从边缘到主流

CoinBase的上市是2021年加密资产领域的重大事件之一。3月18日，瑞迪被选中在CoinBase上市前进行为期三天的“路演”，其直接上市计划将于4月完成。

从边缘走向主流，作为首家以加密资产交易为主营业务的“准”美股上市公司，CoinBase为加密资产交易市场带来了一种合法合规的“正规军”模式，被视为给行业注入了一剂强心针，引起了市场关注。

根据美国证券交易委员会（SEC）披露文件，截至2020年12月31日，共发行21035491股a类普通股、164950620股B类普通股和114850769股拟向社会公开发行的a类普通股，共计300836880股。按照一季度非公开交易的A股加权交易价格343.58美元计算，coinba将能够计算出Se在私募市场的市值近1157亿美元。

尽管CoinBase此前曾表示，IPO前的市场活跃度不能准确反映上市后的价格情况，但仍有人乐观地认为CoinBase的市值将超过1000亿美元。

有分析人士指出，如果CoinBase能够支撑其1000亿美元的估值，那么华语区三大交易所不会放弃。随着CoinBase上市的示范效应，其他数字资产交易所能否成功跟进，值得进一步观察。

Coinbase带来亮点

随着CoinBase即将成为全球**登陆传统资本市场的加密资产交易所，CoinBase迎来了自己的亮点时刻。

CoinBase成立于2012年，是世界上较早的加密货币交易所之一，也是美国**的加密货币交易平台。同时，在美国的监管体系下，CoinBase的发展也一直保持一致。

一些业内人士表示，CoinBase拥有来自美国40多个州的合规许可证，包括bitlicense和M许可证。它的法规遵从性发展令人印象深刻，它还为注册用户提出了更高的KYC和AML访问标准。

区块链和加密数字资产研究员顾延熙指出，由于合规运营和监管认可，CoinBase在融入主流金融领域方面****于其他同类公司。一方面，这种运作方式可以使其获得持有大量资金的机构的业务。

同时，与华语区的三大交易所相比，CoinBase似乎脱节了。一是没有推出平台货币；二是没有交易衍生品；三是没有做交易所公链。此外，CoinBase的在线货币相对较少。除了现货产品线，CoinBase还热衷于加密资产存储和托管、数字钱包、投资等业务，帮助孵化产业链。

2月25日，CoinBase提交的S-1上市申请表获得美国证券交易委员会批准，将在纳斯达克上市，股票交易代码为coin。这意味着CoinBase的上市已经敲定，成为加密资产交易市场的一个里程碑式事件。

值得一提的是，根据CoinBase的声明，它正通过广泛的专有业务和投资布局，编织一个庞大的加密生态系统，旨在为每个拥有智能手机的人提供基于加密资产的金融服务，成为他们进入加密资产世界的入口。

美国证券交易委员会（SEC）披露的文件显示，3月17日，在CoinBase注册的114850769股股票公开发行。

CoinBase的注册股票已向公众发售。资料来源：美国证券交易委员会

CoinBase首席执行官布莱恩•阿姆斯特朗（BrianArmstrong）随着上市步伐的加快，财富不断增长。分析人士说，按照CoinBase超过1000亿美元的价值计算，布莱恩·阿姆斯特朗的净资产应该在70亿至150亿美元之间。

2023年3月，世界上最富有的人在香港和澳门被列入世界富豪榜，而世界上最富有的人的财富是750亿元。

然而，最近CoinBase的高估并未停止。股票研究公司new structures的首席执行官David trainer表示，随着加密资产市场竞争的加剧，CoinBase目前的市场份额和利润率将无法在加密货币市场上持续，而加密货币市场将在未来继续成熟。他认为，CoinBase目前的估值是基于市场情绪，而非基本面分析。

机构投资者青睐

近年来，比特币在传统金融市场上受到越来越多的关注。作为**的“供水商”，首创数字资产交易所赚了不少钱。

根据CoinBase提交给美国证交会的S-1表格上市文件，文件中披露的许多数据和细节揭示了独角兽企业的家族背景。文件显示，CoinBase在全球100多个国家拥有用户，拥有约4300万认证用户、7000家机构和11.5万个生态系统合作伙伴，涵盖了投资、消费、储蓄、赚取和使用加密货币。

