华夏时报：受美联储稳健政策刺激，比特币牛市有望延续

3月18日，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）在记者会上表示，预计美联储将维持宽松的货币政策，以促进受冠状病毒影响的经济发展，并强调至少在2023年之前，利率将保持在接近于零的水平。

受美国政府此前出台的1.9万亿美元刺激计划影响，市场预计全球经济可能出现恶性通胀，这可能迫使美联储提前加息。值得注意的是，市场对通胀的预期已飙升至12年来的**水平，美联储还预测2021年通胀率将超过2%。然而，美联储仍然表示，它对经济变暖保持耐心，预计未来两年不会加息。这次新闻发布会也给市场注入了一剂稳定剂。

稳健的货币政策立场为比特币价格上涨创造了有利条件。币安中国区块链研究院首席研究员艾伦对华夏时报金融研究院研究员表示，如果加息提前到来，传统机构和散户的大量资金可能会将部分资金分流回银行，购买常规理财等较为稳定的产品，比特币等加密货币市场也会有一定程度的资金流出。相反，目前两年内不会加息的消息为加密货币市场的资金流入创造了良好的环境。如果我们让法定货币贬值，转而使用比特币等资产，对过去一年的投资市场将是利好。

放大了比特币的抗通胀特性

尽管美联储（fed）表示预计未来两年不会加息，但全球**对冲基金金桥水务（Jinqiao water）联席首席投资官格雷格•詹森（Greg Jensen）最近向市场发出了一个信号，即全球经济或将迎来一轮恶性通胀。拜登的财政刺激计划将推高消费价格，并威胁到危机后债券和股市的上涨。市场并没有对通货膨胀反应过度。经济形势和通胀的实际变化率将超过市场或美联储的预期。

onchain研究与策略主管姜金泽对华夏时报金融研究所研究员表示，美联储在18日凌晨的会议上上调了中短期经济展望，并在货币政策上保持了鸽派立场，试图安抚市场，再次激发了市场的动物精神。如果我们减少购买政府债券，随着**的长期买家离开市场，收益率可能很快失控。因此，根据美联储官员的声明，投资者至少在秋季之前不必担心美联储放松政策的退出。撤回对市场的支持，必将给经济和金融市场带来冲击。

今天，比特币的价格已经稳定在58000美元以上。目前，比特币被认为是一种对冲通胀的工具。稳健的货币政策立场有望推动比特币价格再次快速上涨。瑞穗证券的调查显示，据估计，1.9万亿美元刺激计划中的近400亿美元将流入比特币和债券市场。

对此，艾伦强调，最近，美国政府签署了1.9万亿美元的救助法案，这一法案引起了热议。救助法案还包括1400美元的公民救助计划。美国政府持续的货币宽松“放水”政策，使得大多数散户放弃持有贬值的法定货币，转而持有比特币等资产，这将在过去一年给投资市场带来良好的业绩。如果比特币有持续的资金流入，将维持和延长牛市时间，带来更多的用户流量，这无疑对比特币的价格是有利的。

值得注意的是，尽管近期美债大幅上扬，但詹森认为，在通胀风险不断上升的背景下，利用债券进行多元化投资的能力明显恶化，利用债券获得回报的能力明显下降。对劳工友好的政策和全球化的放缓意味着技术进步是抑制通货膨胀的唯一力量。而财政和货币政策制定者可能会提供更多的金融支持，直到限制到来。

比特币更具顺周期性

根据摩根士丹利财富管理部17日发布的研究报告，加密货币成为可投资资产类别的“门槛”正在达到。随着cowid-19在2020年的普及，加密货币作为合格金融投资选择的可行性得以巩固。

众所周知，比特币不仅具有数字黄金的套期保值特性，还具有大宗商品的风险倾向特性。在不同时期，市场有不同的担忧，这也导致比特币与传统资产的长期相关性极低。不过，江进泽表示，从实证数据分析来看，比特币相对更具顺周期性，即当经济加速或预期向好时，会受到投资者的追捧。

根据加密货币数据公司Coin Metrics的数据，比特币的价格今年翻了一番，但仍有继续上涨的空间。比特币较上周创纪录的6万美元下跌近20%，导致MVRV比率降至0.88。”历史上，投资BTC的**时机是MVRV跌破1.0。“根据Coin Metrics，MVRV指数在熊市开始前的2018年达到峰值，2014年达到接近6点。

MVRV比率表示加密货币当前价格与比特币平均价格之间的差异。一般来说，当价格达到限价时，交易者可能会倾向于获利，造成抛售压力，价格就会下跌。

近期，GBTC和ETHe的负溢价也引起业界关注，但负溢价继续收窄。17日，GBTC和ETHe的溢价率分别为-4.35%和-3.52%。18日，GBTC和ETHe的负溢价再次收窄，分别为-1.91%和0.60%。艾伦认为，GBTC和ETHe近期出现负溢价的主要原因是原美国债券市场利率上升，用户从场外市场撤资，转向低风险稳定的美国债券市场。因此，它们对GBTC、ETHe等风险标的形成了一定的卖出压力，导致价格持续下跌甚至负溢价。