Defi市场身份证：领导者、黑客、开发商、机器人和散户投资者

原标题：DeFi协议生态系统的参与者

来源：vadym Nesterenko

原编译：0x26

最近，WiFi用户总数激增至160万，每天都有大量用户和社区成员活跃在不和、电报和论坛中。但这些用户是谁？他们使用和支持特定协议的需求和动机是什么？

来源：沙丘分析

在DeFi协议生态系统中有六个主要群体

协议领导人（政治家）；

清算人和套利者；

协议开发者和建设者；

流动性提供者；

需求方用户（如借款人、交易员、保费支付方）；

黑客。

对于一个协议来说，在保证系统安全的前提下，协调和平衡它们之间扩大规模的动机是非常重要的。忽视任何15个因素最终都会导致系统性风险，脱离增长曲线。

本文的主要目的是分解每个用户类并描述一个简化的移情图，这对产品开发人员很有帮助。

1协议负责人

作为社区的唯一创立者，他应该走可持续发展的道路。在实践中，这意味着赋予管理协议的权利和工具，以维持去中心化和维持增长与安全。

资料来源：A病毒组学

协议***是推动协议变更的个人或实体，它应该帮助协议修复缺陷并提出扩大协议规模的建议。

他们的日常工作通常意味着提出建议，参加论坛和不和谐的讨论和辩论，并通过网上投票表达自己的意见。没有统一的定义，但协议负责人不应是直接的利益相关者（团队和投资者），可以是协议中的共同利益相关者，从而确保公平的工作方法。

主要问题是：如何培养协议的宣传者，而不是投机者？

让我们试着了解协议***的激励，简要分析治理激励模，并定义改进方法。

动机

非财务动机的分解和抽象是非常复杂的。为什么x协议要在y协议上推广？相比之下，经济激励更为常见，可以从一个协议继承到另一个协议。DeFi的激励措施通常包括：

（1） 治理代币；

（2） 协议费用分摊；

（3） 奖金。

代币通常通过空投、流动性挖矿或销售的方式进行分发。这种方法有助于扩大持有人的数量和激励社区。然而，许多用户购买和挖矿代币纯粹是为了投机，甚至是为了免费持有代币。除了潜在的象征性价格上涨，大多数治理模式都没有提供任何经济激励。此外，只有少数协议的持有人持有股份，这可能会刺激深思熟虑的决策。

资料来源：https://jessewalden.com/progressive-decentralization-a-playbook-for-building-crypto-applications/

协议成本的分配是鼓励治理参与的一种非常实用的方法。在这种情况下，选民不仅要考虑追求利润**化，还要考虑制定长期协议。

首先，让我们研究一下领先的DeFi协议的快照治理活动：

参与善政没有公认的基准。事实上，大多数决定都是在论坛上作出的。考虑到链上的大部分提案都没有争议，社会没有必要参与链上。

例如，makerdao的链上参与度相当低，但论坛活动在所有市场周期中都非常活跃。

现在让我们来看看参与治理的动机和激励模式

有三个关键组成部分可以导致有效的协议治理：

·剥皮游戏

如果协议治理不当，治理参与者应承担由此产生的财务风险。**的例子是curve、AAVE和makerdao。注意：害怕失去不应该是唯一的动机因素；

·制度财务激励

在某种程度上，收入总是一个很好的衡量标准，它表明系统运行正常。因此，正确的治理应该以利益分享协议的形式来奖励。注意：它不应该是唯一的激励因素，因为决策最终可能倾向于使短期利润**化；

·协议**奖

两种方法都很好。他们不承认积极的治理参与，也不区分真正的贡献者和搭便车者。为了吸引和留住discord的积极贡献者，它应该在治理和活动中具有价值。

那我们该怎么办？

一个亟需改进的地方是认识到积极参与的作用，遏制搭便车。已经有几个协议在为论坛和不和谐聊天的贡献者设计激励措施。这个过程最近被称为“治理挖矿”。maker、balancer和indexcoop社区已经引入了这个概念。

