韩国加密货币市场：泡菜溢价还存在吗？

过去一年，比特币从**4000美元涨到**60000美元，引领数字货币交易市场进入全面牛市。10倍的过度投资收益在全球掀起了一波投资热，尤其是在韩国。据介绍，截至上周日，韩国主要加密商品币和交易所的日成交量已超过韩国综合股指和韩国综合股指。
；

韩国市场是什么样的市场？韩国用户更喜欢什么资产？**的泡菜溢价还存在吗？
；

Padata根据coingecko划分的交易所区域、交易所的区域市场容量和主要用户区域，从中国、美国和韩国选取了17款交易所。在深入分析近期交易数据后发现：
；

1） 从人口基数来看，韩国市场近期交易量和用户规模均高于中美市场，但韩国用户的投资热情并未从根本上改变市场走势。韩国交易所的BTC资本流动仍以流出为主，这与世界上大多数主要交易所的资本流动一致。
；

2） 韩国市场交易资产相对中心化，前十大资产的总交易量约占63%，与美国市场持平，但远高于中国市场。除了跨地区共识强烈的主流资产外，近期，NFT概念、支付贷款等金融应用概念币以及物流、人力资源等其他领域的应用一代币更受市场青睐。
；

3） 韩国投资者追涨追跌的短期投资趋势较为明显。在高波动市场，韩国交易所的BTC低于美国和中国交易所；在低波动市场，韩国交易所的BTC高于美国和中国交易所。
；

韩国交易所 upbit日均交易额超过100亿美元

从近期日均交易量来看，韩国交易所指数上行，是唯一突破百亿美元大关的交易所指数，达到109.1亿美元。其次，以中国用户为主的美国交易所慧碧、okex、MXC、交易所 CoinBase和韩国交易所 bithumb日均交易额已超过20亿美元。需要注意的是，为了更准确地分析地区对交易的影响，美国地区选择了美国binance和FTX站而不是主站。

upbit的巨大交易量直接增加了近期韩国市场的总交易量。据统计，5款韩国交易所近期总交易额约为138.9亿美元，6款中国交易所近期总交易额约为188.3亿美元，6款美国交易所近期总交易额约为57.5亿美元。如果考虑到人口基数，韩国市场近期的交易量确实处于世界高位。
；

无论在哪个地区，交易所的28日格局都非常明显，但韩国市场尤为抢眼。**日成交量约为排名第二的比腾的4.8倍，约为比腾、科宁、高派克斯和科比特的3.6倍。不过，交易所车头在中国和美国的加总略低，而且交易所之间有一定的梯度。例如，在美国市场，日均交易量**的CoinBase大约是排名第二的Kraken的两倍，而Kraken大约是排名第三的binance us的2.2倍。CoinBase的总交易量与交易所的其他五家基本持平。

韩国交易所网站近期的访问量也印证了近期韩国市场的火爆。据同类网站统计，近期韩国5家交易所网站的日访问量中位数约为329万，低于美国和中国交易所网站的日均访问量。不过，如果考虑人口基数，我们可以推测，访问交易所网站的韩国用户占韩国总人口的比例可能会高于中美两国，也就是说，数字货币交易在韩国市场的“渗透率”近期可能会更高。

不过，韩国用户的投资热情并没有从根本上改变市场走势。韩国交易所的BTC资本流动仍以流出为主，这与世界上大部分主要交易所的资本流动一致。
；

据cryptoquant统计，今年以来，美国只有交易所GEMINI和海怪的BTC余额呈现整体流入状态，流入率分别超过23%和9%，其他交易所均呈现整体流出状态，其中韩国交易所coinone流出率**，达到53.17%，中国交易所coinone流出率**GATE.IO而韩国交易所 bithumb的流出率也超过20%，BTC的损失更大。
；

韩国市场在低波动下具有明显的“泡菜溢价”

在上一轮牛市中，韩国交易所的BTC价格比美国交易所的CoinBase高出40%，这就是“泡菜溢价”现象。那么，在这个牛市中，在同样火爆的韩国市场形势下，“泡菜溢价”还存在吗？
；

Padata在两个时间节点选择17 交易所的即时交易价格。根据分析，在不同的市场波动下，韩国交易所和中美交易所的BTC价格溢价表现不同。

3月15日，BTC从60501美元（下午12:00）下跌8.19%，至55546美元（下午18:00）。在短期下跌行情中，韩国交易所 BTC多个价格打折。与美国交易所的BTC价格相比，bithum、upbit、coinone、gopax和korbit的平均折扣率分别为1.38%、0.08%、1.78%、1.22%和0.99%。与中国交易所的BTC价格相比，bithum、coinone、gopax和korbit的平均折扣率分别约为0.78%、1.19%、0.63%和0.34%。按照目前BTC 币的价格水平，1%的折扣相当于降价580美元左右。

次日，BTC波动性有所下降，**价为56833.18美元，***为53555.03美元。**振幅约为6.12%。全天基本在5.5万美元左右波动，市场情绪趋于稳定。此时，韩国交易所的BTC价格已经普遍溢价。bithumb、upbit、coinone、gopax和korbit的平均溢价率与美国交易所的BTC价格相比分别为2.38%、2.45%、2.23%、2.02%和2.05%，与中国交易所的BTC价格相比分别为2.42%、2.49%、2.27%、2.05%和2.09%。按照目前BTC 币的价格水平，2%的溢价相当于多出1000美元左右。
；

韩国市场仍存在很大的区域套利空间，这也说明韩国投资者短线投资追涨杀跌的倾向较为明显。
；

韩国市场上各种受欢迎的少数族裔交易资产值得关注

从交易资产的角度看，韩国市场也呈现出两大区域特征。
；

首先，韩国市场的交易资产中心化度相对较高。日均成交量前十名资产的总成交量约占当日总成交量的63.3%，接近美国市场（64.7%），远高于中国市场（40.3%）。Korbit仅包括BTC、ETH、XRP、BCH等，因此首部资产交易量中心化度达到*。此外，可尼酮和止痛酮的浓度分别达到73%和65%。panony韩国市场副总监朴基宏（Kihong Park）表示，韩国投资者更倾向于交易热门资产。这可能是交易量中心化在头资产的一个原因。

其次，除了BTC、ETH、XRP和BSV等主流资产外，韩国市场前十大成交量资产中还有许多其他热门资产。
；

例如，NFT概念一代币目前交易火爆。上行方面，日均成交量CHZ/KRW对占6.55%，enj/KRW对占1.89%。比丘银行方面，xNo/KRW交易对占交易量的10.08%，enj/KRW交易对也占约4.28%。在gopax，enj/KRW的交易量约为2.37%。不过，在中国和美国更受欢迎的mana并不是韩国交易所的热门交易资产。

此外，支付贷款等金融应用一代币以及物流、人力资源等其他领域的应用一代币也在韩国市场大行其道。
；

例如，专注于数字货币支付的应用**币 PCI目前占upbit交易量的2.7%；专注于信用贷款服务的应用**币 CTC目前占gopax交易量的24.65%；专注于信用贷款服务的应用**币 MOV目前占gopax交易量的24.65%专注于教育和**，目前占coinone 83%交易量的24.65%；专注于物流服务的应用程序一代币 DKA目前占upbit交易量的11.99%。这与中美市场对公链和DeFi一代币的追求不同。在韩国市场，只有kakao旗下公司的公链Klay交易量较高，占coinone交易量的24.32%。
；