潘泰拉：比特币刚刚进入第一年

比特币的**时期对每个人来说都是最糟糕的时期。

原标题：Pantera capital的比特币
年

2021年3月16日，**投资机构Pantera capital发布了《比特币走向时代》月报，分析了比特币和以太坊未来的预期，包括比特币的估值以及以太坊被低估的原因。

Pantera capital作为专注于区块链技术投资的**资本，从公链到协议，从Layer2到应用，每一条轨道都可以看到。潘泰拉将每月发布月报，对市场环境、趋势和产业发展进行深入探讨。

在3月份的月报中，潘特拉对比特币的估值和稀缺性有了更深的理解。节奏blockbeats在月报中翻译了比特币的声明，希望能为投资者提供帮助。

以下是比特币时代的比特币部分：

尊敬的投资者：

去年，当病毒开始影响我们所有人时，我在2020年3月给投资者的信中写道：

“比特币诞生于金融危机。这只是他演奏年的开始。」

当我是一个债券交易员的时候，我意识到有些东西是颠倒的。债券的“**”时期是每个人的“最差”时期。经济衰退是债券发行的“**时机”。

不幸的是，我认为这是发生在我们的加密货币市场。

随着政府不断增加钞票的数量，人们需要用更多的钞票来购买固定数量的商品，比如股票和房地产，但是政府会忽略进入这些领域的资金，至少我认为他们会。但结果是，它也会抬高其他东西的价格，比如黄金、比特币和其他加密货币。

美国以前所未有的结构性赤字进入危机。支出比收入多31%。在sars-cov-2出现之前，国会预算办公室预测赤字将超过1万亿美元。现在可能是预期的三倍。

“这里10亿，那里10亿，很快就会有一笔巨款。」

-美国参议员埃弗雷特·麦金利·德克森

现在我们已经达到了万亿美元的水平，不用说，赤字将对不能增加的东西的价格产生积极影响，比如股票、房地产和加密货币。换言之，BTC/USD贸易额将对汇率上升。

比特币的价格可能在未来12个月内再创新高。这不会一夜之间发生的。我的猜测是，机构投资者需要两到三个月的时间来处理他们目前的投资组合。研究新的机会也需要三到六个月的时间，比如坏账、特殊情况、加密货币等。然后，当他们开始配置资产时，这些市场才真正开始起飞。

已经发生了。它花了好几个月才稳定下来，又花了好几个月才恢复。现在是全火了。

在这35年里，我经历了许多周期。交易本能告诉我，加密资产的价格将进入金融上升期。

在这个周期结束之前，我们将看到更高的价格。

基于half和S2F模的价格预测

在我们2020年4月的信中，我们通过S2F（库存流量比）模分析了比特币减半对比特币价格的影响。

我们预测，如果比特币减半的影响与历史相似，它将沿着以下每月路径上升：

比特币现在已经超过了我们今年夏天对2020年4月11.5万美元的预测。

通货膨胀

“从某种意义上说，通货膨胀是一种普遍存在的货币现象，当货币增量高于产出时就会发生。」

-米尔顿·弗里德曼，1970，货币理论的反革命

通货膨胀是一种普遍存在的货币现象，但并非所有的通货膨胀都是一样的。

投资者经常问我们为什么看不到通货膨胀？答案是：这完全取决于你看在哪里。

消费者物价指数（CPI）不显示通货膨胀。美联储的CPI目标主要包括无**供应的东西——平板电视、人字拖等。随着全球经济的严重疲软，很难在这些方面看到通货膨胀。这就是为什么我坚信美联储和其他央行会继续运作。

大规模的关闭和刺激政策让富裕国家的消费者有了大量储蓄和大量需求。在美国，储蓄率已从2019年的7.6%飙升至2020年第三季度的16.0%和第四季度的13.4%。

黄金、房地产、比特币等不易上涨的商品将出现大规模通胀。标准普尔500指数中的股票就是**的证明。2020年第二季度收入比去年同期下降32.3%。但标准普尔指数创历史新高。这都是货币现象。

股份有限。但美联储主席鲍威尔明确表示，量化宽松将是无限的。他接着说：

“在贷款方面，这种情况不会发生。」

-杰罗姆·鲍威尔，2020年3月26日

美国2020财年的预算赤字为每位成年人14500美元。从某种意义上说，这是一剂疫苗（14.50美元）的1000倍。

无限美元

当大量商品涌入市场时会发生什么？货物的价格会下降。就像美元的价格一样：

这是美联储调整后的通胀和贸易加权美元价值。这让我们想起了经济101的供需图。

比特币的货币政策是数学设计的——没有一个中央机构能够实施“量化宽松”。有些人可能会把这句老话改成“比特币”而不是“土地”：

“买地，谁也不能再生土地。」

–马克吐温

摩根士丹利加密资产

“我推广比特币已经十年了。在早期，这就像在沙漠中布道。但近年来，越来越像对合唱团说教，这使得说教越来越有意思，合唱团也越来越壮大。现在合唱团的歌声越来越美了——我让他们自己唱。”

–Ruchir Sharma，摩根士丹利新兴市场主管兼首席全球战略官，2021年2月9日

加密货币为何走出阴影

“政府慢慢地实现了革命。疫情爆发后，美元在全球占据主导地位，被视为****的国际贸易媒介。其他国家的货币以美元为基础，大多数央行将其视为“储备货币”。在美国之前，只有五个大国享有令人垂涎的“储备货币”地位，可以追溯到14世纪中期：葡萄牙、西班牙、荷兰、法国和英国。这些统治平均持续了94年。2020年初，美元霸权已经延续了100年，这也让我们有理由质疑美元还能统治多久”

“此外，在美联储（Federal Reserve）的领导下，各大央行都在疯狂印钞，以在疫情期间维持经济运行，这也削弱了人们对所有**货币的信心。2020年将发行20%的流通美元，这大大增加了比特币的吸引力。比特币的设计是在总供应量有限的情况下逐步“挖矿”新的硬币。事实上，各国央行在无意中联手推动加密货币的发展。很长一段时间以来，加密货币一直被视为美元的一种去中心化的、民主的替代品”

“比特币不仅是2020年最热门的投资选择，也是过去10年最热门的投资目标，年均增长超过200%。比特币的市值超过1万亿。但与传统的通胀对冲资产（如全球市场规模达12万亿美元的黄金）相比，这一数字仍然很小。这也给比特币留下了很大的发展空间。」

“加密货币最不可抗拒和最实际的用途是在4700亿美元的汇款市场，工人可以把钱汇回中低收入国家。这些转账通常需要一到五天，费用占总金额的5%到9%。如今，使用加密货币的支付系统只需几分钱就能在几秒钟内完成汇款。」