终于！全面解读uniswap V3的新功能

介绍

什么是期待已久的Uniswapv3？它与V2有何不同？在自动做市商领域，它是否会成为改变游戏规则的产品？它会在Layer2直接发射吗？您将在本文中找到这些问题的答案。

Uniswap公司

虽然Uniswap作为DeFi的核心项目之一，不需要过多的介绍，但是在进入V3之前，我们还是需要快速了解几个关键点。

Uniswap本质上是以太坊区块链上的一个去中心化的、无许可证的代币交换协议。

Uniswap的初始版本于2018年11月推出，并逐渐开始吸引用户的兴趣。

2020年5月，在夏初，Uniswap推出了第二个版本的协议，称为Uniswap v2。

主要特点是在V1版ERC20 ETH池的基础上增加ERC20/ERC20流动性池。

在2020年下半年，Uniswap V2经历了抛物线式增长，并迅速成为以太坊上****的应用程序。它也几乎成为自动化做市商（AMMS）的标准，成为整个DeFi领域中最分叉的项目之一。

V2推出不到一年，就创造了超过1350亿美元的交易额，这一数字与**的中心化加密货币交易所不相上下。

您可以在本文中进一步了解Uniswap V1和V2背后的完整故事。

第3版

就在V2发布之前，Uniswap背后的团队已经开始开发新版本的协议，其细节在2021年3月底刚刚公布。团队决定同时在以太坊主网和optimization（以太坊第2层扩展解决方案）上推出Uniswap V3。目标是在5月初发布。

这显然是DeFi历史上最令人期待的公告之一。看来V3完全可以改变AMM场。

那么主要的变化是什么呢？

与V2相比，Uniswap V3侧重于**化资本效率。这不仅可以使LP获得更高的资本回报，还可以大大提高其交易执行力，使其能够与中心化交易所和专注于稳定币的AMM竞争，甚至超越后者。

此外，由于更高的资本效率，有限合伙人可以创建一个整体投资组合，显著增加其对优先资产的敞口，并降低其下行风险。它们还可以在高于或低于当前市场价格的价格区间内，添加单一资产作为流动性，这基本上可以沿着平滑曲线创建价格限制。

所有这些都可以通过引入中心化流动性的新概念来实现。

此外，V3引入了多种收费级别，并改进了Uniswap-预言机。

现在让我们逐一看看Uniswap V3的一些特性，以便更好地理解它们。

中心化流动性

中心化流动性是v3的主要概念。

当LP向V2池提供流动性时，流动性沿价格曲线均匀分布。虽然这可以处理从0到无穷大的所有价格区间，但这使得资本的效率相当低。这是因为大多数资产通常在一定的价格范围内交易。这一点在这些资产池的狭窄范围内尤为明显。例如，Uniswap的Dai/USDC池仅将约0.5%的资金用于0.99美元至1.01美元之间的交易——绝大多数交易都在这一价格范围内。这也是LP赚取大部分交易成本的交易量。

这意味着在这种特殊情况下，剩余资本的99.5%几乎从未使用过。

在V3中，LP可以在提供流动性时选择一个自定义的价格范围，允许资金中心化在大多数交易活动的范围内。

为了实现这一点，V3为每个流动性提供者创建了一个个性化的价格曲线。

在V3之前，允许LP拥有单独曲线的唯一方法是为每条曲线创建单独的池。如果这些油气藏不合并，则必须在多个油气藏中进行交易，这将导致较高的天然气成本。

对于用户来说，交易某一价格的投资组合流动性是很重要的，它来自于该特定价格下所有重叠的价格曲线。

在一定范围内，LP获得的交易成本与其流动性贡献成正比。

资本效率

中心化流动性为有限合伙人提供了更好的资本效率。

让我们通过一个例子来快速地更好地理解它：

Alice和Bob都决定在Uniswap v3的ETH/Dai池中提供流动性。他们每人有1万美元。以太坊目前的价格是1750美元。

爱丽丝将所有资金分配给ETH和Dai，并以任何价格范围存储资金（类似于V2）。她存了5000黛和2.85 ETH。

鲍勃没有动用全部资金，而是中心化了他的流动资金，以1500至2500英镑的价格提供。他存入600戴和0.37以太坊，共计1200元，其余8800元留作他用。

有趣的是，只要ETH/Dai价格保持在1500到2500之间，他们就可以赚取相同的交易费用。这意味着Bob只需要提供Alice资本的12%就可以获得同样的回报，这使得他的资本效率是Alice的8.34倍。

最重要的是，鲍勃降低了他全部资本的风险。ETH不太可能降到0美元。假设这是真的，鲍勃和爱丽丝的流动性都会变成ETH。尽管他们都失去了所有的资本，鲍勃承担的风险要小得多。

一个更稳定的池中的LP最有可能提供窄范围的流动性。如果Uniswap V2中2500万美元的Dai/USDC池目前中心化在V3的0.99-1.01价格范围内，只要价格保持在这个范围内，它将提供与Uniswap V2中50亿美元相同的深度。

V3推出后，与V2相比，**资本效率将达到4000倍。当在0.1%的单一价格范围内提供流动性时，可以实现这一点。此外，V3池工厂将能够支持0.02%的粒径范围-相当于高达20000倍的资本效率相对v2。