平衡器提出“管矿”

代币持有者愿意支付。怎么样？很酷吧？

还有其他方法可以增加总体治理活动：

·元治理和Dao可组合性。现在有了索引和投票聚合器，允许您参与来自同一地点的不同投票，或者参与其他项目治理中的元代币。在投票聚合器上添加索引或列表可以增加链上的参与度；

·允许使用流动的LP代币（如SWAP）对提案进行投票；

·向在线投票的人（如UMA）退还加油费；

·奖励“右”票（如UMA）；

·启动协议政治家的资助计划（例如，Compound、年份）。

2清算人和套利者

这些参与者是隐形的“神秘”市场参与者，他们的活动并不明显，但他们对健康WiFi功能起着至关重要的作用。DeFi的很大一部分是基于并行协议（makerdao、AAVE、compound）和dexs（Uniswap、balancer、curve、sushi），没有它们它就无法运行。简言之，当抵押品价值下跌时，清算人仍有偿付能力并支付系统债务，套利者将资产价格与市场价格挂钩。

来源：DeFi pulse

动机显而易见：清算人可以折价购买抵押品，套利者可以从资产管理机制或中心化交易平台之间的价差中获利。

这两个角色的含义不同，对协议的要求也不同。DEX可能不关心套利的便利性。他们的懈怠或不活跃不会损害整个体系，短期内只有部分交易员和流动性提供者会受到影响。**，有人会调整价格，因为有明显的盈利机会。

相反，在贷款协议中，如果清算人失败，当清算无法盈利时，抵押品的市场价格可以达到标价。它最终导致整个系统破产，系统中还有未偿债务——这意味着从现在起，储户不能取款。为了降低这种风险和应对这种情况，许多协议设计了系统的资金重组机制（代币打印、安全模块、储备）。这种情况已经发生过好几次了，不能有力地保证这种情况不会再次发生。在这种情况下，协议更多地取决于清算人的参与和内部保险基金的规模，但在市场急剧崩溃的情况下，这些措施是不够的。偿付能力是贷款协议繁荣的关键。

是否有任何协议来保证套利者和清算者的可用性？通常，提供有竞争力的激励措施就足够了。这些市场参与者的内在挑战——相互竞争、天然气优化、MeV——实际上不是具体协议的问题。另外，在正常的市场条件下，竞争异常激烈。

对于流动性很小的新协议来说，清算人活动的稀缺性是一个随之而来的问题。通常的做法是提供基本的机器人来简化启动过程并指导清算人的基础设施。然而，通常没有调整，甚至没有彻底的重新设计，这样的机器人可能没有太多的竞争力。UMA介绍了清算激励的一个很好的例子。例如，如果锁定期受到质疑，UMA的清算期可能需要延长。这就是为什么团队需要提供强有力的激励来引导强大的清算基础设施。

一些清算工作可以而且应该委托给其他清算人，以减少核心开发团队的中心化。

资料来源：https://keep3r.net/

有时套利和清算对市场的影响是混合的，造成了意想不到的漏洞。我们将在稍后的黑客部分讨论这些问题。

3协议、开发者和贡献者

开发者是DeFi和区块链市场的驱动力，这是创新和新用例的主要来源。如今，在DeFi领域，大部分发明都是由开发者创造的，产品发布速度非常快，这也使得市场异常活跃。这种方法符合硅谷精益创业的理念。你提出了一个疯狂的想法，并直接通过市场进行测试。

在DeFi中，吸引开发人员和应用程序在协议上进行构建或集成是非常重要的，因为它增强了网络效果和可组合性，这是行业发展的关键。可组合性的有效杠杆与TVL、交易量等关键指标正相关。**的例子是makerdao的Dai、AAVE、compound和Uniswap。因此，我们可以观察到整合程度与TVL/交易量之间有明显的直接关系。