从2012年成立到2020年底，CoinBase主要关注交易佣金收入。截至2020年12月底，CoinBase已支持90多种加密货币交易、托管、借贷等业务，平台客户交易总额超过4560亿美元，存储资产超过900亿美元。此外，2020年净利润将超过3.2亿美元，占总收入的96%以上。

同时，随着本轮“机构牛市”的到来，机构投资者已成为CoinBase平台的主力军，主要包括对冲基金、上市公司、金融机构、家族企业和加密资产公司。数据显示，在2020年第四季度，CoinBase平台上的机构用户贡献了570亿美元的交易量，占总交易量的64%。

尽管如此，CoinBase的现货交易量并没有在业内****。据tokeninsight数据显示，2020年加密资产现货交易额超过21万亿美元，binance以近1万亿美元****，CoinBase以不到2000亿美元排名第八。

2020年，加密资产交易所现货交易量****。数据来源：tokeninsight

今年以来，随着比特币的大幅上涨和CoinBase的上市准备，其现货交易量创下历史新高。3月8日，该区块研究总监拉里·塞尔马克（Larry cermak）在推特上表示，今年2月，加密资产现货交易量再创新高，超过1万亿美元，是2017年**水平的3倍多。其中，在支持法定货币的交易所中，CoinBase的交易量****。

Larry cermak在推特上表示，CoinBase在2月份的现货交易量中领先。图片来源：Larry cermak twitter

分析人士认为，CONBASE在过去几年的合规发展为其发展奠定了坚实的基础。随着美国机构投资者涌入加密市场，CoinBase作为美元进入黄金市场的渠道，自然成为**的受益者。根据CoinBase向SEC提交的s-1文件，自2018年以来，零售用户对其市场贡献的交易量一直在下降。零售交易量占总交易量的比例从2018年第一季度的80%下降到2020年第四季度的36%。

加密资产“链接”传统金融市场

随着加密资产与传统金融的融合，“联动”传统金融市场已成为加密资产交易平台的迫切需求。同时，从全球的角度来看，加密资产交易市场越来越受到严格的法律法规的约束。正因为如此，CoinBase通过上市来满足法律法规要求的发展道路被业界视为明智的选择。

火币集团联合创始人杜军曾表示，比特币为金融体系带来了新的活力，其背后是区块链技术的日益认可和应用。杜军认为，不断推进全球合规进程是应对加密资产行业不确定性的重要举措之一。

“CoinBase的上市将加速加密资产金融的发展。”顾延熙认为比特币是一个全球化的操作系统。这些交易包括比特币现货交易和衍生品交易。因此，世界各地的比特币交易相互影响，美国市场的比特币交易也受到美国以外比特币交易的影响。但根据美国相关法律规定，海外比特币在美国的交易并不完全符合美国证券法规。这样的交易将影响比特币在美国市场的交易，并进一步影响美国市场的公平性及其对投资者的保护。CoinBase上市后，比特币将成为美国市场的交易产品和持有资产。因此，这将进一步促使美国监管机构采取监管措施，确保比特币的公平贸易。

然而，很少有成功人士渴望得到更多。究其原因，一是政策进程缓慢，在审慎的监管环境下难以取得突破；二是相关加密资产企业一直徘徊在监管合规的边缘。

从华语领域的企业角度看，简安云之和易邦国际已经成功登陆美国股市，火币技术和EUROTECH集团以后门的形式登陆香港股市。有分析人士预测，2021年，将有更多涉及加密资产的矿机企业、交易平台和投融资机构进入资本市场。似乎币安对上市不感兴趣。据此前媒体报道，币安创始人赵长鹏在twitter上表示，币安没有上市计划。

一位不愿透露姓名的业内人士认为，CoinBase的上市是监管层面的“分水岭”，这可能是美国证券交易委员会（sec）在加密资产交易市场上发布的“商誉”。CoinBase上市后，可能会出现一波加密资产交易浪潮。

事实上，有不少公司希望在美国资本市场上市。福克斯商业记者查尔斯·加斯帕里诺（Charles gasparino）称，主要的加密货币交易所Kraken正在考虑2022年上市。Kraken的高管们正在考虑与一家特殊目的收购公司（SPAC）建立合作关系，或者进行更为传统的IPO。此外，据媒体报道，IPO消息已从blockfi、mico、Gemini、eToro、bitfury等传出。