IMF：分布式账本技术在支付结算领域的实验研究

报告描述了分布式账本技术及其协议，总结了实验和研究项目，并讨论了新出现的风险管理问题、对国际标准的影响以及对国际货币体系的潜在影响。报告旨在从平衡的角度考虑支付系统的实际实施、可能的长期应用以及对发展的益处。中国人民大学金融技术研究所（微信公众号：RUC）是报告的核心部分。

作者：ghiath Shabshigh，tanai khiaonarong，Harry leinonen

编译王家英

来源|国际货币基金组织

介绍

近几代，支付结算领域发生了许多重大变化。第一代是基于纸张的支付工具，在国内需要几天时间，在国际上需要几周时间。第二代是涉及批量处理的计算机化。支付系统之间的连接是通过人工或基于文件的接口实现的，技术之间的转换周期很长。支票和现金等纸质工具仍在使用。新兴的第三代支付涉及电子支付和移动支付项目，可以实现集成、即时、端到端的支付和结算转移。例如，几乎所有国家都可以使用R。分布式账本技术（DLT）被认为是下一代支付系统的潜在平台。它加强了结算账户及其台账的集成和调整，是对其他技术发展的补充。

对分布式账本技术在支付结算中的应用进行研究，可以深入了解其潜在的好处、风险、局限性和实施挑战。巴西、加拿大、欧元区/日本、新加坡、南非和泰国已完成大国际银行支付项目。澳大利亚、加拿大、欧元区/日本、德国、新加坡和美国对证券结算计划进行了调查。中央银行和私营部门还分析了利用分布式账本技术改善跨境支付的情况。

分布式账本技术（DLT）

DLT使实体能够在支付和结算系统中进行交易，而不必依赖中央机构来维护单个分类账。DLT网络可以是开放的，也可以是封闭的（允许的），这取决于它的参与系统。目前，许多DLT协议已经应用于支付和证券结算实验中。confirmation子句定义如何验证事务并将其包含在整个事务历史记录中。交易历史记录的主要目标是防止重复支出并协调分类帐的分配部分。去中心化的信息可以很容易地**和重用，而不需要双重预防机制。

不同DLT协议之间的主要区别在于共识机制的构建，即如何完成验证以及验证者是什么（如机构、公私实体、个人等）。当有多个验证参与者时，他们需要就交易历史达成共识。另一个关键区别是交易历史的透明度，这影响了审查交易历史的可能性。

早期的DLT设置是基于代币的，并致力于维护基金账户，但后来的几代实现了智能合约解决方案和新的应用程序。后一代可以用来维护分类帐之外的各种分布式寄存器。例如，证券可以被视为代币或智能合约登记簿的资产账户，用于将所有权转移到个人股票和债券。中央银行主导计划的所有概念验证测试表明，考虑到合规性和其他监管要求（访问、客户知识等），只有获得许可的DLT网络适用于金融市场基础设施（FMI）。这些协议有不同的功能。目前，该项目正在继续寻求改进方案，而其他研究仍需要建立稳定和可持续的方案。

实验与研究

许多中央银行负责支付和结算系统的监督和操作，它们也对分布式账本技术实验感兴趣。这些实验提供了一个机会，以测试原，并分析其潜在的安全和效率的影响，考虑到公众利益。同样，行业团体和参与者也通过实验探索市场机会，试图解决目前支付结算系统领域的不足。

大支付系统

该原验证了DLT作为交易预约方法的可行性。由于对处理能力的要求和保密性的不足，比特币协议中采用的防工作负载设计和完全透明的事务数据库不适合于大额支付。所有的原都基于DLT协商一致协议，它使用更少的处理资源，提供更多的隐私，这就需要对验证器节点有更多的信任。在中央银行或其他受信任的机构维护的系统中，这不是问题。

然而，这些原并没有足够重视操作和生产的必要标准，包括吞吐量、可靠性和灵活性。不能作为生产可行性的充分证据。几乎所有的原都是独立的类，作为额外的支付处理层构建在现有lvp之上或与之并行。除了新加坡的一个原系统与目前的实时支付系统有直接的操作联系外，其他与中央银行或金融机构内部支付系统的实时接口尚未测试。

隐私和流动性储蓄似乎是央行的首要任务。所有的原都使用基于代币的央行货币，基本上就是央行的存单。系统架构基于所选外部DLT软件和协议提供商支持的架构。所有原都是通过区块链与多个交易相连的区块链。这些设置相当于当前的实时全额结算系统，并满足最终结算要求和信用风险限额。对于流动性风险，该模依赖于输入系统的预融资流动性。

