你喜欢德克斯的朋友吗？全面解读uniswap V3中“主动流动性”的创新细节

前言

在本文中，笔者并未提及企业与市场参与者之间的关系。

文本

Uniswap V3即将推出！

虽然胖子不是Uniswap的死忠粉丝，但DEX的新发展还是值得关注的。毕竟，一个赛道领队的行动，在一定程度上代表了赛道未来的发展方向。

Uniswap相关负责人表示，Uniswap V3版本将于5月5日在以太坊主网正式发布，以太坊Layer2网络优化版将于5月中旬发布。

这位负责人还表示，V3版本与上一版本相比，知名的变化是有望大大提高流动性提供者的资金效率，流动性提供者的资金效率有望比V2版本高出4000倍。

Uniswap V3版本将引入一个称为中心化式流动性的功能。流动性提供者可以在一个自定义的价格范围内分配资金，从而在这个过程中创建一个个性化的价格曲线。比如，流动性提供者可以选择只提供一定价格区间的流动性，在规定的价格区间内参与做市，从而获得较高的资本回报率。

Uniswap官方介绍文章内容比较详细，接下来，胖子就带你哥一窥V3全貌。

1新版本的Uniswap V3
有两个主要功能

首先，中心化流动性使个别有限合伙人能够很好地控制其资本分配的价格范围。单个头寸聚合到一个池中，形成供用户交易的投资组合曲线。

第二，多级收费使LP能够因承担不同程度的风险而获得适当的补偿。

这些特性使Uniswap V3成为有史以来最灵活、很高效的AMM。与Uniswap V2相比，LP可以提供高达4000倍资本效率的流动性，获得更高的资本回报。

资本效率为低滑点交易的执行铺平了道路，它可以超越中心化的交易所和专注于稳定币的AMM。LP可以显著增加对优先资产的投资，降低其下行风险。

LP可以通过在完全高于或低于市场价格的价格范围内增加流动性来出售资产，这类似于沿着平滑曲线执行的价格限制表。

Uniswap的预言机现在更易于集成，成本更低。V3 预言机能够根据要求提供过去九天内任何时期的加权平均价格（TWAP）。这样就不需要聚合器检查历史值。

即使有了这些突破性的设计改进，V3的天然气成本也比V2稍微便宜一些，优化部署的事务可能会便宜很多！

有关Uniswap V3的更多详细信息和更深入的技术概述，请参阅Uniswap V3核心白皮书和Uniswap V3核心智能合约。

白皮书链接：
https://Uniswap.org/whitepaper-v3.pdf

2中心化流动性
在Uniswap V2中，流动性沿X*y=k的价格曲线均匀分布，并为0到无穷大之间的所有价格保留资产。对于大多数池来说，大部分流动性从未被使用过。

例如，对于0.99美元至1.01美元之间的交易，V2 Dai/USDC仅保留约0.50%的资本。在这个价格区间内，LPS预计将看到最多的交易量，从而赚取最多的费用。

V2 LPS只赚取了资本成本的一小部分，这可能无法通过持有两种代币（quot;和quot;）的大量库存来适当补偿它们所承担的价格风险。此外，由于所有价格区间的流动性都很差，交易者往往会遭受高度的下滑。

在Uniswap V3中，LP可以将资本中心化在自定义价格范围内，以所需价格提供更多流动性。通过这种方式，LPS构建了一条反映自己偏好的个性化价格曲线。

LP可以将任意数量的不同中心化位置合并到一个池中。例如，ETH/Dai池中的LP可以选择将100美元分配到1000-2000美元的价格范围，并将另外50美元分配到1500-1750美元的价格范围。

通过这样做，LP可以向任何自动做市商或活跃订单簿提供流动性。

如果用户用所有单一曲线的综合流动性进行交易，则每个流动性提供者的天然气成本不会增加。在某一价格区间内收取的交易成本由LP按其对该区间贡献的流动性金额的比例进行分摊。

3资本效率
通过中心化其流动性，LP可以在规定的价格范围内提供与V2相同的流动性深度，同时大大降低资本的风险。节省下来的资金可以对外持有，投资于不同的资产，存放在其他地方，也可以在规定的价格范围内增加风险敞口，赚取更多的交易成本。

让我们用一个例子来说明。

Alice和Bob都希望在Uniswap V3上的ETH/Dai池中提供流动性，他们每人有100万美元。ETH目前的价格是1500 Dai。

艾丽斯决定在不同的价格区间部署她的资金（就像她在Uniswap V2中所做的那样）。她存入50万戴和333.33以太坊（总价值100万美元）。

鲍勃设立了一个中心化的立场，只有在1000至2250存款的价格范围。他存入91751戴和61.17以太坊，总价值约183500美元。另外的816500元他自己留着，想投多少就投多少。

