血液。

百度区块链负责人李峰在接受《国际金融报》记者采访时表示，比特币目前处于一个不完整的数字货币市场，其价格（特别是短期价格）无法从通常的金融市场角度进行推断和判断。现在比特币的影响力和受众更加广泛。在不完全市场中，随着参与度和关注度的增加，不确定性也在增加。

贝克连锁创始人之一穆莉莉在接受《国际金融报》采访时也表示，前两次减半，有大量新基金进入市场，但自2018年以来，活跃的BTC用户数量并没有明显增加。BTC第三次将遭受重大损失的矿工人数减半，“如果不大量调动新资金，同时矿工收入减半，最终将出现全球连锁反应。”

减半前夕的洗血

下半年的下调并未迎来市场预期的牛市。在减半前夕，比特币价格在半小时内暴跌1000美元，数万看涨的投资者爆仓。根据wind比特币对美元（gdax）的数据，比特币价格在5月7日再次触及10000美元的门槛，并经历了连续四次下跌。5月10日，比特币跌幅高达8.42%

根据硬币市场上限的数据，自5月10日8:00起，比特币价格大幅下跌，一小时内下跌15%，一度跌至8200美元。比特币的下跌产生了传导效应，截至5月11日17:00，虚拟货币总市值缩水至2369亿美元。ETH为186美元，下跌2.27%；比特币现金（BCH）为229美元，下跌3.16%；LTC为41美元，下跌2.7%

比特币的价格在这一**跌。除了持有者的损失外，参与虚拟货币合约交易的用户也损失惨重。据虚拟货币数据平台统计，截至5月10日晚间，共有4.22万人处于空头状态，空头金额达到83.4亿美元，折合人民币近60亿元。截至5月11日17时，24小时内仍有12302人处于空头头寸，空头头寸总额约95亿元。

牟晓玲直言，“原因很简单，就是BTC减半的预期已经提前实现了。BTC在前一周的大幅上涨和最近的大幅下跌实际上是这种焦虑的真实反映。我们过于关注“减半”的时间节点，认为可以从中获利

上海对外经贸大学人工智能变化与管理学院区块链技术研究与应用研究中心主任刘峰在接受《国际金融报》记者采访时表示，通过历史数据分析，减半前后，货币价格剧烈波动，减半后出现了几次大幅下跌。原因是市场对比特币减半、暴涨的预期，所以不能说减半的牛市马上就来了。虚拟货币市场具有波动性和风险性，因此投资应谨慎。

李峰指出，在一个太自由、太中心化、太不规范、容易**纵的市场上，任何事情都可能发生。此外，比特币市场还受到疫情与现实世界的关联性影响。同时，它可以预期减半，以前已经实现了一些好处。

德鼎创新基金合伙人王跃华在接受《国际金融报》记者采访时表示，一方面，比特币减半让“挖矿”变得更加困难，另一方面，激励措施减半将直接影响矿工。矿工们**的成本是电力。在成本相同的情况下，收入减少（比特币价格相同）意味着，一些矿工必须在市场上出售更多的比特币来支付成本，这给市场带来了更大的“销售压力”

“牛市”还在后面吗？

历史上，比特币曾两次减半，使其价格从几美元飙升至数千美元甚至数万美元。历史数据显示，在前两次减半后的半年至一年内将出现牛市。

据高承石分析，2012年11月28日，比特币块奖上半年下调时，比特币价格为12.6美元/枚，次年比特币价格稳步上涨。2013年12月5日，比特币价格升至1127.12美元/枚，但在2014年至2015年期间，比特币价格开始波动和下跌，从2014年1月6日的975.83美元高点跌至2015年8月28日的221.51美元。

比特币第二次减半时，价格约为650美元/枚。在减半前一个多月，比特币价格总体呈上升趋势，从2016年5月26日的450.02美元/枚，上涨45.3%，至第二次减半时的653.69美元。

下半年减价后一年内，比特币价格开始大幅上涨。2017年12月29日，比特币价格达到19666美元/枚，但随后比特币价格开始暴跌，2018年2月28日收于10314.9美元。截至2018年12月31日，比特币价格降至3122.3美元/枚，比2017年的**水平19666美元低84%。

王跃华指出，如果市场出现抛售，在机构投资者的买入预期下，有实力在市场上生存的矿工开始存钱，导致抛售压力降低，这将进一步推高比特币价格。根据上半年降价的价格分析，比特币价格将在下半年降价后的一年内上涨（一般矿工的成本回收期为6-8个月）。

AMPL不过，高晓松表示，比特币价格在供需方面会下降，但在挖矿成本方面可能会上升。基于上述判断，高企预计2020年比特币价格将在一定范围内波动。

从长远来看，高承石并不认为比特币是一种特殊货币。他认为，以比特币为代表的虚拟货币没有相应的信用作为基础，其价格是交易的。受多种因素影响，既有真实的交易需求，又有投机力量和市场操纵力量。”随着**货币信用的进一步增强，包括各国央行推出数字货币，比特币等纯虚拟数字货币的生存空间将越来越小。”