研究和测试可以考虑以下几点：

实施DLT解决方案，通过使用PKI加密交易和自动交易级对帐来协调和保护中央银行和RS参与者之间的支付转账。

基于拆分DLT支付交易的流动性节约机制（L）允许以正确的优先顺序使用现成代币进行多次部分结算，这不适用于RS系统中使用的现有流动性节约模。当少量代币在网络上流通时，可用的流动性将被尽可能有效地利用。

·分析24/7/365操作所需的策略和操作更改，无需最终处理。

·跨不同DLT实现的互操作性。

使用通用数字资产或一揽子资产进行跨境支付结算的好处和风险。

不同类DLT实施的成本效益分析。

证券结算系统

该原验证了DLT在证券交易后处理中的可行性。所有项目的结论是，证券结算是一个非常合适的和可行的环境DLT为基础的解决方案。澳大利亚的其中一个项目预计将于2021年投产。一些原着重介绍了DVP在证券结算系统中的实现，得出了DVP可以在基于DLT的系统中实现的结论。

实验表明，不同的DLT系统可以实现不同的DVP模。DLT解决方案在功能和工具上有很大的不同。可以根据市场需求设计和定制更有效的处理和结算方式，提高特定市场的效率和安全性。同时，互操作性要求在未来也将很重要，这将需要结算系统和市场之间的共同要素和标准。

研究和测试可以考虑以下几点：

实时、全天候处理对系统设计和习惯改变的影响。

·结构变化，特别是面向扁平市场和加工习惯的结构变化，对于**限度地提高DLT和实现这种变化的最有效途径是必要的。

节约成本、安全稳定的成本效益分析。

跨境支付

目前，央行只向国内参与者提供结算服务。因此，私人银行发展了**银行服务，通过私人银行的外国银行间账户进行跨境结算。一些大国际银行已在主要市场设立分行，以支持其**网络，并接入各国央行和私人系统。如果中央银行提供的DLT网络仍然限制跨境参与，这种情况可能不会随着DLT的实施而改变。从技术角度看，推进银行间大额支付跨境结算的关键挑战在于缺乏实现全球覆盖的通用结算平台和网络。

中国央行探讨了分布式账本技术及其在大跨境支付中的适用性

加拿大银行（BOC）和新加坡金融管理局（MAS）已将其试验性国内支付网络连接起来，以使用中央银行数字货币（CBDC）实现跨境和跨货币支付。实验连接了两个不同的DLT平台，这有助于PVP结算，而不需要可信的第三方作为中介。

中国银行、新加坡金融管理局（MAS）和英国央行（BOE）在早期研究中探讨了解决跨境支付不足的替代模式。这包括利用当前或传统的技术来增强国内银行间的支付系统，采用批发CBDC。虽然新的技术平台还存在一些不足，但更基本的范式转换和整体观点已经确定。

央行认为，数字代币批发的设计需要明确考虑资产或资金的债权性质、法律依据以及制度和风险管理。

国际银行将继续探索通过创新与合作建立跨境支付设施的可能性。这可能会对目前国内RS交易量产生深远影响，因为跨境结算引擎也可以处理国内交易。随着流动性池的效率提高，全球银行将受益于国内交易向全球跨境系统的转移。如果新的私人跨境系统中的协调和自动化接口比RS系统效率更高，运行时间更长，则效益可能会增加。

一个共同和协调的战略有助于促进大规模的跨境支付。这可能涉及金融部门、中央银行和其他机构。这一目标应着眼于快速实现先进支付技术和分布式账本技术的好处，而不考虑与不协调发展相关的风险和成本。在大额跨境支付领域，推出全新的全球化、开放式、低风险的结算解决方案，可以显著降低技术和金融风险。

结论

随着分布式账本技术的出现，支付结算系统的发展达到了一个新的转折点，但仍存在许多问题

这项新技术何时能成熟到足以从控制实验过渡到实现？

用基于分布式账本技术的系统取代旧的基础设施，或引进市场新进入者的创新服务产品，能否充分实现安全和效率的公共政策目标？

根据现有的国际标准，可能需要什么新的解释？

·在一个向更大的实时结算、更扁平的结构、持续运营和全球覆盖迈进的世界里，监管的意义何在？

在我们开始回答这些问题，并考虑在世界上大多数国家采用RS系统，这将有助于降低系统风险和保持金融稳定之前，DLT作为LVPS的基础是否会受到广泛的关注仍然是个未知数。