尽管Alice的投资是Bob的5.44倍，但只要ETH/Dai的价格保持在1000到2250之间，他们就能获得相同的费用。
a6021
Bob的自定义头寸也是其流动性的止损点。如果ETH价格降至0美元，Alice和Bob的流动性将全部以ETH计价。然而，鲍勃只会损失15.9万美元，而爱丽丝将损失100万美元。鲍勃可以用他额外的816500美元来对冲下行风险，或者投资于任何其他可行的策略。
比特币
V3 LP可以选择以与V2 LP相同的资本量提供更大的流动性深度，而不是以较少的资本提供相同的流动性深度。这需要承担更多的价格风险（quot;和quot;），支持更多的交易量，赚取更高的费用。

一个更稳定的池中的LP可能会在一个特别窄的范围内提供流动性。如果Uniswap V2 Dai/USDC目前持有的2500万美元中心化在V3的0.99和1.01之间，只要价格保持在这个范围内，它将提供与Uniswap V2 50亿美元相同的深度。如果2500万美元中心化在0.999-1.001的范围内，其深度将与Uniswap v2中的500亿美元相同。

以下工具计算中心化流动性头寸（以当前价格为中心）相对于价格曲线上资本配置的资本效率收益。

上市后，LP在0.10%的单一价格区间内提供流动性，资本效率回报率将达到4000倍。V3池“工厂”技术上可以支持0.02%的价格区间。与V2相比，资本效率提高2万倍。然而，价格区间较高的油气藏可能会增加天然气成本，在Layer2可能更有用。

4主动流动性
如果市场价格超出LP指定的价格范围，其流动性将实际移出池，不再赚取费用。在这种状态下，LP的流动性完全由两种资产的较低价值组成，直到市场价格回到其指定的价格区间，或者他们决定更新其区间以反映当前价格。

在V3中，理论上讲，在给定的价格范围内可能没有流动性。然而，我们期望rational LP不断更新其价格范围，以覆盖当前的市场价格。

5价格范围订单
V3的LP可定制性打开了一个新的订单功能来补充市场订单，我们称之为quot;范围订单quot;。

LP可以在高于或低于当前价格的用户定义价格范围内存储单个代币：如果市场价格进入其指定范围，他们将沿着平滑曲线以一种资产换另一种资产，并在此过程中赚取交易费用。

存款进入一个狭窄的范围，感觉类似于传统的限价。例如，如果Dai的当前价格低于1.001 USDC，Alice可以在1.001-1.002 Dai/USDC的范围内增加1000万美元的Dai。

一旦Dai交易价格高于1.002 Dai/USDC，Alice的流动性将完全转换为USDC。如果Dai/USDC开始低于1.002，Alice必须提取其流动性（或使用第三方服务代表她提取流动性），以避免自动转换回Dai。

完全执行范围订单的平均执行价格是***格和很高价格的几何平均值：在Alice的情况下，执行价格等于1.001499 Dai/USDC，总计1001499美元。当价格在1.001-1.002 Dai/USDC之间时，此执行价格不考虑交易期间赚取的额外交易费用。

更大范围的订单可能证明对盈利能力、购买限制和重大问题特别有用。在后一个用例中，发行人现在可以将流动性存入单个资产，并指定他们想要出售代币的确切价格范围。

6作为每个LP定制价格曲线的副产品，非同质流动性
不再可交换，且在核心协议中不以ERC20代币表示。
相反，LP抵押的流动代币资产将由非同质代币（NFT）表示。但是，通过外围合同或其他合作伙伴协议，可以互换共同的头寸（ERC20）。此外，交易成本不再代表LP自动再投资回池。

随着时间的推移，我们期望越来越复杂的策略将成为代币，使得LP在保持被动用户体验的同时参与进来成为可能。这可能包括多个头寸、围绕市场价格的自动再平衡、费用再投资、借款等。

7灵活收费
Uniswap V3为LP提供三种不同货币对的独立收费水平——0.05%、0.30%和1.00%。这一系列的选择确保了有限合伙人根据货币对的预期波动性来调整他们的利润。LP在非相关货币对（如ETH/Dai）中的风险较大，而在相关货币对（如USDC/Dai）中的风险最小。

尽管不同的收费水平可能会导致一定程度的流动性分化，但官员们认为，大多数货币对将按照quot;明显的quot;收费水平进行校准，然后作为标准市场使用。官员们预计，类似的资产对将中心化在0.05%左右的费用水平，ETH/Dai和其他资产对将使用0.30%的费用水平，而外国资产可能会发现1.00%的交易费用更为合适。

Uniswap V2引入了协议费用转换，允许社区治理打开统一的5个基点（16.66%的LP费用）。Uniswap V3更加灵活。默认情况下，成本是关闭的，但是可以由社区治理基于每个池打开，并设置为LP成本的10%到25%。

8先进的预言机
Uniswap V2引入了预言机的时间加权平均价格（twap）。这些预言机机器是DeFi基础设施的重要组成部分，已经集成到几十个项目中，包括compound和reflector。