资料来源：24小时Uniswap交易%，按产地、CDAI持有人、Dai持有人、Adai持有人分列

由于可组合性和通用功能，不需要与其他项目合作。现在协议可以很容易地相互集成，增强了彼此的价值支持。

由于协议到协议（或机器到机器）协作的深入，可组合性级别变得更高，其目的是**限度地提高流动性利用率、杠杆率和协议目标的一致性。使所有利益相关者都能实现双赢。这种方法的一个很好的例子是渴望财务（yfi）生态系统。

黑客

不幸的是，去中心化和巨额利润也付出了高昂的代价。新颖的用例、缺乏安全标准、flash loan以及区块链本身的特点使得系统的漏洞更加复杂，导致黑客/漏洞和数百万美元的损失。2020年，平均每14.6天就会发生一次WiFi黑客攻击事件。

资料来源：https://explore.daneatics.com/queries/1439#2469

这些数据确实令人沮丧，但有时黑客可以对被攻击的协议甚至整个市场产生积极的长期影响。一个值得注意的例子是“黑色星期四”事件，这可能是进一步影响马克多优先事项的一个重要原因，包括加快增加新的抵押品和抵押品类，以尽量减少和去中心化短缺风险。

最终的结果是，这有助于增加TVL和MKR代币持有人的利润，更重要的是，使Dai更加稳健。

资料来源：https://explore.daneatics.com/queries/1439#2469

毋庸置疑，**的办法就是避开黑客，但如何让黑客选择白帽而不是藏匿赃物也非常重要。

在这方面，immunefi提出了一个很好的解决方案，它允许项目设置漏洞奖励，并招募白帽子来测试漏洞。

5流动性提供者（LP）和有实际需求的用户

最突出的用户对是贷款人-借款人、LP交易员、保费支付人-保险资金提供者等。从理论上讲，就是先解决鸡或蛋的问题。然而，随着流动性挖矿的引入，LP的移情图变得更加明显。即使没有流动性挖矿，加密货币市场的年平均利率对于存款利率为负的现实世界仍然具有很大的吸引力。

例如，如果你设计了一个目标apy高于曲线池（稳定币收入超过20%）的协议，那么在不久的将来推出并获得大量资金不是问题。

一个不好的方法是在发行产品的同时挖矿流动性。由于产品/市场匹配或仅仅是代币挖矿，几乎不可能准确确定协议数据增长的原因。apy迟早会正常化。如果价值支柱不起作用，协议用户的流失率将增加，重新获得用户将非常困难。流动性挖矿项目中领先的DeFi协议如compound、curve和Uniswap启动了token，这些项目已经在市场上占有非常重要的地位。流动性挖矿无疑是DeFi最有效的增长秘诀，但你需要一些被证明可以扩大规模的东西。

Mechani capital为启动流动性挖矿计划开发了一个定量框架。

根据TVL的前五个DeFi协议，五个项目中有三个没有流动性挖矿。这使我们再次认识到有机增长的重要性。

增加对协议的需求有点棘手。补贴这个用户群没有多大意义，因为这将提高贷款/保费比率，并赶走对有机增长至关重要的实际目标用户。

DeFi协议能否成功捕获这些用户？有人可能会说TVL在增加，所以一切都很好。然而，这是一种虚荣心的衡量，在这种情况下，它并不能在微观层面上显示出一种准确的情况。例如，由于总借款减少了TVL，因此它通常不准确地应用于贷款协议。此外，还有一种情况是，TVL只能因为锁定资产的价格上涨而增长。

例如，让我们看看贷款协议的日实际增长率和日净贷款总量：

资料来源：https://explore.daneatics.com/dashboard/lending

这不是全面的数据。但可以肯定的是，这些指标的提高是协议和WiFi市场的最终规模。

**的结论

区块链项目的社区并不是同构的，这需要单独访问每个项目的用户组。增长战略和激励措施应考虑到所有相关方。如今，在DeFi领域，人们的注意力大多中心化在LP上，他们的贡献往往过于积极。每个协议都需要定制每个用户组的权重以及如何培养他们。

**，让我们认为token是一种前所未有的、高效的协调和激励工具。但假设协议中没有象征性的东西，你将如何协调社区和什么是增长战略？