流动性活跃

V3还引入了主动流动性的概念。如果特定流动性池中交易的资产价格超出LP的价格范围，LP的流动性将从池中有效移除，并停止赚取费用。当这种情况发生时，LP的流动性完全转向其中一种资产，而他们最终只持有其中一种。此时，LP可以等待市场价格回到其指定的价格范围，也可以考虑当前价格并决定更新其范围。

虽然在特定的价格区间内可能没有流动性，但事实上，这将为LP提供一个巨大的机会，为该价格区间提供流动性，并开始收取所有交易费用。从博弈论的角度来看，应该能够看到资本的合理配置。一些LP关注的是狭窄的价格区间，另一些LP关注的是相对较窄但利润较高的价格区间，一些LP选择在价格偏离之前的价格区间时更新其价格区间。

范围限制指令

区间限购令是中心化流动性的下一个功能。

这使得有限合伙人可以在高于或低于当前市场自定义价格的范围内提供单一代币作为流动性。当市场价格进入某一特定区间时，一种资产将沿着平滑曲线出售给另一种资产，同时在这一过程中仍赚取掉期费用。

当与窄范围使用时，此功能可以实现类似于标准限价（设置特定价格）的目标。

例如，我们假设Dai/USDC的交易价格小于1.001。LP可以决定将其Dai存储在1.001和1.002之间的窄范围内。一旦Dai交易高于1.002 Dai/USDC，整个LP的流动性将转换为USDC。此时，LP必须收回其流动性，以避免在Dai/USDC返回1.002以下时自动转换回Dai。

多头头寸

LP还可以决定在多个价格区间提供流动性，这些价格区间可能重叠，也可能不重叠。例如，LP可以为ETH/Dai池的以下价格范围提供流动性：

-2000元的流动性在1500元至2500元的价格区间

-1000美元的流动性在2000美元到3000美元之间

-500美元的流动性在3500美元到5000美元之间

以不同价格区间进入多个LP头寸的能力类似于任何价格曲线甚至订单簿，这可以创建更复杂的做市策略。

异质流动性

由于每个LP基本上可以创建自己的价格曲线，流动性头寸不再可互换，不能用众所周知的ERC20 LP代币来表示。

相反，提供的流动性由异构ERC721代币跟踪。然而，似乎属于同一价格范围的LP头寸将通过外围合同或其他合作协议由ERC20代币表示。

此外，交易成本不再代表LP自动再投资于流动性池。相反，可以创建外围合约来提供这种功能。

弹性成本

下一个新特性是交易成本方面的灵活性。在Uniswap V2中，V3没有提供0.3%的标准交易费用，但最初提供了三个独立的费用级别：0.05%、0.3%和1%。这使得有限合伙人可以根据他们愿意承担的风险来选择资金池。Uniswap背后的团队估计，0.05%的成本将主要用于具有类似资产的池，例如不同的稳定币，0.3%用于ETH/Dai和其他标准货币对，1%用于不同领域的更多货币对。

与uni类似，一些交易费用可以从v3转移到LP。V3不像V2那样有固定的百分比，但在每个池的基础上提供10%到25%的LP成本。这将在启动时关闭，但在Uniswap管理下可以随时打开。

**预言机

**，这是Uniswap v2引入的twap-预言机的一个重大改进。V3可以在链上的单个调用中计算过去9天内所有**的twap。

此外，与V2相比，保持预言机更新的成本降低了约50%。

这些几乎是Uniswap v3的所有主要功能。

有趣的是，所有这些特性都不会增加天然气的成本。相反，最常见的特性，一个简单的事务，将比它的V2等价物便宜30%左右。

总结

似乎Uniswapv3可以改变AMM的游戏规则。它基本上结合了标准资产管理和资产稳定资产管理的优点，使资本更加有效。这使得V3成为一个超级灵活的协议，可以适应一系列不同的资产。

V3将如何影响其他AMM？特别值得一提的是，V2在早期阶段无法与AMM竞争，比如curve。

在乐观的基础上同时推出V3也是至关重要的。

优化是一种基于**汇总的二层扩展方案。它可以在不牺牲第1层安全性的情况下实现快速和低成本的事务。目前，Optimi已部分启动，并已开始与一些选定的合作伙伴，如synthetix整合。

第2层的Uniswap应该能够吸引更多的用户，他们对第1层高昂的汽油费感到气馁。

交易所提取资产进行优化的能力，将是Layer2快速采用V3的又一大步。

基于V3的上市，即将全面上市的Optimi是另一个值得期待的事件。

此外，从V2到V3的迁移将在完全自愿的基础上进行。在V1迁移到V2的情况下，V2只花了2个多星期就超过了V1的流动性。如果Uniswap的管理层决定通过投票支持一些只有V3才有的激励措施来进一步鼓励LP，那也会很有趣——也许是另一个流动性挖矿计划。

有了V3的超高资本效率，即使现有的流动性被V2、V3、V3的乐观情绪瓜分，也应该足以推动这三个协议的低点交易。

V3面临的挑战之一是，提供流动性可能会变得有点困难，尤其是对于不太成熟的用户。选择错误的价格区间可能会放**动性损失的影响。也许将来会有第三方服务，可以帮助用户选择**的策略来分配流动性。

那么你觉得Uniswap V3怎么样？这是AMM的游戏规则改变者吗？乐观的Uniswap会给DeFi带来更多的用户吗？