V2 预言机的工作原理是将Uniswap事务的累积总和存储到每秒的价格中。可以在一段时间的开始和结束时检查这些价格的总和，以计算该期间的准确twap。

Uniswap V3对twap-预言机进行了重大改进，因此它可以在一个链式调用中计算过去9天内的任何twap。这是通过存储一个累加和数组来实现的，而不仅仅是一个。

这一系列的历史价格累加器使得创建更**的预测机器变得更容易、更便宜，包括简单移动平均（A）、指数移动平均（EMA）、异常值过滤等。

尽管有了这一显著的改进，Uniswap贸易商仍将预言机更新的gas成本与v2相比降低了约50%。在quot;中计算twap的成本也大大降低。

9代码授权
Uniswap坚信，去中心化的金融基础设施最终应该是免费的开源软件。同时，我们相信Uniswap社区应该带头围绕Uniswap V3核心代码库构建一个生态系统。

考虑到这一点，Uniswap V3核心将在商业源代码许可证1.1下提供，实际上是一个延迟的gpl-2.0或更高版本的许可证。此许可证限制在商业或生产环境中使用V3源代码最多两年。届时，它将转换为GPL许可证并成为**许可证。

Uniswap管理可以更新V3核心许可证-日期.Uniswap.ETH和V3核心许可证-赠款.Uniswap.ETH记录、加速向GPL过渡或随时授予许可证豁免。

请注意，busl 1.1许可证不影响集成。外部集成可能需要的所有代码都已获得GPL或MIT的授权，包括数学库、外围合同、接口和开发者SDK。任何钱包、接口、移动应用程序、协议或其他项目都可以按预期与V3集成。有关此许可证的详细信息，请参阅此常见问题解答。

查询链接：
https://mariadb.com/bsl-faq-1/

10审计和bug奖励
团队认为安全性是最重要的——据说该团队花了数百个小时测试，满怀信心地推出了Uniswap V3。

V3安全过程包括

·从bits的踪迹看综合审计

·abdk综合审计

·samczsun全面审计（无报告）

·工程团队的审核和评审过程。

·全面的测试套件，包括自动化工具针鼹和Manticore。

·在测试和审计过程中发现的主要错误已经修复。

但是，我们要指出，

·Uniswap V3是一个极其复杂的协议，我们不能保证所有的错误都被发现并解决。
为了帮助发现任何公开的漏洞，在接下来的30天里，官员们将发起一场漏洞悬赏活动，为严重错误提供高达50万美元的赔偿。更多关于臭虫悬赏的细节可以在这里找到。

奖励链接：https://github.com/Uniswap/Uniswap-v3-core/blob/main/bug-bounty.md

11发布细节
Uniswap V3智能合约将在未来几天内部署到ropsten、rinkeby、Kovan和GüRLI测试网络，让开发者有时间在正式发布之前对协议进行实验。

Uniswap V3核心存储库包含为协议提供动力的基本低级智能合约。

Uniswap V3外设存储库包含一系列智能合约，以简化用户与核心合约的交互。

移动提供商迁移门户将在发布时提供，允许V2 LP将其流动性无缝地转移到新协议中。

同时，还有一些未完成的项目。

合作伙伴和集成商可以立即开始构建Uniswap V3，为主网的推出做准备。

界面、分析网站、API和开发者SDK正在重新设计，以便与Uniswap v3配合使用。

Uniswap V3路由器和位置管理器的初始合同即将完成。尽管仍有可能发生变化，但可以在这里找到。

查询链接：
https://github.com/Uniswap/Uniswap-v3-1

文档、指南和更多示例正在进行中。

在主网络启动后，Uniswap实验室将与Uniswap社区合作，建立额外的基础设施，以支持可替换头寸、流动性挖矿、更复杂的策略和各种其他用例。

12先了解
。美国东部时间3月26日（星期五）下午2:00，该官员将就Uniswap的官方不和举行AMA。这位官员希望回答有关Uniswapv3的任何悬而未决的问题。哥哥可以在这里提前提交问题。

提交链接：https://docs.google.com/forms/d/e/1faipqlsebgw4ta1q4gapkvcdexliygjrfupvwejkrap1k7s-cNNw/viewform

未来几天将发布进一步的更新、附加信息和初始文档，欢迎社区的所有反馈和参与。
如果您正在整合并希望与我们联系，请填写此表，我们将尽快回复。或者，您也可以通过社区不和的“V3整合”频道与我们联系。
表单链接：https://docs.google.com/forms/d/e/1FAIpQLSfH6fFaaCoPlDW570ZYN-9VOS-Fu9gl8rRFoANtx0XWQtNaQ/视图窗体

总的来说，胖子认为Uniswap V3知名的变化是“流动性活跃”，这将全面提高价格波动相对稳定的交易对的资金效率。这个动作是针对曲线的。这与小教群胖子的判断是一致的。如果曲线不是创新的，它可能会被其他所有资产类的指数所超越。